蚂蚁上市折戟、股价持续低迷……年仅“23岁”的阿里巴巴似乎提前感受到了“中年焦虑”。
一份不太让人满意的答卷
2月24日晚间，阿里巴巴公布2022财年第三季度业绩，期内收入2425.8亿元人民币，同比增长10%；经营利润70.68亿元人民币，同比下降86%；经调整净利润446.24亿元人民币，同比下降25%，略低于此前分析师给出的2022财年Q3营收2449.12亿元的预期。
阿里在财报中表示，经营利润等指标同比下降是由于对增长业务的投入增加、为用户增长而增加的费用，以及支持商家的举措。而在后续的电话会议上，阿里方面称，是对淘特、淘菜菜、饿了么投入增长所致。
多位分析师在电话会上提出“消费见底”的忧虑，这也意味着阿里在整体消费环境影响下，寻求增长之路更加困难。但阿里方面透露出两个关键增长点：肩负中国商业板块增长的淘特、淘菜菜；以及国际零售业务的未来发展。
最核心的收入首次同比下滑
在全球新冠疫情的影响下，这样一份财报“答卷”虽不出彩，但也不至于让人太过失望，可问题是作为阿里巴巴最核心资产存在的电商业务表现，却让人有些担忧。
根据财报显示，营收占比最大、超过七成的中国商业板块，同比增速仅 7%；第二大营收板块为云计算业务，营收 195.4 亿元，同比增长 20%；国际商业板块收入占比 7%，增速 18%。
核心中国商业板块中的核心是淘宝、天猫的客户管理费（包括广告费和佣金收入），总收入占比超四成，其当季增速首次同比下滑，只有 -1%。增速放缓趋势在去年九月底已经很明显了，当时只有 3%，勉强维持住了增长。
面对表现疲软的核心业务，提早布局或者调整集团战略是当务之急，而阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇业绩电话会议发言称：我们认为，在获得10亿高质量的AAC的情况下，我们已经基本覆盖中国绝大部分有消费能力的用户，未来的重点已经从用户的增长，转变为用户的留存和ARPU值的增长。
而从目前的结构来看，国际业务和“饿高飞”矩阵有望成为阿里巴巴新的增长点。
具体而言，阿里巴巴国际商业业务主要由国际零售与国际批发组成。国际零售主要包括Lazada、速卖通、Trendyol及Daraz，收入为116.06亿元，相较于2020年同期增长14%。阿里财报中提到，截至2021年12月31日止12个月，年度活跃消费者达到约3.01亿，单季净增加1600万。其中Lazada及 Trendyol分别录得52%及49%的同比增长，也推动了国际零售业务的整体订单增长。
国际批发业务收入为48.43亿元，相较2020年同期增长29%。增长的主要原因是来自Alibaba.com付费会员数量的增加，以及与跨境业务相关的增值服务收入的增长。
在本次财报中，饿了么、高德、飞猪首次以同一矩阵入列阿里集团财报，生活服务板块阵型进一步确立，其本身业绩表现也是相当不错的，财报显示，本季度本地生活服务收入为121.41亿元，相较2020年同期增长27%，主要由于订单量的增长以及被视作收入冲减项的补贴效率的提升所致。
然而，对于阿里巴巴这样的巨头而言，无论是国际业务还是本地生活服务业务，增速和体量距离中国商业板块终归还是太过遥远，而想要挽回中国商业板块业务颓势，恐怕还是得从其内部下手。
困于电商的阿里巴巴
阿里管理层在电话会上坦言，宏观环境一定程度影响了季度GMV，但除此之外，服装和消费电子等品类电商渗透率遭遇瓶颈亦是主因。“对于服装和消费电子而言，渗透率达到30%-40%的水平已经很高，未来的机会在于快消品、食品以及生鲜品类。而阿里已经在这一领域用户价值高中低三个市场，分别布局了盒马、高鑫零售、淘菜菜。”
事实上，淘特承担了为中国商业板块获取新用户的作用，扩大阿里巴巴在下沉市场的用户渗透率。淘特App上价格敏感的用户占比显著高于淘宝App，两者形成互补。而淘菜菜拓展了价格敏感用户购买生鲜杂货品类的场景，也带动阿里巴巴在这些品类实现渗透。
财报显示，淘特季度支付订单量同比增长超100%，淘菜菜季度GMV实现环比30%增长。截至2021年12月31日，阿里巴巴中国商业板块年度活跃消费者(AAC)达8.82亿，单季增长约2000万。
但淘特和淘菜菜高增长背后，一方面是被“拖累”的经营利润，另一方面是迅速攀升的成本。财报显示，2022财年第三季度，阿里营业成本为1466.58亿元，占收入比例61%，同比增加6%；销售和市场费用367.06亿元，占收入比例15%等。
从某种意义上讲，淘特和淘菜菜的成功，恐怕同巨大的成本投入脱不了干系，持续输血抢占市场流量的模式在互联网+生态中并不鲜见，可在盈利压力面前，阿里巴巴真的会持续大规模投入吗？这也是不少市场人士担心阿里巴巴新商业版块成长潜力的原因。
而在国际业务方面，全球各地区和国家情况不同，复杂的商业环境意味着业务模式需要频繁调整，难以成系统和体系的扩张。以欧洲国家税率改革为例，价值低于22欧元的跨境包裹将被征收增值税，速卖通出现订单下滑，收入增加仅个位数。
随着阿里巴巴海外业务的扩大，这样的情况未来只会更多。
此外，阿里巴巴的重点领域毫无疑问包括电商大本营和本地生活业务，也正是这些领域，阿里巴巴正四面楚歌，在内面临京东、美团、头条、抖音、快手等势力的围剿，在外亚马逊相当强势，而对于电商这个已经能看到天花板的行业，或许“走出去”才是阿里巴巴需要深思和尝试的。