文 / 洪榕 ✑ 越过山丘 激情依旧
市场在没有下跌大极端心理层面压力的情况下，补个“小阳春”行情是可以期待的。当下投资者要做的，是密切关注两点，眼见为实。
昨天A股在连续七个交易日的弱势震荡后，迎来一根放量中阳线，市场信心有所恢复，但今天弱势行情依旧延续。A股为何如此弱势？背后的真实原因是什么？A股是否具备开启新一轮向上行情的条件呢？
01.A股为何如此弱势？
对于这个问题，我在《》这篇文章中说的比较清楚，A股市场目前面临的最大问题是场内资金失衡。这样的市场下，价值投资标的只有具备炒作条件时才可能被主力选中，所谓的估值高低其实没人在意，除非出现估值极端。
在股市可以赚的三种钱（企业成长的钱、别的投资者的钱、政策“红利”），第一种最难赚，在存量博弈的市场更难，只有出现财富效应时增量资金才会进入股市，而增量资金基本接受的是场外理论教育，追求政治正确，相信道德正义的价值投资，会按价值投资思维选股，当然，这个时候市场主力也会充分利用这一点，主观上客观上会把相关股票抱团到不可理喻的高度。
而现在市场不仅没有财富效应，反而有亏损效应，这个时候指望通过价值投资赚钱是渺茫的，这可能才是但斌选择清仓的背后逻辑，和市场估值高低无关，他不想参与短期趋势围猎，也不想被围猎所伤，就只有暂时离开猎场。
目前的A股市场，因为资金面入不敷出，增量资金极少，场内资金博弈，主力资金只能选择赚后面两种钱，即赚别的投资者的钱（割韭菜），或者赚政策红利的钱。
“顶流”基金经理刘格菘在分析这一轮下跌背后原因时，给出了四条原因。其中前三条分别是经济层面、美联储加息以及俄乌危机，而市场对这些影响早就有了预期，包括疫情最坏的情况早已经过去了，再次造成股市大跌的可能性比较小；其中第四条就是资金面问题，他认为，资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大，所以导致在波动中有踩踏的情况。
目前市场上最大的问题，就是资金面的问题，市场有心无力，资金问题不解决后续想要开启一轮行情确实比较困难。
02.资金面为何会失衡？
（北上资金净流出数据）
数据显示，被称为“聪明资金”的北上资金连续净流出，规模已经创下历史记录；沪港通自开通以来，南向净流入达2.26万亿；另外北交所的开设对场内资金也造成了一定的分流，加上现在市场上有一个不好的趋势，就是鼓励资金去购买港股和中概股......
也就是说，市场上的资金要去支持五大交易所（包括港交所、上交所、深交所、北交所和中概股），这对场内资金是有不小压力的。
2020年A股出现了财富效应，带来大量增量资金，市场大量基金发行，但基金随着股市的下跌很难卖出去，导致大量赎回，甚至出现私募“爆仓”的情况，这会对场外资金造成很大压力，场外资金不愿意进场，最终变成场内资金博弈。
场内资金博弈，市场割韭菜资金继续活跃。长期资金不能进场，价值投资者得不到新资金支持，市场围猎凶狠，会动摇价值投资者的信心，持仓股票不敢拿在手里，导致市场持续下跌，财富效应差，亏钱效应增加...这是目前市场资金失衡的根本原因，如何能改变这一现状呢？
03.A股能否开启新一轮行情？关键看什么？
从长远来看，资金面的问题必须解决，只有资金达到良性循环，资本市场才能健康运行。
目前A股市场资金失衡，唯一的增量就是逐步开始的企业年度分红，会有部分资金回流市场，但份额有限，是比较小的增量。这意味着市场自身已经没有能力自我修复，只能寄希望于监管层出手，要么政策支持增量资金进场，要么政策减少场内资金流出。
比如，鼓励回购，鼓励长线资金进场，允许券商相关机构提升杠杆，防止资金离场...通过这些措施给到市场实实在在的信心，力求把市场资金失衡现状打破，慢慢解决资金失衡问题。
如果监管层做不到这些，那股市将下跌到监管层做到为止。
也就是说，A股要启动一轮新行情，需要监管层出力，如果出力不够，跌势无法扭转，大家只好一直围猎。好在监管层在出力，只是动作慢，且和风细雨。接下来，可以密切关注两个资金平衡的观察指标：
一是券商，看券商板块是否会活跃。如果板块不活跃，说明市场对资金面仍然比较担心，对未来没有信心。除非市场资金富裕，券商板块才会相对走得好一点。
二是大消费，看大消费板块能否趋稳。当价值投资者心理层面达到平衡，往外抛出的资金减少，相关股票停止下跌趋势，板块就会具备一定的吸引力。如果板块开始往上走，就会增加市场做多的意愿和信心。市场在没有下跌大极端心理层面压力的情况下，补个“小阳春”行情是可以期待的。
而当下投资者要做的，便是密切关注以上两点，眼见为实。
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