跌倒的宁德时代，价值几何？
截至节前，两融余额降至1.5万亿元
截至4月29日，两融余额降至1.512万亿元，再创年内新低。两融反映市场情绪继续降温，预计拐点产生后，可以宣告A股情绪底成立。目前仍需等待情绪升温。
两市成交金额在9000亿左右徘徊
成交金额也反映出当前的底部特征，市场虽然在探底后反弹，但整体看做多动能仍不足，底部还有构筑的过程。
宁德时代的估值分析
数据来源：东方财富Choice
根据东方财富一致性预测，宁德时代2022年每股收益11.4923元，对应今日收盘价（376元），预测2022年PE为32.71倍，对应2021年PE为54.68倍。
而引发今日宁王大跌（盘中最低跌13.69%，收盘跌8.15%）就是2022年一季度数据不及预期，净利润不及预期的原因主要是上游原料涨价超预期：
以华东市场主流碳酸锂价格走势看，从2021年初的5300元/吨，一路上涨到489000元/吨，虽然近期有所回落，但今日报价仍为445000元/吨。
而下游对车企的价格上涨不能完全消化成本压力。根据宁德时代最新披露的信息看，二季度价格会有一定程度的上涨，但如果锂盐持续高位，估计较难消化成本压力。未来几年预计锂盐仍会维持紧平衡，但在大量扩产的情况下，最终会达到一个平衡，这一点需要观察。
所以，从上述情况看，当前宁德时代的股价存在不小的分歧，主要是锂电池产业链上下游的平衡能否如期实现。
根据我的分析看，即使存在短期的成本压力，但结合动力、储能、消费等细分行业看，行业景气度向好。短期股价存在一定的估值压力，但站在长期的观点来看，宁德时代股价并未高估，乐观情况下，股价低估。即使是悲观情况看，当前股价从692元跌下来后，也没有明显高估。
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国联证券股份有限公司
投资顾问：倪仁勇
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