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中欧基金的葛兰,把医药的雷差不多踩全了

格隆汇

2022-01-21 16:33

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2022年第二个暴雷股,依旧发生在医药板块。或许谁能想到,有着“药茅”之称的长春高新,直接被干了两个跌停。

1、集采是医药板块的一把刀

不可否认现在的医药板块,只要遇到集采,基本上股价都会大跌。而在昨日,长春高新盘面闪崩跌停,今天直接一字板封死跌停,报收204.84元,最新市值在829亿元,跌破千亿关口。

大跌源头始于集采,广东省联盟集采范围正式敲定,长春高新的重组人生长激素也在本次集采行列中。而这个联盟涉及的地区包括10省11家机构单位:广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团。

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这份文件导致股价暴跌的导火线主要有两个:

首先,水针,粉针同时被纳入集采。在当前市场上,生长激素存在水针和粉针,只不过水针采用了更先进的技术,在效果、安全性都优于水针。水针目前只有安科、金赛,长效目前金赛独家。此次集采,把两种针都纳入了集采,打破了市场的预期,即竞争充分的粉针进入集采不意外,但是企业不多,竞争不强的水针也被纳入,是出乎市场意料

其次,报价准则超出预期的部分,水针需要的中标降价幅度大概率远超预期。这次价格粉针没降价多少,水针降了70%。根据资料显示,从长春高新的业务结构看,水针产品约占75%以上,粉针产品占10%左右,长效产品占12%左右,三款产品占公司收入的88%。要知道,长春高新水针1年销售都50亿以上。

所以,对于今日广东药交所发布的集采方案,水针的最高限价过低,如若水针大幅降价,对长春高新来说势必是一种致命的打击。公司毛利率受到非常大的压缩又或是市场竞争格局具有非常大的不确定性。

有市场观点认为,由于水粉同组竞价,公司可能会放弃水针的招标,也就是放弃水针的院内市场,通过粉针降价来维持公司的市场份额。

所以,不得不说,集采真的是悬在医药板块头上的一把刀。

2、中欧基金的葛兰,把医药的雷差不多踩全了

谈到长春高新,谈到医药,很多人能够想到医药女神,葛兰!从其整个的持仓结构来看,这位医药打出名的基金经理,基本上把医药的雷都踩全了。

而长春高新这家公司,是葛兰的最爱,即便是处于下跌的趋势中,依旧是在加仓的路上。葛兰是在2020年二季度开始买入长春高新257万股,当时股价在300元左右,三季度还追高买了5.2万股,四季度伴随股价回落又补了46.7万股。而在去年一季度,葛兰更是大举买入269万股长春高新,股价也很给力,一路上涨创出新高,而随后的大半年里,葛兰减仓了111万股,同时,长春高新也遭到大量其他的机构抛售,股价一落千丈,几乎是腰斩。

而在最新的一个季度,葛兰又买入了41.8万股,是长春高新第五大流通股股东,对应持仓市值在11.30亿元,相比于上一个季度,至少亏损3亿。

而翻开葛兰旗下的中欧医疗健康混合基金,近一个月的时间净值来看回撤超10%,要知道,这个基金在整个2021年,不是在回撤就是在回撤的路上。而整个2022年,还是没有改变。从重仓股来看,均是头部的医药公司。

但是,图中个股无一例外,都是出现比较大的利空。比如CRO、爱尔眼科、通策医疗等等,现在又加上长春高新。

但是,配置这类资产又是葛兰不得不去做的,因为这些大部分都是中国最为优质的医药资产,而葛兰的基金最大的问题却是规模大,对于仓位的把控能力提高,难度在加大。这也是基金经理常说的所谓规模陷阱。

在葛兰基金持续下跌之中,何时反转,很难去说清楚。但是从个股的估值来讲,差不多都到了低位。但是又不能去忽略医药股真正的风险,集采!

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