期现回顾：周五，硅铁2205合约下跌，收于9018，锰硅2205合约下跌，收于8050。现货方面，硅铁FeSi72~B宁夏出厂均价8500元，锰硅FeMn68Si17内蒙古出厂均价8150元。
行情概述：上周，锰硅、硅铁下跌。受假期和检修影响，本周钢厂产量下降，复产利多透支。以及宁夏1月份能耗重新分配，硅铁开工率上行，产量步入上行区间，供需格局相对较为宽松，受此影响，铁合金价格下跌。短期来看，下周仍将维持震荡偏弱格局。临近年末，行情波动较小，盘面以资金离场为主，铁合金上涨动能不足。前期铁合金自身需求有阶段性改善，五大钢种产量持续回升，北方主流大厂今年首度将1-2月钢招同步进行，使得铁合金短期需求出现集中释放。但随着电炉逐步转入亏损，短流程主动减产意愿增强，铁合金需求由增转降，下游钢厂对铁合金的节前补库已暂告结束，叠加疫情影响，年前需求有限。操作上维持逢高做空的思路，关注上方压力位，承压明显可短空操作，具体交易关注群内提示。
锰硅、硅铁基本市场保持偏紧格局，锰硅方面，在需求端，随着电炉逐步转入亏损，短流程主动减产意愿增强，锰硅需求由增转降。下游钢厂对铁合金的节前补库已暂告结束，当前处于催货状态。唐山地区在1月30日-2月20日以及3月3日-13日两个特殊时间段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右。唐山地区2-3月高炉日均产能利用率将下降至55%左右，较1月均值下降13%，与去年12月水平基本持平。节后锰硅需求预计会出现阶段性回落。供应方面，受宁夏主产区半封闭炉改造影响，近期全国锰硅产量增速明显收窄，上周出现拐点，产量环比下降2.09%至177275吨。原料方面，最近一期全国主港锰矿库存止跌回升，周初以来锰矿港口现货价格维持稳定。但考虑到二月外矿对华报盘进一步下降，同时电费有望下调，锰硅实际成本后续或将有所回落。锰硅需求端开始趋于清淡，节前价格进一步上行空间有限。硅铁方面，需求端，镁厂近期出现停产现象，硅铁总需求曲线短期面临下行。并且当前海外热卷价格已有明显回调，印度硅铁价格近期再度下滑，当地下游对高价硅铁接受度不高，后续硅铁出口或将难以维持当前高位。供应端，进入1月后能耗指标对硅铁供给端的约束有所放松。宁夏主产区元旦复产一部分炉子，上周末点火一台40500KVA的矿热炉，宁夏主产区后续仍有炉子待点火，硅铁供应端仍有宽松空间。铁合金后期维持震荡偏弱格局。
资金对比：从前二十名持仓来看，硅铁多头（63018手）小于空头（75366手），并且前七名集中度多头（58.16%）小于空头（62.91%）。
锰硅多头（108033手）小于空头（115900手），并且前七名集中度多头（61.37%）小于空头（61.97%）。
操作建议：硅铁05合约趋势震荡，阶段性下跌，维持在20日均线之上。操作上逢高做空思路为主，关注9040附近压力，承压明显可短空。
锰硅05合约趋势震荡，阶段性下跌，维持在20日均线之下。操作上逢高做空思路为主，关注8070附近压力，承压明显可短空。
风险因素：下游粗钢复产力度不及预期（下行风险）