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财报之战,移动电信联通谁赢谁输?

悲了伤的白犀牛

2022-03-13 21:47

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3月11日,中国联通发布A股公司2021年度业绩报告。同日,中国移动、中国电信也先后发布了业绩预告。基本情况如下——

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中国联通:中国联通2021年营收为3279亿元,同比增长7.9%;主营业务收入达到人民币2962亿元,同比增长7.4%;利润总额达到人民币178亿元,归属于母公司净利润达到人民币63.1亿元,同比增长14.2%;EBITDA达到人民币961亿元,较去年同比提升2.3%。(正式财报数据)

中国电信:中国电信2021年营收为4329.6亿元-4408.3亿元,同比增长10%-12%;归母净利润为257.1亿元-261.3亿元,同比增长23%-25%。(提前披露的初步核算数据)

中国移动:中国移动2021年预计营业收入约为8448.77至8525.58亿元,同比增长10%-11%;归属于母公司股东的净利润约为1143.07至1164.64亿元,同比增长6%-8%。(提前披露的初步核算数据)

从数据的绝对值来看,中国移动仍是傲视群雄的带头大哥,营业收入比电信、联通之和还要多出839亿元,而利润方面,更是电信+联通之和的将近4倍,差距之大,与“国内三大运营商”这个并称并不相符,准确来说,应该是“国内大中小三家运营商”。

从数据的增长速度来看,中国移动的控制力“似乎”就没有那么强大了,在营收上,中国移动10%的增长率,双位数的增长,是近七八年来所罕见的,可以说是这头老象焕发第二春了,在营收增长上,中国移动跟中国电信算是并驾齐驱,领先中国联通。从这一点上,中国联通确实是略微掉队了,本来就是三家中营收额最小的,现在增速又是最慢的,不过从经营面上看,中国联通是在持续改善,寄望未来是否有3G那样足以扭转乾坤的机会吧。

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净利润增长率这个关键数据上,中国移动是全面落后——中国联通净利润率14.2%,中国电信23%-25%,而中国移动只有6%-8%。

为什么在净利润增长率这个关键指标上中国移动全面落后,而且差距巨大呢?我认为原因有两方面:

第一、近两年中国联通、中国电信都在加强内部运营管理,通过更科学的管理方式来实现开源节流、减少开支,从效果上来看,成果还是显著的;而中国移动一直以来都是现代企业管理的典范,一直在推进集中化、线上化、云化,来提升运营效率和降低运营成本。相比之下,电信联通就像一块湿毛巾,用力一拧,很多水就挤出来了,而中国移动持续多年来已经被拧得很干了,很难再一下子拧出大量水分。

第二、这几年来,中国联通和中国电信正在大力推进共建共享,共同分担5G网络建设开支,因此每年分摊到它们头上的建网成本、运维费用都只有原来的1/2;而中国移动此前是单独建5G网,后来虽然与中国广电共建共享,奈何广电实在拿不出钱来,只能由中国移动一家掏腰包,加上中国移动一家建的5G基站数量比电信、联通两家之和还要多,自然每年的摊销成本都电信、联通的2倍以上。

从EBITDA(税息折旧及摊销前利润)这个指标上可以印证我上述观点,中国联通2021年EBITDA是961亿元,同比增长只有2.3%,证明中国联通的整体经营效率并没有显著提高,但扣除了税息折旧及摊销后产生的净利润,同比增长就高达14.2%,这充分说明了中国联通的折旧摊销在大幅减少。

最后,财报之战,移动电信联通谁赢谁输?

我做一个简要的概括——从绝对实力上,中国移动还是绝对的老大,但控制力相比巅峰时期已经明显削弱,中国电信的竞争力正在持续加强,近两年中国电信是政策面的最大受益者,无论是携号转网还是共建共享,中国电信都获益匪浅。

不过,我还是那个观点,三大运营商都在积极推进改革,经营边界都在逐步扩张,我们不能还用老思维、老套路来分析它们。在传统通信赛道上,要超车很难,毕竟基站数量、网络覆盖、频谱多寡,这都是硬实力,很难实现所谓的弯道超车。但在新兴业务赛道上,一切都有可能,想想阿里巴巴,几年前仍是叱咤风云的互联网帝国,如今似乎成了反面教材,也许,国资势力到了重新崛起的时候了,三兄弟,都要加油啊!

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