宏观经济
【政策“组合拳”快且准 经济“热力图”春意浓】今年首月经济运行数据即将揭晓。一系列先行指标和宏观数据显示，稳增长政策靠前发力的效果逐步开始显现，经济平稳开局可望可及。专家认为，经济运行恢复向好的信号正陆续出现，但外部环境更趋复杂严峻和不确定，为稳定宏观经济大盘，逆周期和跨周期的调节还应稳固加力，财政货币政策存在加码空间，同时应加强政策协调联动，充分展现“组合拳”的威力。（中国证券报）
【助企“开门稳”“开门红” 政策红包密集派发】虎年春节过后，针对广大中小企业面临的成本高企、订单不足等“急愁难盼”问题，政策红包密集派发。有关部门在财税、金融等方面出台更大力度的纾困减负举措，不少地方也早谋划、早布局，拿出更具针对性、精细化的政策，助企“开门稳”“开门红”。其中，进一步减税降费、加大制造业企业奖励力度、加大“专精特新”培育力度、推动大中小企业融通发展等成重点。（经济参考报）
【经济日报：专项债靠前发力要快而准】经济日报文章指出，当前，发挥专项债资金带动作用，推动尽快形成实物工作量，是经济稳增长的重要抓手。投资项目应更加精准，须坚持“资金跟着项目走”，做深做实项目储备，提高项目质量。使用专项债须注重效能，强化管理、提升效益，并注意防范化解债务风险。
【开足马力 自贸区竞相开列新年任务清单】记者获悉，近期，浙江、河南、山东、广西、安徽等多个自贸试验区接连部署，开列2022年的目标任务清单，并以挂图作战、对表攻坚方式推进政策落地。其中，加强重点项目优势产业政策供给，培育特色主导产业成为重要发力点。（经济参考报）
【房地产行业加速风险出清 银行等机构出手支持房企并购】近年来，如何化解房地产企业风险一直备受关注，而房企间的项目并购被视为有效方式之一。记者注意到，今年以来，已有多家银行针对房地产企业并购项目进行专项资金支持，相关融资额度接近600亿元。此外，全国性金融资产管理公司(AMC)日前也开始发债募集资金参与房企纾困。（证券日报）
【年内已有36城发布利好政策 楼市成交底有望在上半年出现】随着当前房地产市场氛围及信贷环境边际回暖，多地楼市利好消息频传。近日，继菏泽多家商业银行下调首套房贷比例后，有消息称，重庆及赣州部分银行也加入到了“首套房贷首付比例20%”的队伍。（证券日报）
媒体聚焦
【四大因素支撑海外机构看多中国资本市场】日前，包括瑞士信贷、华尔街投行Bernstein、汇丰银行、高盛及瑞银等五大国际投行集体看多中国。其中高盛认为，A股现在更具投资性。Bernstein分析师认为，市场预期中国新增社会融资将出现增长，货币政策将更为宽松，股票估值相对于世界其他地区更具吸引力。瑞银上调中国评级至“增持”，尤其看好中国互联网公司。（证券时报）
【浙江建投成虎年“第一妖股” 2月涨幅已近150% 深交所：是否泄露年报信息】虎年来临，A股交易时间不到一个月，“妖王”就来了。浙江建投成虎年“第一妖股”，其股价2月涨幅已近150%。（每日经济新闻）
【10家公司中介机构被监管“敲打” 审计行业走出执业“舒适圈”】严监管态势下，中介机构的“看门人”作用被进一步强调，若履职不尽职，中介机构面临的追责风险将不断加大，行业正走出执业“舒适圈”。据记者不完全统计，截至2月20日，今年共有10家公司的审计机构被监管部门公开处分，究其原因，多数是因为在此前执业过程中对上市公司财务虚假陈述问题未能勤勉尽责。（证券日报）
机构论市
【十大券商策略：反复磨底更坚实！“稳增长”行情仍在途中 继续把握“开门红”反弹】中信证券认为，稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。首先，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。（券商中国）
中信证券：政策底、市场底与情绪底得到确认
中信证券认为，稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。首先，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。其次，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，政策扩散后预计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。最后，节后第二周市场流动性压力快速得到缓解，投资者集中减仓和调仓已接近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，政策底、市场底与情绪底已依次得到确认。建议坚守稳增长主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。
稳增长政策全面加码推动主线行情扩散，政策底、市场底和情绪底已依次确认，建议投资者紧扣“稳增长”主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。具体包括：1)基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；2)估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，受部分龙头下跌冲击后的港股内容驱动的互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。
国泰君安：“稳增长”行情仍在途中，价值仍将阶段占优
国泰君安认为，自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升基础，故更应聚焦具备估值修复的方向。从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。
整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。水往低处流，按照稳增长的发力先后顺序、盈利的边际改善程度，推荐：1)基建：煤炭/钢铁/交通运输/建筑/化工-基建地产/机械设备；2)消费：农林牧渔(生猪)/家电/消费者服务；3)金融：券商、银行；4)消费电子。
中金公司：稳字当先，跟踪政策，外部风险仍需注意
中金公司表示“稳增长”临近两会兑现时点，外部风险仍需注意。我们再次观察到“稳增长”政策陆续出台。2月14日召开的国常会确定了促进工业稳增长和服务业纾困措施，随后几日三大重磅稳增长文件印发。多地房地产政策也出现了放松迹象。“稳增长”迎来多项政策利好，但也逐步临近两会兑现时点。外部风险仍需注意。我们认为3月后美联储大概率将开启连续加息周期，相比2015年更类似1994年，10Y美债收益率可能并不会在3月后见顶回落，后续通胀和加息压力依然较大，密切关注人民币汇率走势。同时，乌克兰局势日益紧张，同样可能对全球风险资产造成新的冲击。
当前，数字经济政策春风劲吹，以数据中心、千兆入户、通信基站、工业互联网为代表的数字基建方向有望迎来基本面改善。方向上，提供数据中心规划、施工以及数据中心配套设施，如制冷、电源、发电等的供应商有望最为受益。其次，光通信供应商、绿色能源保障供应商也受益明显。
配置方向上重点关注：①以“东数西算”为代表的新基建；②以银行、房地产、建材为代表的传统基建；③以食品、免税为代表的疫情好转消费复苏预期；④以煤炭、石油链为代表的涨价品种。选股上注重“三低一改”，即低位、低估值、低拥挤度基础上有基本面边际改善预期，较高的股息率也有望提供较好的防御性。
海通证券：价值到成长的信号：政策面和一季报业绩预告
海通证券表示，①21年12月以来的调整背景和诱因类似21Q1的调整，盘面指标显示调整已经较充分。②借鉴历史，本轮春季行情从价值到成长的催化剂可能来自政策面和一季报业绩预告。③今年类似2012年是震荡市，上半年最好窗口期是稳增长型春季行情，短期金融地产占优，未来有望切换至新基建的新能源和数字经济。
广发证券：继续把握虎年“开门红”反弹
广发证券表示，虎年“开门红”有望延续，当前仍然是稳增长较优，疫后复苏逻辑持续演绎，但成长的胜率也在改善。A股22年在盈利下行和美债中枢抬升的背景下低PEG策略将占优。3大因素的变化继续支撑节后A股开门红。中期而言A股依然面临两大核心矛盾的考验：美联储较快节奏加息+缩表、中国稳增长的兑现效果。美债利率影响成长风格、稳增长影响价值风格，我们预计当前至两会期间稳增长政策仍将密集验证，但社融拐点T3右侧低PEG成长的胜率在逐渐改善。
从3大行业比较方法的交叉验证来看，当前低区“稳增长”主线的行业最优。关注稳增长+ PEG合意的成长+疫后复苏，继续高区-低区均衡配置：1. 低区“稳增长”和“双碳新周期”的交集(地产、建材、煤化工)；2. PEG逐渐合意的科技赛道股(新能源整车、风电光伏、数字经济)；3. 疫后服务消费修复(酒店、航空)。
兴业证券：修复进行中，结构如何配置？
兴业证券表示，年初以来市场持续调整，当前修复窗口已经到来：一方面，“新半军”等热门赛道已在底部区域，并逐步开启反弹。年初以来高景气、硬科技成长赛道大幅调整。
一方面是美联储加息甚至缩表担忧升温、美债利率大幅上行、美股尤其是科技股大跌，持续拖累国内风险偏好。而当前市场对美联储加息的恐慌已有所缓解，近期3月加息50bp的预期大幅回落、美债利率冲高回落，对国内的影响也将减弱。
另一方面，国内机构拥挤度高，市场微观结构较差，也导致景气成长赛道调整尤为显著。但当前“新半军”等拥挤度已回落至低位，估值性价比也显著提升。其中，龙头股率先企稳回升是“新半军”重归上涨的先行信号，当前新能源、半导体龙头与非龙头比较走势已经处于回升阶段，板块底部特征显现。
此外，部分投资者担心“新半军”长期景气度恶化，但当前不论是新能源、半导体还是军工，其2022年预测净利润增速仍在40%以上，高景气趋势不变。
另一方面，“稳增长”也未到右侧，“mini版2014”将继续演绎。去年底以来我们将“稳增长”板块放在首推，至今相对收益显著。近期不少投资者担心“稳增长”进入右侧，板块也出现波动。但参考过去五轮“稳增长”的经验，市场对于政策放松的预期从来不是一蹴而就，而是一个从“预期升温”到“将信将疑”再到“最终相信”的、量变到质变的过程。
策略：把握金融地产等低估值修复，同时逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向。1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等)，3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等)。
华西证券：反复磨底更坚实，中长期处于战略配置期
华西证券表示，中长期看，A股处于战略布局阶段，当前A股反复震荡磨底，带来的是布局机遇。其一，市场情绪经过近两个月的释放，A股风险已经得到较充分释放，当前A股整体估值合理，部分行业估值性价比也有所提升；其二，当前正处于宽货币向宽信用传导期，房地产、消费、基建投资等多方面逆周期调控政策加快落地有助国内增长逐步企稳；其三，从企业年报预告看，高景气科技制造行业仍具备较高盈利能力，近期前期大幅调整的成长板块也出现了超跌后反弹的迹象。
配置上，关注两条投资主线：一是政策“稳增长”配置品种，如“银行、地产、建材建筑”等；二是受益提价(涨价)预期的，“食品饮料、养殖、农产品”等。
国盛证券：稳增长行情的下一阶段，如何排序？
国盛证券认为，过去3个月时间内，稳增长作为最明确的主线，相关的板块均普遍修复，从基建、地产到金融，在过去一段时间内都有不错的表现；而另外一边，高景气赛道跌幅则普遍达到20%。经过近3个月的回归后，本轮价值/成长比早已突破疫情后的通道，回升的力度与持续性均超过前几轮。从指数比价来看，价值-成长比已经接近过去10年的中枢，而距离5年中枢仍有15%左右的空间。
在经过一轮整体修复后，我们认为下一阶段稳增长内部排序：基建链>地产开发商>银行>地产后周期。1)无论是短期政策实际倾向，还是中长期的高质量发展诉求，新老基建都是稳增长政策最大的着力点，基建链确定性最高；2)当前地产整体向上驱动力略显不足，前端销售低迷，但伴随多地降低首套房贷利率及首付比例，地产宽松预期持续升温；3)银行有望跟踪信贷放量以及信用风险改善继续修复，但制造业景气度依旧在低位，短期实体经济疲弱可能对银行股估值造成一定压力；4)保交付、防风险下今年竣工景气有望维持，后周期板块跟随地产股变动。综合来看，随着稳增长逐渐迈向兑现阶段，一季度后半段板块内部排序大概率为：基建链>地产开放商>银行>地产后周期。
策略建议与行业推荐：(一)信用条件走宽趋势得到确认，政策力度持续升温，稳增长依旧是Q1最大的贝塔主线，继续推荐优质银行与国企开发商、建筑/建材；(二)市场情绪有望持续回暖，推荐新基建发力方向的通信、数字经济概念催化下的计算机；(三)地产周期中估值相对低位的家电，以及困境反转概念的旅游出行。
山西证券： 全球避险情绪升温，赛道股集体回暖
山西证券表示，宏观经济层面，当前市场的不确定性主要来自海外，一是，美国FOMC会议纪要表述相对市场此前的预期偏鸽，带动全球资产价格调整，而美国通胀数据短期内改善的概率不大，美联储开启加息进程仍有可能对处于高位的资产产生冲击，使泡沫被动挤出；二是，俄乌冲突反复发酵，促使全球避险情绪上行；三是，英国及欧洲央行连续释放偏鹰信号打破此前市场预期。综合来看，海外流动性回收在即仍为确定事件，整体节奏前紧后趋松，须重点关注全球特别是新兴市场国家金融环境的边际变化，地缘政治风险全面爆发的概率有限，但消息面上的反复发酵或会持续冲击全球市场情绪。国内方面的确定性相对较强，在通胀压力边际趋缓的背景之下，我国一、二季度依然有望维持较优的流动性环境，上半年再降息可期，而结构性货币政策的加码有望带动数字经济、扩内需、能耗双控等概念持续火热。
目前A股市场量能略显不足，风格尚不明朗，消息面对于板块表现的影响更加明显且频繁，我们认为，这主要是因为投资者对于未来市场走势的判断存在较大分歧。在当前海外不确定性风险持续上行，国内持续加码宽松稳增长、对冲经济下行压力的背景之下，我们建议短期内关注疫情扰动消退以及稳增长调整中预期有望修复的部分低估值板块，同时侧重在经济下行环境之中具有较优防御能力的价值蓝筹标的。
中长期来看，我们建议投资者持续关注三个方向。消费板块：医药、消费升级。长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。稳健底仓品种：大金融。
浙商证券：预计4月迎来成长阶段反弹
浙商证券表示，成长股的反弹窗口或是3月下旬至4月。原因在于，一则，宏观视角，4月是美联储加息预期的边际缓解窗口；二则，中观视角，2022年一季报预告的陆续披露有望提振市场情绪。从宏观视角来看，4月是美联储加息预期的边际缓解窗口。回顾12月中旬以来创业板的调整，我们认为主要扰动因素在于分母端，也即美债收益率上行和美联储加息预期。展望后续，以上半年为观察维度，4月是美联储利率决议的边际缓解窗口。与此同时，12月中旬以来A股成长股风险已经有所释放，随着3月美联储利率决议落地，4月有望迎来风险偏好的阶段修复。
值得注意的是，不同于2019年至2021年，以2-3个季度为观察维度，我们认为2022年“三低”配置仍具比较优势。针对低估值、低股价、低持仓的“三低”板块，自上而下考察基本面的边际变化。
市场动向
【银行理财遭遇非标资产荒 挖增量调结构双管齐下】据悉，截至2021年末，6家国有大行理财子公司的非标资产占比，已经全部低于6.1%。这也带动国有大行集团口径(含总行和理财子)的非标占比集体下降，因为总行管理的老资产中的非标早就停止新增。（证券时报）
【成长股机会显现 市场风格料趋于均衡】上周A股市场震荡反弹，上证指数逼近3500点。在市场风格上，受益于稳增长政策的价值蓝筹表现可圈可点，而包括新能源板块在内的成长股也呈现反弹趋势。在券商机构看来，当前市场风格仍然偏向于稳增长主线，但成长股的投资机会逐步显现，后市市场风格将趋于均衡。整体上，对A股后市走向不必悲观，配置上建议聚焦新老基建、消费、大金融领域。（中国证券报）
【明星经理“隐性持仓”曝光 加仓中小市值龙头】由于基金四季报仅披露基金的前十大重仓股，投资者很难对基金经理的调仓思路有完整全面的了解，特别是那些均衡分散的基金经理。但近日一些明星基金出现在部分上市公司的前十大流通股东名单，前十大重仓股外的持仓情况浮出水面。（证券时报）
【部分费率降至零 银行理财“打折”揽客】记者梳理发现，开年至今，已有招商银行、日照银行、华夏银行、光大理财等在内的多家银行、理财子公司纷纷发布费率调整公告，将行内理财产品或代销的理财子公司产品费率进行下调，更有部分产品费率已降至0。不过，虽然部分银行已免去了申购费、赎回费等费用，但投资者在购买产品时，依旧不能闭着眼买，更不能忽视交易手续费、资金汇划费、清算费、超额业绩报酬等各类费率。（北京商报）
【24地计划“推动企业上市” 七省166家企业蓄势待发】随着全市场注册制改革加速推进，今年以来，多地在推动优质企业上市方面，给出了更为具体的量化指标。（证券日报）《证券日报》记者梳理全国31个省(自治区、直辖市)2022年政府工作报告注意到，共24个省(自治区、直辖市)明确提出，要推动企业上市。其中浙江省、安徽省、江西省、河南省、湖北省、海南省、陕西省等还提出了今年的量化指标。
具体来看，今年浙江省力争新增上市公司70家，安徽省力争新增上市企业30家，江西省力争新增上市公司12家，河南省拟新增上市企业20户左右，湖北省拟新增上市企业20家，海南省力争新增上市公司1家至2家，陕西省拟新增上市企业12家。也就是说，仅上述七省份，今年就有望培育出166家新晋上市企业。
行业动态
【沙特能源部长：沙特将继续投资并扩大产能】沙特能源部长称投资缺乏导致油价上涨，只关注可再生能源是个错误，沙特将继续投资并扩大产能。（金十数据）
【3亿人的大项目已实现！国外运动品牌纷纷来中国抢开直营店！风口市场有多大？】受到全世界关注的北京冬奥会即将落下帷幕。曾经举办过两次冬奥会，去年又刚举办完夏季奥运会的邻国日本，对北京冬奥会有哪些关注点？当地民众对北京冬奥会又有怎样的感受？（央视财经）
【“开门红”不红 上市寿险新业务价值仍“压力山大”】从七家上市寿险公司的保费收入来看，出现了“三升四降”的明显分化，但业内人士分析称，部分保费收入大幅上升的险企主要是在“开门红”期间采用趸交产品冲击规模的策略，而这些产品新业务价值贡献较低，因此上市险企的一季度新业务价值将普遍承压。（第一财经）
上证报：三星、海信、TCL、华为等均推出了价格在数千元到一两万元的Mini LED电视。业内称，2022年Mini LED显示需求或翻倍，Mini LED电视表现值得期待；未来三五年Mini LED将是显示的大方向，率先布局的企业有望受益行业大规模量产。
民生证券：目前中国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。“东数西算”工程整体启动，拉开数字经济政策红利潮的帷幕，最直接受益与弹性方向为IDC产业链企业。此外东数西算是后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的“冷数据”率先向西转移，东部沿海低PUE的海底数据中心或成为刚需。增量算力市场必将大力鼓励国产信创产品，将拉动通用算力产品供应商需求。
西部证券：“东数西算”直接对应5G产业链投资机会，元宇宙则是应用端最具代表的方向。中国移动数据使用量（DOU）2015年为0.38Gbps，如今已超过10Gbps，增长约30倍。以下游元宇宙为代表的应用不断落地，也将会催生整个IDC产业链市场规模进一步扩容。其次，数据中心具有高耗能属性，对应“双碳”绿色能源投资机会。数据中心的运营成本中，电力成本占到70%，主要耗电来源于IT设备和制冷设备。“东数西算”也将会为清洁能源产业带来持续需求。
1月，全球最大的钻石开采供应商戴比尔斯将原钻价格上调了约8%，是自去年12月以来第5次上调价格。钻石成品价格指数在2022年首月大涨5.67%，超过2021年12月4.35%的涨幅，创下多年来最大单月涨幅纪录。业内称，国内钻石企业对未来钻石价格上涨有较大预期。（经济观察网）
【多地发布落实RCEP措施 区域性特征显著】RCEP正式生效月余，各地陆续发布落实RCEP的相关方案措施。2月18日晚间，《上海市关于高质量落实<区域全面经济伙伴关系协定>(RCEP)的若干措施》正式发布。（证券日报）
【个人收款码将不能用于经营 标准监管部门将会在近期公布】3月1日之后，个人收款二维码仍可继续使用，其中部分具备明显经营行为的用户需按照规定升级为经营收款码，明显经营行为的标准监管部门将会在近期公布，且平台会在用户升级前保留一段时间作为过渡期。（第一财经）
【深圳争夺免税新赛道 3年要把200家免税店开到“家门口”】来自深圳的王女士疫情前几乎每个月都要去中国香港消费，“这瓶乳液在商场100毫升就要卖2000元，在香港专卖店里100毫升才999元，太划算了！”她对《证券日报》记者说。但受疫情影响，她抱怨道，“已经很久没有去香港了。” 不久的将来，王女士在“家门口”就能实现“剁手”愿望，买到物美价廉的免税商品。（证券日报）
【东数西算 长三角国家枢纽节点“后招十足”】记者从国家发展改革委和上海市发展改革委获悉，围绕“东数西算”工程，长三角区域“后招十足”，包括《全国一体化算力网络长三角国家枢纽节点建设方案》等一系列动作都“如箭在弦”。据悉，该区域各方将围绕长三角一体化发展战略，充分发挥区域内数据资源、产业发展、基础条件、应用需求等优势，加强长三角国家枢纽节点顶层谋划。（上海证券报）
【集采向区域扩面！省际联盟成为药械准入新主场】省际联盟集采，正成为国家组织集采之外的又一个药械准入“主场”。日前举行的国务院政策例行吹风会上，谈及下阶段集采规划，国家医保局副局长陈金甫表示，力争到2022年底，通过国家组织和省级联盟采购，实现平均每个省覆盖350个以上的药品品种，高值医用耗材品种达到5个以上。（第一财经）
【单位GDP钢材消费强度下降：钢市的另一种信号？】节后复工令行业对2022年的钢铁市场再度开启想象。不过，根据目前研究机构的观点，眼下的开工迹象以及宏观经济指标尚难支持2022年是一个高增长之年。（经济观察网）
【新疆：打造中国西部冰雪旅游胜地】冬季，乌鲁木齐、阿勒泰、昌吉、博尔塔拉等地都推出了各具特色的冬季旅游主打产品、精品线路，吸引了众多游客。春节期间，新疆各地游客爆满，冰雪旅游的热浪一浪高过一浪。数据显示，仅1月31日至2月6日春节假期，新疆共接待游客超360万人次，同比增长5.62%。（科技日报）
公司要闻
【海底捞：预计2021年净亏损约38亿元至45亿】海底捞港股公告，对比2020年收入约为人民币286亿元，本集团2021年收入预计超过人民币400亿元，增长超过40%。预期亏损主要归因于：①2021年300余家餐厅关停及餐厅经营业绩下滑等因素导致的处置长期资产的一次性损失、减值损失等合计约人民币33亿元至人民币39亿元。②全球持续变化和反复的疫情，2020年、2021年门店网络快速扩张以及本公司内部管理问题等对海底捞餐厅经营状况带来的冲击。（哈富资讯）
【一句话值50多亿！搭上新冠口服药概念 连续3个20CM涨停 交易所火速关注】2月20日晚间，诚达药业发布关注函回复公告，对外界关注的相关终端药物是否用于新冠治疗等问题进行回复。因搭上辉瑞新冠口服药概念，2月14日-16日，诚达药业连续斩获3个20CM涨停。（中国证券报）
【雷士建装：发布宠物阳台新品 赋能智能阳台产业】2月20日，雷士国际旗下品牌雷士建装就宠物阳台新品举办发布会。雷士国际高级副总裁李进表示，作为业内首个以智慧阳台为核心场景的品牌，雷士建装后续的战略性布局将全面赋能智能阳台产业，开辟智能科技阳台“新赛道”。（中国证券报）
【兰石重装：2021年实现扭亏 全力推动新能源转型】2021年，公司实现营业收入40.37亿元，同比增长39.17%，实现归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比扭亏为盈。公告显示，公司2022年经营目标是实现营业收入60亿元，新能源业务收入占比提升至30%，新能源转型升级取得阶段性成果，盈利能力进一步提升。（证券时报网）
【766人出身长电科技 甬矽电子被举报 上会前夕披露百页自查报告】甬矽电子(宁波)股份有限公司素有“小长电”之称，距离科创板只差临门一脚。而长电科技的一纸举报信，成为了甬矽电子上市路上的最大“拦路虎”。（红星资本局）
杜邦近日宣布，将以110亿美元的价格向塞拉尼斯出售交通和材料部门的大部分业务。这项交易预计2022年底完成。杜邦此次出售的资产包括工程塑料和高性能树脂等业务，这些业务去年销售额约35亿美元，税息折旧及摊销前利润在8亿美元左右。（证券时报）
【宝能系面临资金困难 中炬高新控股股东2724万股将被拍卖】2月20日，中炬高新(600872.SH)发布公告称，公司接到控股股东中山润田投资有限公司通知，其收到拉萨市中院《通知书》，就西藏银行金融借款一案，拉萨市中院将于2022年3月22日10时至2022年3月23日10时止在拉萨市中院阿里巴巴司法拍卖网络平台上司法拍卖中山润田所持有的公司2724.36万股非限售流通股，占公司总股本的3.42%。（每日经济新闻）
【账上5亿 却还不起200万！这家公司被申请破产重整 专网通信业务爆雷预亏超70亿】一家24亿市值的上市公司竟因200多万的债务被申请破产重整？屋漏偏逢连夜雨。深陷专网通信事件的ST凯乐，又添一件大麻烦。至于起因，仅仅是因为ST凯乐还不起211万元的债务。（中国证券报）
【*ST博信或将再易主 杭州国资“偿债式”股份受让价格高达16元/股】去年4月，*ST博信(600083)原控股股东苏州晟隽、原实控人罗静与苏州文化签署《股东投票权委托协议》，苏州文化借此获得*ST博信28.935%股份的表决权，并成为后者控股股东，同时，实控人变更为姑苏区国资办。不过，时隔近一年，*ST博信实控权或将再度易主。（证券时报）
【诚达药业：目前公司没有与辉瑞开展关于Paxlovid相关中间体的合作】诚达药业公告，公司受辉瑞原料药工厂委托定制研发的PF-07304814中间体NP1105产品，2020年、2021年1-6月份销售收入占公司营业收入的比例分别为0.61%和1.16%，占比很小。目前，公司没有与辉瑞开展关于Paxlovid相关中间体的合作。（界面新闻）
其他看点
【非标失速！大行理财子非标资产占比集体巨降 投资经理：想要要不到】记者经过多方调研获知：六家国有大行理财子公司截至2021年末的非标资产占比，已经全部低于6.1%。这也带动着国有大行集团口径(含总行和理财子)的非标占比的集体下降，因为总行管理的老资产中的非标早就停止了新增。（券商中国）
证券时报记者经过多方调研获悉，截至2021年末，6家国有大行理财子公司的非标资产占比，已经全部低于6.1%。这也带动国有大行集团口径(含总行和理财子)的非标占比集体下降，因为总行管理的老资产中的非标早就停止新增。
非标配置规模占比的萎缩有深层次原因：不仅监管对于非标规模有硬性限制，还有适宜承载非标资产的长期限产品的市场接受度仍有待提升。
“增量要做，结构要调”，一名银行理财投资经理告诉记者，现在非标投资已经迈入新纪元，正在告别单一化投资城投的做法，重点挖掘国央企、大型民企等客群，开展债转股、股改、权益类等新品种，将有能力和有意愿承担风险的投资者引导至资本市场其它领域。
配置占比剧降
“我们(非标)还是在做，但是去年下半年占比掉了整整一半”，一家大行理财子公司相关人士告诉证券时报记者。该公司2021年6月末的非标占比在12%左右，到了2021年末降至6%出头。
相同情况也在其他几家大行理财子公司上演。证券时报记者独家获知，截至2021年末，6家国有大行理财子公司的非标占比全部低于6.1%。之所以是“6.1%”这个数字，是因为上述非标占比为6%出头的理财子公司已是其所处大行理财子公司阵营中最高。另有两家接近6%，最低的非标占比不足3%。相较2021年中期，6家非标占比均巨幅下降甚至腰斩，且压降的趋势还在延续。
规模的降低，主动和被动的成分兼有。“主动”是指主动控制规模满足监管要求：监管要求理财子公司全部理财产品投资于非标债权类资产的余额，在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。这条规定极其重要，因为后续伴随监管细则一次次厘清，有重大的转折在实操中发生：监管将银登中心、北交所等平台发布的产品，认定为“非标”。而在此之前，业界普遍把它们视为“非非标”，对它们转为标准化资产有很大的预期。而这部分2~3万亿的“非非标”纳入非标后，非标额度一下子显得很紧张。
除35%的限额之外，在进行风险资本计提时，非标资产的风险系数也被设得比较高。《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》规定，债券和股票风险系数均为0，而非标准化债权类资产按照评级、担保方式分别参照1.5%、2%和3%的风险系数进行设定。一名理财子公司项目评审部的专业人士表示，保证类和信用类的非标债权风险系数已高于非上市公司股权投资类业务1.5%的基准，这意味着银行理财产品投资非标业务很难再产生规模效应。
“被动”意味着分母——即资产总额增幅远比分子大，使得非标占比被动缩小。标准化资产的激增，极大助推了资产总额的增长，再加上近两年来作为分子的非标资产规模增速放缓甚至按兵不动，理财子配置的非标资产占比持续下降。
“分子分母增长的加速度不一样。分母主要靠标准(资产)撑，上量快；但是非标真的很难投，周期又长。固收还可以参考外部评级机构，非标的信用风险审查完全靠自己”，一名负责非标项目的投资经理告诉记者。
“现金类产品就划走一大部分不能配了。另外现金管理的替代品、最短持有期、投资周期型这些日开产品也都没有办法配非标。所以这么算笔账的话，各家在能配非标的、有限的产品里，我感觉至少要有20%至40%是非标。”一名理财子公司人士向记者分析。
光大证券金融业研究团队曾做过一个分析，称封闭式理财产品的加权平均期限一直在稳步上升，由2018年末的161天持续升至2021年9月的357天，但该团队预计2021年底才能超过1年。这说明什么？这就印证了上述理财业人士的判断，即理财子公司发行的大多数产品从期限上都不适配非标。有两名理财子公司人士告诉记者一个大概的数字：它们非标资产的平均期限在1.3~1.6年之间。
综上可见，非标投资在资金端、资产端、产品端、运营端等多个维度均被约束，加之标准化资产增速迅猛推高分母(即资产总额)，非标占比剧降成了多家理财子公司的共性。
非标投资结构生变
在采访中，受访的专业人士的共同观点是，非标非常重要。从机构本身的配置需求看，非标对于保险、主权基金、年金等中长期资金寻求稳健资产，有着极为积极的意义。对于银行理财，非标是稳定产品净值和增厚收益的必备。
资管新规实施以来，曾经作为非标主配品种的委托贷款与信托贷款份额持续萎缩。据记者初步了解，各家非标的配置侧重不同。有些理财子公司非标业务主要配置同业借款、私募供应链、北金所品种；有些理财子公司主要配置城投、北金所的相关品种。
“当然想要非标，但是现在确实比较短缺，这也就是我们说的‘非标欠配’”，一名银行理财业务人士表示。“现在低利率环境下，标准化产品的收益能做到2.5%已经很难，假设我们的产品要给客户4%以上的收益才有竞争力，那么就意味着我们要相应在产品里配置5.5%以上的非标资产。这其实也是整个银行理财都面临的高收益资产荒的难题。”该人士向记者分析。
在低利率环境下，银行理财所面对的，一边是席卷而来的“非标荒”，适配非标资产储备不足；另一边是存量非标资产的压降困难。前述理财子公司项目评审部专业人士表示，他所处银行目前留在总行资管部层面处置的非标，大多是期限比较长的资产，比如一些未上市公司股权类项目、产业基金类项目，期限长达七八年以上；还有一些明股实债类业务，目前还没有相应的满足股权类融资需求的业务品种可以承接，不能回表。
但好的拐点性的现象正在非标投资领域出现。前述负责非标项目的投资经理向证券时报记者透露，他负责投资的品种范围去年下半年以来有所变化——城投少了，地产不怎么做了，多了很多可转债项目。在他看来，现在非标投资已经迈入了一个新纪元，正在告别单一化投资城投的做法，重点挖掘国央企、大型民企等客群，开展债转股、股改、权益类等新品种。“我们公司的非标还是在新增，只是增速肯定不如单一投资城投的旧模式下上量快。但这肯定是一个趋势性的事情，非标投资也迈入了多元化。”该投资经理说。
这很符合此前业界的呼吁。中国首席经济学家论坛理事刘锋就曾撰文称，应该积极探索对投资标的利用现代金融工程技术进行资产证券化处理，如“股份制改造”、“债转股”，“收益权”、“财产权”的信托化安排并上市等。充分发挥数据和技术优势，利用金融工程和结构化金融设计，采用股加债的模式向企业提供融资，通过控制企业的部分股权或核心资产实现风险控制，为企业提供更直接、更经济、更正规的金融服务。比如通过将企业的房产、土地、生产线以及其他银行不便接受的资产进行受(收)益权转让，同时锁定适当现金流，发行类证券化理财产品。文章来源：证券时报
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