葛兰基金净值下滑，为何基民越敢买入，而不是大面积赎回？

• 截至2022年1月22日，最新主动知名基金经理在管规模数据显示：葛兰管理基金规模达1103.39亿元，已超过公募一哥张坤。要知道，葛兰管理的多只医药主题产品在净值均出现下滑，可依然有超百亿资金涌入，使得葛兰的规模在去年底正式迈入“千亿俱乐部”。

按理说，“葛兰女神”已跌落神坛，可别人贪婪时，基民更贪婪；别人恐慌时，基民大举加仓，这到底是为什么呢？我还能买入葛兰的基金吗？

首先，我要恭喜葛兰基金规模达到千亿，并以1103.39亿的总规模超过张坤管理的1019.35亿。虽说葛兰也会在收益不好时被基民大骂“葛大妈”，但不管是“葛大妈”也好“医药女神”也罢，中欧基金的对葛兰的包装跟宣传无疑是非常成功，就连刚刚入市的小白一提到医药基金就会想到葛兰的名字。

• 在这种背景下，葛兰名气会吸引很多投资者，毕竟有很多人是冲着她的名气来买基金的，至于其它更深层次的逻辑或许是买完之后才去研究的，这就产生了一个先入为主的印象。因为你是先买入的，那你肯定是情人眼里出西施越看越喜欢，没有人会反驳自己做的决定吧。

另外一个原因是葛兰选择了一个好行业，那就是创新药。药作为人们赖以生存的行业，本身就有着无可替代的先天优势，是人就会生病，生病了就要吃药，没人敢说自己一辈子都不生病不会吃药吧，而创新药更是受到国家政策的大力支持。

• 结合国内实际情况，在创新药近年的不断创新跟积累中，都使得创新药行业长期维持在高景气度的状态，一个行业赚钱与否景气度也是非常重要，这几点足矣说明创新药是一个优质的坡长，雪厚的赛道。

• 当然，这也离不开葛兰自身的专业背景。葛兰是医疗赛道投资者中少有的具有医学博士背景的基金经理，其是清华大学工程物理学士，美国西北大学生物医学工程专业博士，随后到国金证券、民生加银基金做研究员，2014年10月加入中欧基金，从研究员做到基金经理。

• 可以说，投资是一门长线生意，有点投资想法的人不会只盯着名气去投资。从管理规模逆势增长看，大多数投资者对葛兰还是比较认可的，尤其信任其在医疗投资上的能力。

有投资者总结葛兰的风格，称葛兰会重仓成长股龙头，一旦看中便会长期稳定持有，同时为人勤奋，重视一线调研，“如果只能选一只葛兰的基金，我会选她最优秀也擅长的医疗基金。”

毫无疑问，最近投资市场下跌，跌的最狠的恐怕就是之前的医药了，曾经市场的宠儿，如今跌妈不认，医药女神葛兰也走下神坛，变成了葛大妈。最近6个月跌去了32%，净值4.2元跌到了2.7元，最大的回撤已经是35%。

• 有人说葛兰算是最差的基金经理了，其实不是葛兰的基金差，是因为她持有的全是的医疗行业。葛兰的两只医药基金，过去一年收益负20%左右。

为什么会这么差？主要是他们的权重股全是医疗医药。而医药医疗行业，过去一年经历了带量采购的影响，同时估值上也在回归。

• 比如药明康德，当前股价虽然110左右，但动态市盈率也有67倍。这个估值，依旧不低。

• 也就是说，这两个方面直接影响葛兰的基金净值大幅回落。其实我个人也是持有这方面的基金，这一个多月里，我基本都是躺平，很遗憾也没有清仓走人。

这里的原因是我认为医疗板块是长牛行业，长期我只会做减仓处理，而不会清仓，当然后面我可能也会陆续加仓医疗基金，但是当下在没有止跌信号的前提下，我是不愿意加仓的。

• 但不管如何，我是对这个行业长期看好的，短期的回调更多释放的是机会，大家这个位置不急于加仓，更不要去抛售了，都这个位置了，我认为割肉不算好事情。

总之，在大A里，我们要对三大行业有信心，一是消费里的白酒，二是医药，三是现在的新能源。

我们要知道，基金公司是需要‘造星’的，通过基金经理明星化，可以吸引更多的无脑投资者，从而赚取更多。毫无疑问，基金经理们都是专业的，但专业的未必是最好的，有时只是市场选择了他们。

目前葛女神管理基金涉猎行业不再局限于医疗，开始布局新能源，哎，我怎么就没能持有葛女神的基金呢？引以为憾啊，其实不要问，问就是‘真心话’。

• 我们不要去问候昊对白酒的看法，也不要去问葛兰对医疗的看法，更也不要去问崔宸龙对新能源的看法。总之，就算他们选择的行业表现不好，他们也都会表示短期波动是正常的，长期仍然看好。

然而这长期是多久，没人知道，但期间你的基金可能会经历一个过往收益大幅回撤甚至亏损的过程，所以你也是要及时止盈的。

• “市场保持非理性的时间可能比你持续的时间要长。”这是凯恩斯的名言。过早但正确就等于错误，就像投资者多次发现的那样。--《富可敌国》

这一年来，持有中概互联基金、医疗类基金的小伙伴们可以说是备受摧残：每次总是信心满满地去抄底，可次次都被打脸，你以为它已在最低点，没想到它还敢更低。

• 在我看来，医疗类基金短期内收益不会很好，甚至略差，考虑好这一点后再决定是否配置；长期来看，我们可以在医疗类基金下跌幅度大的时候逢低布局，但是不要盲目抄底，控制好节奏，注意是“大跌”。同时不要盲目抄底，不然你以为抄底在一楼，谁承想底下还有三层停车场。

很多医疗类基金的重仓股就那么几只，持仓相对集中，市场一有风吹草动，就集体下跌，最关键的因素就是当前市场趋势不在医疗，投资者的心不在医疗，流入的资金不足以繁荣此行业。

• 我的观点是非大跌，不出手。目前上证指数在3521点，位于3300点与3700点之间，又波动到了一个很尴尬的点位。虽然两市成交额连续破万亿，但当前投资者市场情绪并不乐观，我对春节前的行情并不期待，会把大跌当成布局机会，对春节后行情还是有所期待的。

我们要知道：从不同的时间维度、投资周期来看，对同一操作的评价可能相去甚远，此时之‘失’未必不是将来之‘得’。逢低布局很可能要承受一个资金长期收益较低甚至为负的过程，不要奢望有人告诉你最低点在何时出现，好收益的获取是需要我们用资金的时间成本来交换的。

• 你既不想付出资金的时间成本又想抓住市场趋势获取好的收益是很难的，所以我们需要一个平衡或者说是做一个取舍：是要均衡布局还是要梭哈某个热门行业的基金。