长期以来，各国的央行一般都喜欢本国的货币兑美元的走势偏弱。因为这样可以促进出口，保持经济增长。
但是最近的美元飙升却让很多央行放弃了这一偏好，并开始竞相让本国货币升值，以跟上美元的步伐。这一现象被很多金融人士称为“反向货币战争”。
这与以往的货币战争大不相同。
在2008年全球金融危机后，全球处于低通胀时期，那时候的潮流是降低利率和大规模的资产购买，各国货币纷纷贬值，希望促进本国的经济增长。这引发了关于经济政策制定者们正在进行货币贬值战争的指责，尤其在特朗普上台后更是如此，美国开始了贸易战时代。
但在冠状病毒大流行之后，全球物价飙升，俄乌危机更是进一步加剧了通胀趋势，促使各国央行的重点已从鼓励增长转向降低通胀。
道明证券的外汇策略主管 Mark McCormick 表示：“我们现在处于一个货币竞相升值，以抵消通胀的世界，这是当前各国政策制定者真正欢迎的新世界。”
首先就是美国，本周美元兑一篮子竞争货币触及 20 年来的最高水平，这是交易员对美联储通过大幅加息来降温通胀的尝试做出的回应。这是美联储愿意看到的，因为美元升值可以帮助美国以更低的价格进口商品，抑制通货膨胀。
- 货币贬值可以促进经济增长，但是进口商品和服务的价格上涨会推高通胀；
- 而货币升值会使进口商品的价格更加便宜，但是对于经济增长不利。
这一次美元的升值，并没有让其他国家的央行感到高兴，因为这些国家也面临跟美国一样的通胀难题，如果本国货币不跟上美元升值的速度，就意味着国内的通胀会更加严重，相当于承接了美国向外输出的通胀。
这就是高盛所说的“反向货币战争”的新时代——“美国以外的央行行长增加了跟上美联储步伐的额外压力。”
高盛的分析师表示，大型发达经济体的中央银行需要平均额外加息 0.1 个百分点，以抵消其货币下跌 1% 的影响。
美元升值带来了连锁反应。上周欧元兑美元触及不到 1.05 美元的五年低点，引发市场上的广泛猜测，即由于美元连续上涨，以及乌克兰冲突的余波拖累欧元区经济，欧元可能跌至与美元平价的水平。
欧洲央行并未忽视今年迄今为止欧元兑美元 7% 的跌幅。欧洲央行管理委员会有影响力的成员伊莎贝尔本周在接受采访时表示，尽管她重申央行不以汇率为目标，但央行正在“密切关注”欧元疲软的通胀影响。 .
尽管如此，鉴于欧洲经济体靠近乌克兰，并且对能源进口的依赖程度更高，投资者越来越认为欧洲央行将难以跟上美联储的步伐。一个例子是，即使在英格兰银行连续第四次加息之后，英镑本周仍跌至两年低点，因为它还警告称英国将在今年晚些时候陷入衰退。
高盛策略师在会议召开前警告称，英镑疲软可能开始令英国央行决策者担忧。高盛在给客户的一份报告中写道：“在某个时候，'反向货币战争'的心态可能会在英国央行的头脑中变得更加普遍，因为货币疲软会加剧通胀前景。”
长期以来，瑞士国家银行一直是最活跃的货币斗士之一，其政策不允许法郎升值过多，但也改变了态度。瑞士央行董事会成员 Andrea Maechler 本周表示，强势瑞郎有助于抵御通胀，今年瑞士的通胀率有所上升，但远低于欧元区。
唯二不同的是中国和日本，人民币和日元都经历了快速的下跌，即使日元经历了历史性的暴跌，日本央行仍坚持其超宽松的货币政策。即便如此，日元贬值的速度引发了越来越多的猜测，即日本财务省可能自 1998 年以来首次介入市场以支撑日元，因为日本的通胀已经开始上升。
中国仍在以货币宽松支持经济，但是中国央行也明显感到了美元升值的压力，以至于在关键的疫情期间都坚持没有降息，降准也表现的非常谨慎。人民币贬值显然有利于出口和稳定经济，但是中国央行也在防备美国通胀的向外输出。
强势美元也给新兴市场国家带来了问题，尤其是那些以美元计价的大量债务的国家。根据国际货币基金组织的数据，甚至在今年美元升值之前，大约 60%的低收入国家就面临债务困境的风险。
“强势美元是当今新兴市场投资非常有限的部分原因。因为那是一个很大的风险。贝莱德全球固定收益首席投资官 Rick Rieder 表示，如今许多新兴市场的美元负债规模巨大，不仅在主权层面，而且在企业层面。
根据 Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 的说法，用 1970 年代初美国前财政部长约翰·康纳利 (John Connally) 的话来说，这种压力是最新的提醒——即美元是“我们的货币，但这是你们的问题”。
鉴于美元在全球金融体系核心的独特作用，强势美元使得在美国以外的经济体获得融资变得更加困难。
“随着美元升值，我们看到全球金融环境收紧，”Schamotta 说。“美国继续制造世界的天气。”