作者:风云君的研究笔记

来源:雪球

最近董承非产品首发前半天只卖了7个亿真是有些意外,作为公募界这个咖位的基金经理,在市场不好的时候居然只有这个号召力?

不过最终为期5天的募集期董承非的这个产品募到了45亿,还算是过得去。

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为什么这次募资,有点“开局不利”?

在市场热络的时候,不少知名基金经理出来募资,往往第一天就能募到目标金额的一半以上,甚至是全部金额。在需求特别旺盛的时候,甚至需要进行配售,比如睿远很多新产品发售时,配售比例都达到1/8-1/9,投资人都怕抢不到份额。

那董承非这支新产品,怎么首日募集金额比较一般呢?风云君认为有以下几个原因:

首先当然是市场不好,不少投资者对于私募或者基金投资都不太感兴趣,很多持有的产品都还在亏损中,等着净值修复,新产品就完全不想看了。

另外在去年前年不少“奔私”的明星基金经理也是伤了不少投资人的心,产品一发出来就是百亿规模,净值走势也大幅不如预期。所以现在不少人对“大佬型”产品都有戒备之心,尤其是像董承非这种咖位的人,至少出来也是百亿规模吧,买了也没什么意思了。

最后风云君还发现一个跟渠道相关的原因,不知道大家有没有发现,这次投顾或者理专这次都没有给自己宣传董承非的这支产品,很多人都是看了董承非首发“翻车”的新闻才知道产品发售了。

不知道是董承非募资很克制还是跟渠道没谈好,这次董的产品发售的渠道很有限,很多银行尤其是第三方渠道都没有代销,一些想买产品的人需要主动去找渠道去问,才知道怎么购买,另外还有一些投资人即使立马想买,也可能也没有提前准备好申购资金,赶不上产品首发。

那董承非这次募资的45亿算多还是算少呢?在当前的市场环境下,这个产品是在主观多头类私募里的募集金额应该算是数一数二了。再跟当年陈光明的募资比一下,陈光明也是偏市场底部的2019年3月出来募资,当时睿远成长价值混合募到了58.7亿,算是当时规模最大的权益类基金。

考虑到当前市场行情这么复杂,以及市场渠道没有全面发力,董承非的这次募资金额虽然低于当年陈光明的金额,但也算一个能说得过去的金额。

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02

这45亿会怎么投?

从董承非最近的路演来看,他短期内的投资策略还是偏保守一些的,先是垒安全垫,把仓位打到30-60%,直到安全垫建立起来再把仓位提高。如果安全垫一直建立不起来仓位就不增加,主要做投资组合的调整。

从投资方向上,董承非计划往“短期价值+长期成长”方向去探索。他认为现在市场还处在一个过渡期,可以重点关注一些深度价值有高分红的个股,但如果看长期的话,他会选择市值在100-1000亿左右市值的公司,看来他未来还是会重点挖掘一些偏成长方向的公司。

他自己也表示,在过去比较热的光伏、新能源车、半导体、军工里,他个人更偏好半导体一些。这可能跟当前半导体调整的幅度较大有关。

我们也可以简单回顾下董承非在公募的风格(以兴全趋势为例):这里风云君随机截取2019-2020年三年的一些持仓,可以看到董承非的选股无论是行业跨度还是市值跨度都是比较大的,但整体上他还是偏好中小市值的公司。

2019年2季度:董承非比市场更早看到了隆基股份的爆发潜力,他也买了三安光电、长电科技等半导体行业的公司。

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2020年3季度:紫金矿业成为最大的重仓股,此外还布局了不少房地产行业的公司,如保利、万科、北新建材。

2021年3月季度:海康威视成为第三大重仓股、妙可蓝多也进入第十大重仓股,可见董承非投资的行业跨度还是比较大的。

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跟公募投资风格相比,看起来董承非在私募中投资股票的风格看起来不会有太大的变化,不过也有报道称,董承非也计划尝试一些新的东西,比如可转债、衍生品、大宗商品,从策略上也会比较复杂,55%是自下而上的股票投资,30%是择时策略,10%是套利策略,还有5%是另类风险对冲。

在风云君看来,董承非想要尝试的这些新东西不少挺有睿郡风格和兴全特色的,尤其是可转债和择时这两个点。如果董承非在睿郡跟其他两位合伙人磨合得还不错,投资水平也正常发挥的话,这个时间发的这个产品,还是值得一些期待的。

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