近日，三大运营商公布了2021年的业绩报告。从主要指标数据来看，三大运营商的业绩数据全部飙红，如此同步的亮眼成绩，可以说已多年未见，而就在两年前，关于“5G投资是否会压垮运营商”的声音还充斥于行业内外。

营收、利润纷纷“创新高”

中国移动全年营运收入达8483亿元，同比增长10.4%，增速创十年新高，净利润达1161亿元，同比增长7.7%。其中主营业务收入为7514亿元，同比增长8.0%。

中国电信经营收入为4396亿元，同比增长11.7%，服务收入为4028亿元，同比增长7.8%，剔除出售附属公司的收入影响后，同比增幅达到8.1%，电信净利润为259.48亿元，同比增长24.5%，剔除出售附属公司的一次性税后收益后，同比增长17.7%，每股基本净利润为0.31元。资本开支为867亿元，自由现金流达到151亿元。

2021年，中国联通营业收入为3279亿元，同比增长7.9%，净利润为178亿元，归属于母公司净利润为人民币63.1亿元，同比增长14.2%，增速较2020年全年提高3.4个百分点，主营业务收入达到为1641亿元，同比提升4.8%。

南方日报记者梳理近些年来三大运营商财报数据发现，从营业收入来看，从2018年至今，中国移动营收一直保持增长，从7368亿元增长至8483亿元，去年增速创十年新高。中国电信营收在2019年出现下滑，为3722亿元，此后直线上升至今年的4342亿元，营收增速为近5年新高。而中国联通在2019年营收出现下滑后，从2020年到2021年均保持上升，2021年营收增速达到近五年新高，达3279亿元。

从净利润来看，自从2019年净利润下滑至1063亿元后，从2020年开始，中国移动净利润一路上涨，从1063亿元增长到去年的1159亿元；而中国电信2019年净利润为205.2亿元，与2018年净利润几乎持平，此后一直保持上升，2021年度净利润增速为近5年最高。中国联通从2019年以来，稳步上升至2021年为63.1亿元。

自2020年以来“闷声发大财”

从上述数据来看，近些年来，2019年是近乎“分水岭”的年份。在2019年，中国电信和中国联通营收都出现下滑，而中国移动净利润出现下滑，2019年之后，三大运营商的营业收入和利润均保持了整体上涨的态势，2021年甚至出现了“创新高”的增速。

在运营商企业的业绩成绩单中，ARPU，也就是“每用户月度平均收入”，常被视为观察企业经营运营情况的一个重要维度。ARPU往往包括无线网络用户的ARPU和固定网络用户的ARPU，通俗来讲，就是分别针对手机用户和家庭宽带用户。从2018年到2019年，三大运营商的手机用户ARPU都出现下滑的情况，而在2020年到2021年，三大运营商ARPU则稳步上升。

那么，2019年有何特别之处？2019年是中国5G商用元年。2019年6月6日，我国发放5G牌照，中国进入商用元年，而在2019年10月31日，三大运营商推出5G套餐。

按照三大运营商的财报数据，中国移动2021年5G套餐客户数达到了3.87亿户，净增2.22亿户，同比增长了约134.4%。中国电信的5G用户数为1.88亿户，中国联通的5G套餐用户数为1.55亿户。

南方日报记者注意到，2021年，三大运营商的手机用户ARPU在43元到48元之间，而其中的5GARPU，以中国移动透露的数据为例，则超过80元。以此来看，5G套餐带来的ARPU，远超过手机用户整体ARPU。

与财报数据5GARPU相对应的，是5G套餐“资费较贵”的吐槽。目前，三大运营商主推的5G套餐，基本都超过100元，而在南方日报调研中，不少用户反馈，5G套餐促销无孔不入，在这种情况下，自己办了5G套餐，用了一段时间后，发现已经无法回退到原来的4G套餐，只好继续使用。

在这种情况下，5G套餐的用户增长得越多增长得越快，就越明显助推运营商企业收入增长。以在无线用户数占绝对优势的中国移动来讲，中国移动2021年5G套餐客户数达到了3.87亿户，净增2.22亿户，同比增长了约134.40%，而在2019年前，5G套餐还未出现的时候，中国移动手机用户的ARPU曾跌至49元，比目前5G套餐带来的ARPU低了41%，可想而之，迅猛增长的5G套餐用户数，将带来怎样的收入增长。

5G套餐的红利才刚开始

在2021年这样的用户数基础上，三大运营商的5G用户数仍在保持增长，今年2月，中国移动5G套餐用户数达到4.25亿户，月增2414.8万户，中国电信的5G套餐用户达到2.02亿户，月增608万户，2022年2月中国联通的5G套餐用户到达数为1.649亿户，月增440.4万户。

除了用户基数，运营商企业亦采用渗透率这个指标来展现5G套餐用户数的发展。通俗来讲，这是代表5G套餐用户数在手机用户数中的占比。截至2月，5G套餐客户在中国移动的手机用户渗透率达到44.28%，中国电信则为53.70%。中国联通2月未公布渗透率数据，而另一方面，不同于4G时代出现的价格战，自2019年年底发布5G套餐以来，三大运营商一直保持着默契，将5G套餐的门槛价格控制在120元以上，即128、129元起，最高资费则达598、599元。与此同时，128-599元资费区间内的资费阶梯大体一致，办理套餐能够享受到的优惠政策大同小异，主要就是包括社交、生活App会员优惠购买、自有平台权益享用等，几乎无差异化，这令消费者其实没有多少选择。

在这种情况下，5G套餐用户给运营商企业带来收入增长，只是刚刚开始。而实际上，除了手机用户相关的ToC消费市场，5G应用在ToB产业领域的商业模式，亦才刚刚起步，这又将逐渐给运营商企业带来真金白银。“5G用户渗透率的增加，大量行业应用的爆发，运营商企业因为5G带来的收入增长会超过千亿元，利润数百亿元。”通信行业分析师项立刚认为。南方日报记者姚翀