本周三，美元的大幅升值迫使香港金管局进行干预并捍卫港元汇率，进一步加大了香港利率的上行压力，而香港经济已经因严格的边境管制和不稳定的房地产市场而步履蹒跚。
美国利率上升和中国继续适度宽松政策推动资本流出，导致港元周三尾盘跌至 7.75 至 7.85 美元/美元交易区间的低端。如下图：
香港实行的是与美元挂钩的联系汇率制度。港元/美元的汇率要保持稳定在<7.75~7.85>的区间内。
本周，港元下跌到了这个区间的底部，由于该区间有被突破的危险，于是香港金融管理局（香港央行）买入约 15.9 亿港元以支撑捍卫港币。不过，一直到周四上午，港币都处于弱势区间。
就在港元测试区间极限，以及香港金管局进行汇率干预的时候，美国公布了4月份的通胀数据，4月美国CPI为8.3%，快于预期，推动美元短暂走高，美国国债收益率飙升。尽管有关美元和较长期美国国债收益率的指标随后回落，但仍然对港元造成压力，使其仍在区间附近徘徊。
现在问题来了，如果美元继续升值，港元将遭到持续的贬值压力。
虽然金管局目前可能暂时维持了港元钉住美元的挂钩汇率，但在美联储持续加息，以及中国疫情持续之际——疫情导致中国与香港来往减少——港元还会面临资本的持续外流。
而进一步干预将耗尽香港金融体系的流动性，冲击本地资产并推高借贷成本。利率上升也对香港房地产市场构成威胁，高盛集团今年早些时候表示，到 2025 年，香港，这个全球住房负担最大的市场的房价可能会下跌 20%。
那么，香港会放弃港元与美元挂钩的联系汇率制吗？目前没有迹象表明香港当局计划改变这个帮助香港成为世界上最重要的金融中心之一的体系。
然而，这一次可能会有所不同，因为近几个月来，随着越来越强硬的美联储提振美元，抛售本币的情况有所加剧，而中国和香港迟迟没有放开防控的措施抑制了当地的增长前景，并迫使当局保持利率，并考虑如何进一步放松。这样一来，港元遭受的压力就太大了。
此外，港元今年已贬值约 0.7%，远低于人民币5%的跌幅。市场会认为香港现在与中国大陆经济的联系比以往更加紧密，从港股有越来越多的中国公司就可窥端倪，所以人民币的下跌也对港币带来心理影响。
技术层面上看，港元部分下跌是由于美联储加息扩大了美国和香港的利差，促使交易员在银行同业拆借市场上借入港元，兑换收益率较高的美元出售。今年4月，3个月期美国银行间同业拆借利率(Libor)相对于香港同业拆借利率(Hibor)的溢价扩大至2019年以来的最大水平，这让利差防御变得越来越困难。
正如香港星展银行有限公司经济学家塞缪尔·谢（Samuel Tse）表示，随着美国收益率因加息而攀升，港元将继续承压。
另外，考虑到1997年亚洲金融危机期间，国际资本狙击港币的做法，香港现在需要再次做出汇率的防御部署。