A股历来有春季燥动和春节红包的说法（详见：A股为什么会有“春节红包”的说法？），所以我往年也喜欢在年底加仓，等待上涨。
唯一一次让我印象很深的是2016年，开年就遇到熔断，结果损失不小。但是熔断之后，2016年春节前涨得还算不错。
所以，今年这次下跌是让我有点意外的，主要是很多个股跌得有点惨。
所以，我又把我的“图腾”美梦时钟拿出来看了一看。
从理论上进，我们可能处于从滞涨往衰退的路上。一般情况下，这种时候最好配一些黄金和债券。
但是在经济学中，“衰退”并不是贬义词，只是一个中性词，代表着经济周期的一种调整。而如果梳理各种“衰退”时期的股市表现，会发现这个时期并不是股市的灾难，甚至有可能是股市的白银时代。
口说无凭，举个例子：
如上图所示，2013年4季度至2015年3季度，中国经济出现比较明显的衰退迹象。其中衡量经济增速的高频数据如发电量增速、工业企业利润总额增速以及工业增加值增速均在2013年三季度末见顶，而GDP增速也看着一天不如一天。
不过随着CPI与PPI的下降，10年期国债到期收益率从2013年年末的4.7%一路下行至3.0%附近，引发14年上半年轰轰烈烈的“债牛”，半年以后，A股牛市随之展开。这很多个股的表现丝毫不亚于2007年超级大牛市中的牛股。
导致这种现象的背后有两个原因：一是经济增速下降，通胀压力缓解，会导致利率下滑，这是有利于股市表现的；二是现在无论是中国外国，每次经济下滑，政府必定出台对冲政策，避免1929年的悲剧。
现在我们其实已经看到央行“降准”这样的调低利率的政策了，未来各种刺激经济的财政政策和产业政策也必定不会缺席，所以在这样的背景下，首先要从战略上对股市有信心，不能犯了投降主义错误。
但是，在战术层面，我们还是要精挑细选，毕竟股市白银时代是不同于黄金时代的，不是一个瞎买都能涨的时候了。
所以，在这种情况下，我们首先应该抛弃涨巨大但是行业增长缓慢的行业。比如，前几年的白酒。我平常很少明确看空某个板块，但是去年曾专门写过一个文章明确表示不看好这个板块，类似的大家应该有印象，我也不看好金龙鱼、海天味业之类。这些都是明显能见得到天花板的行业，我实在是不理解为什么它们能值100倍的估值。是因为经济好了，我们多吃食用油和酱油吗？还是因为经济不好，我们多吃食用油和酱油？
2007年贵州茅台见到80倍估值之后，用了大概6年时间筑底，这一次可能也不会少于这个时间。其实，历史上的白马股套起人来，一点也不比其它股票差，招行和中国平安都曾把人套了近10年才解套。
在这个时点展望未来，我一直说的是最看好碳中和相关板块，比如核电等待。但是，短期来看的话，比较看好的有银行、地产、电子、传媒、国防军工、钢铁、有色、煤炭。等等。（注：上周周评还说过，点这里回顾）
不过今天做一个调整，我感觉军工板块，我可能看错了。原本看好这些行业的原因，主要是身边的券商朋友、投行朋友一直在调研，反应这些行业的景气度不错，比如很多银行的净利率增速都超过了20%；比如地产板块也出现了见底的迹象，有些地方甚至酝酿救市措施了……比如煤炭、有色的年报预高超出预期。
但是，军工行业却出现了明显的业绩不及预期的情况。说实话，具体是什么原因导致军工企业业绩普遍不及预期，我其实还没有搞情况。因为这个和之前券商的朋友、投资圈的朋友调研的结果差得太远了。
一个比较合理的猜测是，经济不好政府税收收入下降，房子卖得不好政府土地收入下降，同时因为疫情中免费治疗、免费检测等原因，国家的支出明显提高。所以，财政只能节流，把原本给军工企业的订单压缩了。毕竟，中国是核大国，哪怕暂时减少一点投入，也没谁敢把我们怎么样！