今天，A股烟标两大巨头劲嘉股份(002191)和集友股份(603429)股价走势截然相反。集友股份开盘快速拉升，盘中涨停。劲嘉股份在连续两个跌停之后，股价继续跌停。发生了什么？
2021成绩亮眼 集友股份盘中涨停
集友股份年报显示，2021年公司实现营业收入7.04亿元，较上年同期增长 51.60%，实现归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，较上年同期增长90.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.29亿元，较上年同期增长117.64%。
公司表示，业绩增长主要是因为本年度营业收入中烟标收入较上年度增加所致，2021年股权激励相关股份支付费用计入管理费用少于上年度也是利润增长的原因之一。
具体来看，2021年集友股份烟标产品营收3.952亿，同比增长近79%；烟用接装纸营收2.800亿，同比增长19.3%。值得注意的是，尽管烟标业务快速成长，营收占比提升至56.16%，而该业务毛利率仅为29.77%，致使整体毛利率水平微降。
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与去年四季报相比，集友股份可持续经营能力加倍增强，回报股东能力大幅增强，公司成长性强，业绩持续增长潜力大增。
中国银河证券指出，公司深耕传统烟用接装纸业务，并通过资源协同扩展烟标业务，新型烟草业务有望在政策落地下，实现快速成长，预计公司2022/23/24年能够实现EPS0.67/0.9/1.13元/股，对应PE为29X/22X/17X，维持“推荐”评级。
业绩新高难抵利空冲击 劲嘉股份接连三跌停
与集友股份类似，劲嘉股份2021年交出了一份漂亮的业绩答卷。
2021年劲嘉股份营业收入约50.67亿元，同比增加20.89%；归属于上市公司股东的净利润约10.2亿元，同比增加23.82%；基本每股收益0.7元，同比增加25%。拟每10股派发现金红利3.5元(含税)、不送红股、不转增。
值得注意的是，劲嘉股份新型烟草业务成一大亮点。报告期内公司实现营业收入16,905.73万元，同比增长381.16%，占公司营业收入比重为3.34%。公司在年报中表示，生产制造方面，主要主体劲嘉科技顺利完成生产场地的搬迁升级工作，生产场地面积、生产人员及生产设备的数量相应大幅增加，产能的不断扩充促使承接的订单数量及生产效率得到了显著提升。
虽然劲嘉股份2021年的营业收入、净利润均创下了公司自设立以来的最佳成绩，但是该股在4月18日却延续了跌停走势。
4月15日劲嘉股份早间公告称，公司董事会于4月14日下午收到总经理侯旭东通知，其于4月1日签收上犹县监察委员会签发的关于对实际控制人、董事长乔鲁予进行立案调查并实施留置的通知书。外界有猜测认为，乔鲁予被立案调查，或与近年烟草系统反腐风暴有关。
近期多家烟草公司一把手被查，包括湖南中烟工业有限责任公司党组书记、总经理卢平，以及云南中烟工业有限责任公司党组副书记、总经理周涛。此外，亚洲香精女王、香烟产业链上市公司华宝股份(300741)实控人朱林瑶和其子林嘉宇因违法问题被立案调查。
受消息冲击，劲嘉股份连吃三个跌停，截止4月19日收盘，股价报9.40元/股，三个交易日32.36亿市值灰飞烟灭。
双双涉足电子烟
公司静待业绩增长点来临
近年来，国内外新型烟草行业快速兴起。《2021电子烟产业蓝皮书》显示，2021年电子烟国内市场规模（零售）为197亿元人民币，同比增长36%；国外市场零售规模800亿美元，同比增长120%，三年复合增长率为35%。
纵观两家公司年报，集友股份和劲嘉股份纷纷将电子烟作为发力的重点。
“公司上市后，为顺应烟草行业创新驱动战略，着手布局新型烟草相关新技术、新工艺、新装备的研究，寻找在新型烟草工艺技术方面具有竞争优势的企业进行合作开发。”集友股份对新型烟草方面的探索作如上表述。集友股份合资设立集友广誉作为经营主体，其子公司太湖广誉基于均质化薄片技术，推出自主品牌“香誉”加热植物芯产品，于2021年4月29日上市销售。
劲嘉股份则表示，公司开展加热卷烟烟具、雾化类电子烟等新型烟草制品的ODM/OEM服务，同时培育自有品牌，积极拓展烟用香精香料、电子烟烟油等原料端业务，延伸服务链条。加热卷烟烟具、雾化类电子烟、烟用香精香料、电子烟烟油的销售对象为中烟客户、国内外的电子烟品牌客户等，根据客户的外观、技术、数量等要求，按订单组织生产。
近期，针对国内新型烟草产业链无序发展、散乱差弱的格局，电子烟监管政策频出。继3月11日发布《电子烟管理办法》、4月8日发布《电子烟》国家标准后，4月15日国家烟草局再次发布了包括办理生产许可证、批发和零售许可证、产品技术审评及二维码追溯等电子烟管理的五项细则文件，进一步细化落实电子烟的监管政策。目前，国家烟草局官网首页已新增“电子烟管理”栏目，作为首页八大栏目之一。
东兴证券研报提到，相比于新规实施之前，电子烟口味受限或在短期导致部分用户流失、新用户开拓放缓；但从长期来看，电子烟替代卷烟的根本逻辑在于减害，预计长期渗透率提升趋势不变。我们认为未来产品力竞争或主要在烟草口味研发、口感提升、减害能力等方面，重视产品研发的龙头企业相对占优。
浙商证券认为，国标正式发布，准入门槛提升，行业迎规范。短期来看，虽然禁售调味电子烟(目前国内占比约90%)会对需求端产生压制，但需要重视电子烟长期渗透率提升的底层逻辑仍是减害，国家的初衷仍是保护未成年人免受侵害；且参考美国在20年1月口味烟禁令生效后，20Q4市场已经开始企稳、21Q1回升。重视产业链优质标的长期价值，靴子落地后底部信号明显在更严格的标准和规范下，技术实力强的品牌龙头仍然值得关注。