在昨天的文章中，旌阳重点提到了节后货币政策的调控方向，虽然连续6个交易日在持续净回笼，收回资金高达1万亿，但实际上回笼资金是为了避免流动性淤积。由此看来，节前大量投放的流动性，让节后一段时间市场一直处于“过度”宽松的状态。
值得注意的是，昨天央行展开了3000亿的一年期MLF操作，这就意味着短期回笼资金将告一段落，之后央行的宏调将会恢复到正常状态！
和货币政策出现波动不同，节前节后，财政政策一如既往地紧盯着稳经济大局。近日，最高层主持召开了国常会，这次会议包含了很多重要看点，而且释放出了一系列利好政策。作为一个财经主编，旌阳有必要和大家分享一下这次会议的一些重点内容：
一，税收减免力度加大！本次会议释放出一系列税收优惠政策，如加大餐饮、零售、旅游、交通及客运等特殊困难行业税费减免，延续并将地方“六税两费”减免政策范围扩至全部小型微利企业和个体工商户等。
二，稳定制造业！除了要加强制造业的金融扶持力度外，还提到了要推进制造业强链、补链和产业基础再造。
三，继续加码新基建！加快新型基础设施建设、重点领域节能降碳技术改造等，扩大有效投资。实际上，在适度超前开展基础设施投资的背景下，2021年12月中旬，财政部向各地提前下达1.46万亿元2022年新增专项债额度。和此前不同的是，现在强调的不仅仅是大基建，而是新基建，更多围绕新能源基础设施展开！
四、做好大宗商品保供稳价工作。会议强调，要继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。
从这次国常会的四大重点内容上看，可以发现，高层宏调着力点还是在保护实体经济上。其中，税收减免的重点区域，基本集中在疫情冲击最大的几个行业中。而从A股市场的角度上看，其实最近一段时间，后疫情板块整体表现并不弱，机场航运、旅游、酒店及餐饮等板块指数走势都强于大盘。在旌阳看来，这些困境反转的行业，在疫情缓解和财政政策双重支撑下，是具备估值修复基础的。
除了对这些消费行业的扶持外，第二个重点保护领域就是制造业，不管是稳定物价还是加强金融服务，都是希望制造业挑起稳定经济增长的大旗。在物价方面，尤其是大宗资源价格，让高层尤为警惕。
今天，统计局发布了1月的CPI和PPI数据，其中，CPI环比由降转涨，同比涨幅回落；PPI环比继续下降，同比涨幅回落。其中，和资源价格挂钩密切的是PPI，1月份，煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体继续回落。从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0个百分点。但从同比上看，PPI仍然上涨高达9.1%，处于历史高位！
由于PPI仍然处于历史高位，所以高层对资源价格波动就会非常敏感。昨天，市场监管总局、国家发展改革委、证监会联合发声，提醒告诫部分铁矿石贸易企业不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格，号召相关国有企业主动承担社会责任，助力政府保供稳价。但细心的投资者可以发现，其实从去年高点跌下来之后，不管是动力煤还是铁矿石，价格都出现了深幅回调。铁矿石早在去年5月见顶，到去年11月阶段底部时，铁矿石主连从1358跌至509，早已腰斩不止。在去年11月之后，铁矿石价格才出现了企稳反弹，从509反弹至850一线，离去年高点还有相当大的空间。此时监管层再提保供稳价，就是想将资源价格反弹的萌芽扼杀在摇篮之中。
在此背景下，最近一段时间刚开始躁动的资源板块，或许也会出现明显降温。
最后，再来看看这段时间的A股市场，虽然政策底早已探明，但是市场情绪仍然处于低位，机构买盘始终不活跃，交投也比较清淡。今天，工业母机、建筑和水利板块出现集体大涨，都和这次国常会密不可分。不过让人担忧的是，这几个板块前期都没有机构底仓铺垫，如果今天的交易数据显示推动主力仍然不是机构资金，那么出现一日游或几日游的风险还是相当大的！