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苏宁翻身要靠阿里?巨亏433亿后,将更加依赖阿里巴巴?

壹号股权

2022-05-07 11:40重庆

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苏宁2021年巨亏433亿,成为A股的亏损之王,这对苏宁来说未必不是一件好事,终于可以将最真实的自己展现给股民了,2021年是苏宁巨变的一年,营收从2020年的2500亿缩水至1400亿,缩水了45%,亏损额从43亿扩大到433亿。过去这些年苏宁的扩张终于有了一个结果:那就是失败了!各项投资和联营纷纷进行减值和计算投资损失,这是2021年巨额亏损的直接原因。

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1、巨亏433亿后,苏宁轻装上阵了吗?

不过这种巨变还未结束,2022年还将持续,一季度财报显示,营收194亿,同比大幅下滑64%,净利润为亏损10.3亿元,经历过2021年的巨额亏损之后,苏宁的创始人张近东也退出了董事会,继而将自己的儿子推进董事会。

不过从第一季度的运营指标来看,苏宁依然很艰难,营业周期从2021年一季度的56.7天增长到2022年一季度的91.2天;存货周转次数也从2021年一季度的2次降低至1.38次;存货周转天数从44天放缓至65天;应收账款周转天数从12.4增加到26天,这些运营指标都说明苏宁的运营状况并未变得更好。

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从偿债能力指标来看,苏宁一季度的流动比率降低至0.66,是过去十年来最差的表现;速动比率为0.36,也是过去十年最差的,资产负债率依然高达82.55%,从财务指标上来看,苏宁依然面临巨大的挑战,对于新的管理层来说,稳定市场份额不是最重要,能够恢复企业自身的造血功能才是最主要的,降低负债率,加大力度退出不必要的非主业业务,回归主业。

值此疫情之下,对线下零售有了更大的挑战,张近东曾经无力改变,退出董事会和管理层是为自己盲目的扩张和失败的经营做出的回应,以此换来了新的投资人的进入,新投资人的输血才有可能让苏宁起死回生。

2、苏宁和阿里的紧密合作

阿里巴巴是苏宁重要的盟友和合作伙伴,阿里是最大的线上零售企业,苏宁曾是最大的线下零售企业,一个是浙江最大私企,一个是江苏最大的私企之一,线上线下的融合很早以前就是一个趋势,所以当时双方合作是顺理成章的,共同结盟还能对抗最大的对手京东,所以,阿里投资了苏宁,苏宁也投资了淘宝,苏宁以后这笔投资大赚了一笔,这应该是其为数不多的一笔成功的投资。现在淘宝是苏宁的第一大股东,持股19.99%,张近东直接持股17.62%,退居第二名。

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阿里巴巴和苏宁的合作曾经是一段美谈,2015年正值熊市的时候,阿里巴巴以283亿投资苏宁,成为第二大股东,而苏宁也以140亿元认购了阿里的股票,算起来,阿里巴巴以143亿净投资苏宁。这笔投资对苏宁来说是划算的,之后通过减持阿里的股票来弥补主业的亏损。

阿里对苏宁的支持是不遗余力的,哪怕是去年苏宁引进新的投资者的时候,背后也有阿里的身影。

3、苏宁未来要翻身,少不了阿里的大力支持

在最新的一份关联交易的公告中显示,苏宁和阿里巴巴在业务上的合作主要有三个方面,第一是阿里为苏宁提供服务,主要是为苏宁易购天猫旗舰店提供信息服务、市场推广等服务,预计2022年该项服务的金额为12亿元,2021年发生金额为4.6亿元。

第二是苏宁向阿里巴巴提供服务,主要是仓储、仓库运营管理、物流配送等服务,这方面苏宁是长项,预计2022年总金额为4亿元,2021年实际发生金额为5.4亿元。

第三是苏宁向阿里巴巴采购商品,预计2022年向阿里巴巴采购120亿元的商品,而去年采购的金额为12.1亿元。在苏宁向阿里巴巴采购商品这块是有巨大的提升空间的。

如果苏宁真的向阿里巴巴采购商品达到120亿,那么阿里巴巴对苏宁的影响力将会更大,毕竟一季度苏宁的营收才194亿元,120亿的采购额占到一季度营收的62%。而以一季度营业成本157亿来计算的话,120亿的采购额占到营业成本的比例会更高。

不过120亿采购商品的金额只是一个预估数,2021年当时也预估要向阿里巴巴采购120亿商品,但是最终只采购了12亿,仅仅只完成了预估的10%。今年能否达到120亿的预估数也是一个未知数,今年前四个月实际采购的金额还不到1个亿,还有巨大的空间。

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对于和阿里的关联交易是否会造成苏宁对阿里的依赖,苏宁的回应是不会形成依赖,更不会影响上市公司的独立性运作。这点你们怎么看?

从之前实际发生的关联交易金额来看 ,确实不存在依赖,占比比较小,但是如果采购金额真的达到120亿,那么这个影响还是不小的。阿里将一举成为苏宁举足轻重的供应商。

其实是否形成依赖也不是当下最重要的事情,对苏宁来说,能否恢复造血能力才是最重要的,当前苏宁的商品毛利率太低了,仅有2.15%,这其中很大的原因是采购规模下降导致溢价能力下降。

苏宁当前的销售渠道主要有线上线下两个方面,线上分为苏宁易购和苏宁易购天猫旗舰店,天猫旗舰店带来多大的销售比例目前还查不到相关资料。线下销售渠道主要分为自营和加盟,合计门店11281家,其中自营门店2103家,苏宁易购零售云加盟店9178家。

自营门店虽然有新开门店,但是整体是关闭为主,2021年净关闭538家,也就是说苏宁2021年关闭了20%的自营门店。但是对于加盟店却新开了2678家。苏宁在经营策略上整体是大力关闭经营不善的自营店,大力扩张加盟店,以此来降低经营成本。线下扩张的步伐还是十分明显的。

对于苏宁来说,恢复元气才是目的,恢复造血能力才是目的,是否对阿里形成依赖反而不那么重要了,一方面是要提供采购的溢价能力,如何能够通过阿里采购商品能够获得更低的采购成本,达到提高商品毛利率的目的,那么何乐而不为呢?在线上销售方面,阿里能够为苏宁提供的已经不多了,毕竟阿里自己的电子商务业务也遇到了瓶颈,增长乏力。这也是苏宁为何加大线下扩张步伐的目的。

苏宁未来的销售未来还是主要依靠线下,这是苏宁的基因,这么多年搞线上最后的结果已经说明了问题,自营成本太高,加盟才是未来可变的重点。

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