27日晚间，隆基股份披露2021年年度报告显示，全年实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%；归属于上市公司股东净利润90.86亿元，同比增长6.24%；扣非后净利润88.26亿元，同比增长8.39%；基本每股收益1.69元。
2022年一季度，公司加快产线改造为新技术让路，实现营业收入185.95亿元，较上年同期增幅17.29%，实现净利润26.64亿元，同比增长6.46%。
从这份答卷上来看，各项都是正增长，似乎不错。但实际上其净利润增速却远远小于预期。作为A股光伏板块龙头股，此前有很多机构都对隆基股份的业绩做出预测，预测其归母净利润都在110亿以上。
例如，开源证券预测隆基股份2021年归母净利润116.1亿元；
国盛证券预测隆基股份2021年归母净利润为110.3亿元等等。
而今隆基股份的归母净利润只有90亿元，比预期低了将近20%！此外，隆基股份在2020年报中定下的"2021年计划实现营业收入850亿元"的目标也未能实现。
此前阳光电源业绩不及预期，其股价暴跌30%！然而隆基股份不及预期，其股价却是连涨两天，这是为何？
(仅统计二者业绩披露后股价表现)
在笔者看来，原因有以下几点：
一、隆基股份股份业绩下滑幅度比阳光电源小很多
4月19日，阳光电源公告，公司2021年实现营业总收入241.4亿，同比增长25.2%；实现归母净利润15.8亿，同比下降19%；每股收益为1.08元。
隆基股份虽业绩不及预期，但其2021年年度归母净利润仍是正增长；阳光电源则是负增长。
二、隆基股份估值较阳光电源低
我们从各大交易软件上就可以看到，当前隆基股份总市值约3500亿，以2021年净利润90亿来计算，其估值为39倍；而阳光电源即使暴跌30%之后，市值约900亿，其2021归母净利润15.8亿，其估值仍有近57倍！
三、阳光电源业绩下滑系内部原因，而隆基股份非自身原因
阳光电源业绩下滑原因之一是其费用项同比增长了44.36%至35.18亿元，增幅大幅高于营收的增长。其中，销售、管理、研发、财务费用分别提升了62.58%、23.97%、44.03%、8.43%。并且其高毛利业务光伏业务收入占比在下降，低毛利业务储能业务占比在提升。造成其综合毛利率的下滑。另外，阳光电源业绩下滑一部分原因来自计提项目，2021年度，阳光电源计提应收账款及应收票据坏账准备超2亿元，阳光电源在其年报中表示，应收账款较快增加并存在一定的回款风险。而这又从侧面印证阳光电源对于下游的议价能力有所下滑。
而隆基业绩下滑原因的大头在于上游硅材料大幅涨价，数据显示，本期光伏产品原材料成本占总成本的76.83%，而具体金额较上年同期增加了62.33%。另外，隆基在计提项目上对于净利润的影响为10.6亿元，而其大头是在产线折旧计提上。造成的影响远非计提应收账款那么大。
四、二者业绩披露时期大盘涨跌不同
业绩披露时期大盘的涨跌对于股价的表现也有一定的影响。
阳光电源业绩披露之后，其所在的创业板连续收出6根阴线，直奔2100点而去。彼时市场情绪极度悲观，再叠加自身业绩大幅下滑，阳光电源当天股价直接跌停。随后便开始连续大跌。
而隆基股份昨日披露业绩前，大盘强势反弹，大涨2.49%。市场情绪有所好转，再加上其业绩下滑幅度远没有阳光电源那么大，投资者产生了一定的"免疫心理"。