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6年狂涨38倍的钢铁牛市,到底啥情况?!

米筐投资

2022-02-14 10:12

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说起牛市……

如果有人问起,中国金融证券市场当中,自08年以来发生过的最大规模的、最高利润的也最激动人心的牛市是什么。

我的回答毫无疑问是:钢铁

自15年拉起的中国钢铁狂潮,一定是这十余年间最疯狂的大牛市,而且没有之一。

只是说这场钢铁大牛主要发生在期货以及现货产业链市场当中,所以除了部分期货参与者和产业链从业者以外,大多数股票投资者并没有亲眼目击这次“视线之外”的大牛市而已。

即便如此,在股票市场当中,相关的钢铁板块公司也受此影响,在近年中创下了平均4倍左右的涨幅。

能从余波当中推动这次股市钢铁牛市,那这次大牛的本体规模到底有多大?

先说最直接的螺纹钢和热卷,圈里的老兄弟们都知道我狙螺纹钢的事情和逻辑。

从15年12月螺纹钢跌穿钢厂成本价,创下1616点最低极值然后疯狂反弹拉开。

6年时间里,螺纹钢单吨报价净值从1616元/吨,一路冲上了6193元/吨。

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单吨净值涨幅383.23%,这个涨幅虽然看起来不大,也就翻了将近四倍而已,但是算上期货市场10倍杠杆率以后。

6年时间里,螺纹钢和热卷利润涨幅双双达到惊人38倍还多!

即便是用市场谨慎杠杆率7倍计算,也有将近27倍!

而钢铁的相关产业比如铁矿石,单吨净值则是从282.5元/吨,经过了一次完整的五浪行情之后达到了1310元/吨。

利润涨幅达到46.3倍!

而双焦行情则更加疯狂,从609点冲击至4467点,利润涨幅达到惊人的73倍!

根据产内极值持仓数据显示,从15年末到16年末,仅在煤炭板块当中确实有人以浮赢加仓的手法进行高危投机并且获得巨大收益。

在月线11连阳的加持下,一年时间里10万进去一个亿出来……

这可不是开玩笑!

这波钢铁狂牛到底有多疯,大家心里应该有个概念了吧!

2

那么,我们现在应该如何来看待钢铁的基本面,又如何看待未来的钢铁形势呢?

钢铁未来到底有没有的搞呢?

老规矩,咱们先从宏观开始说起。

既然论起基本面,那就逃不出“供需”两个字。

钢铁在很多人眼里,那妥妥的就是“夕阳产业”的代言人。

他的需求面主要的也就三个:基建、房地产、机械制造。

其中,基建、和房地产这两项,基本就占到了钢铁总需求的60%左右。

剩下的机械制造领域,工业机械、汽车、管材以及居民消费锅碗瓢盆共同瓜分剩下40%。

至于军工用量也很大,但是一方面他们有自主渠道,在民用市场里不掺和,另一方面则是军工对钢铁的用量并不稳定,扩军的时候肯定是相当狂野,但是和平年代基本也就那样了。

所以基本上来讲,钢铁行业的主要金主依然还是基建和房地产。

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因为他们需求的原始钢材用量最大,至于机械制造则是对于特种钢材以及合金钢的依赖较重。

众所周知,产量最大的、用量最大的、利润最一般的,才是一个行业里面最赚钱,也最重要的基本盘。

而这个基本盘最大的买家,必然是政府……

或者说,是依托政府调控运转的社会需求。

大量的基建、城市化进程也因此催生出巨大的钢铁需求和经济上涨。

毕竟国家要盖房、要修路、要建厂、要架电线杆……而进城了的老百姓则要买房、住房。

但是随着中国城镇化建设进程推进到70%,这一块的需求基本也就下降到了谷底。

而房地产市场则是紧贴城镇化建设进程走的。

房地产市场与城镇化建设的关系,可以算是树和藤蔓的关系。

大树根深叶茂向上生长的时候,藤蔓比谁都傲娇,恨不得让全世界都知道她才是当家作主的,但是一旦大树倒下,藤蔓死的比谁都干脆……

所以,“树倒藤死”之下,中国基建和房地产进入结构性周期,而钢铁行业整个需求端的缩水,开始进入漫长的阴跌状态,也就成了必然结果。

这也是将钢铁划入“夕阳产业”的最基本逻辑。

3

而供给侧方面呢?

2015年之前的钢铁……那到底是个什么鬼东西?

除了下跌还是下跌,1620一吨螺纹钢啥概念?合着8块钱一斤钢铁,再跌就真是白菜价了!

我有个关系不错的甲方,他们的操盘团队那几年的工作节奏让人羡慕的要死。

早上8点开会,九点出计划,计划一个字,要么是“空”要么是“等”。

然后9:30下单,除了风控和一个悲催的下单员盯盘,其余人就开始浪玩,直到下午收盘回公司关电脑,然后晚上全员吃喝玩乐一条龙。

就这一个月下来,多不多少不少的5%~15%的收益率还是妥妥的。

简直是躺着抢钱啊!

当时我手底下“待售”的操盘手,合作志愿清一色都是他们团,没少因为这跟我拿价……

为什么会出现这种情况?

归根结底,2015年之前,由于08年大基建的刺激政策, 钢厂遍地开花,产能不断扩大。

这就把钢厂拖进了一个无限死循环的恶性竞争。

4

以前我讲螺纹钢的那一章当中提到过,钢厂的生产供给跟其他行业有所不同。

并不是不赚钱了我关机就行了,事实上钢厂是一个赔钱也得继造的行业,他的产品售价是完全会击穿成本线的!

所谓成本理论在钢铁这个行业是会失真的!

究其原因,因为钢厂没法停工,最多也就只能进行维护性生产。

因为一旦停产,有很多炼钢炉就报废了!

这就跟煤炭一样,一旦停产矿井就会积水,整口井都得报废,所以即便赔钱也得继续生产,谁都不敢停!

而2015年之前,面对钢铁市场的过度竞争,各大钢厂必须选择优先降价,优先降质的策略才能生存。

尤其是当无利可图之后,降价则更加疯狂,因为你无论如何都得生产,那么假设你生产一吨钢材成本2000,吐血卖出去了赔400,卖不出去赔就2000!

就问你:这种情况下你除了抢着赔钱甩卖以外,还能干啥?

当然了,想要解决这种状况,最好的方法就是大家一同约定减产去产能就好。

但是谁敢把自己的命赌在“竞争对手会听话”上呢?

这就叫囚徒效应……

5

15年的时候,仅这一年,全国会员钢企总亏损就达到了645亿元,平均亏损率50%,个别钢企能达到70%!

传统的钢铁公司EP估值都怼到20以下了,少数特别惨的甚至有5~6的。

可以说,再不救市中国钢铁就凉透了,中国经济也会跟着一起凉透。

毕竟我们高价从国外进口铁矿石,然后生产出来再赔钱卖给国外,这不是我们疯了,而是现实疯了!!

这简直是白打工不要钱,反过来还得陪睡!?

对面这帮不要脸的不仅自己占便宜,还呼朋唤友的一起来占咱们便宜……

这谁受得了啦!

所以,15年供给侧改革开始发力,央企大哥拿着大棒亲自下场镇压局面。

3年时间,压缩粗钢产能1.5亿吨,打死打伤、统合重组劣质钢企将近6000余家!

实话讲,乱世用重典,就是靠这“听话有糖吃,闹事就去死”的萝卜加大棒,中国钢铁供给面瞬间收窄。

由此,供给面情况好转速度大大优于需求面下滑速度,需求大于供给了,并且质量和利润率同时上扬。

打破了“钢铁产业赔钱货”的扯犊子设定,中国钢铁产业也就再度勃发了第二春。

而2022年,随着中国大基建上马的预期越来越高,需求面正在不断扩大,同时配合着供给侧改革和碳中和的持续深入推进,供给面也将继续收缩。

加之年前随着煤炭板块的过热后探底,中国钢铁市场也随之回调至支撑位置,可以说:天时地利人和齐聚,新一轮钢铁周期正在蓄势待发!

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