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LPR降了!1年期LPR下调10个基点 5年期LPR下调5基点

中国人民银行

2022-01-20 09:16

中国央行将一年期贷款市场报价利率(LPR)从3.8%下调至3.7%,为连续第二个月下调;将五年期贷款市场报价利率(LPR)从4.65%下调至4.6%,此前连续20个月维持不变。

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货币政策工具箱要开得再大些,降息降准不远了?

2021年四季度开始货币政策密集出台,18日央行表示要“把货币政策工具箱开得再大一些”,并且提出“一年之计在于春,所以我们要抓紧做事,前瞻操作”,对于上述新提法,市场关注度极高。

如何理解货币政策“工具箱”要开得更大?今年货币政策会有什么特点?我们将如何面对美联储加息的预期?中新财经就上述问题采访了中泰证券首席经济学家李迅雷。

1月18日,在国新办举行的发布会上,中国人民银行副行长刘国强表示,在经济下行压力根本缓解之前,政策重点的目标是“稳”,央行将从三个方面来发力,第一点便是要“把货币政策工具箱开得再大一些”。

此话一出,立即成为金融圈18日晚开始都在讨论的话题。

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资料图 中新社记者 蒋启明 摄

“新表述意味着今后货币政策工具要用的更多了”,李迅雷告诉中新财经,2021年四季度GDP同比增长4%,处于较低的水平,货币政策更加积极主动可以支持中央今年经济工作稳增长、稳中求进的目标。

“具体来看,央行可能会使用降准、降息、逆回购、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)等工具来完成货币政策充足发力的目标。”

不过,当前金融机构平均存款准备金率是8.4%。刘国强表示,下一步进一步调整的空间变小了,空间变小了但仍然还有一定的空间,我们可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。

李迅雷判断,各种货币政策工具中,降贷款市场报价利率(LPR)可能会更加频繁的使用。

中新财经发现,自2021年四季度开始,货币政策出台的相对密集。2021年11月,央行推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款;2021年12月,全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元;2022年1月,开展7000亿元MLF操作和1000亿元公开市场逆回购操作,同时MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率下降10个基点。

对此,李迅雷认为,MLF下调之后,接下来就是贷款市场报价利率(LPR),我国的做法通常是“小步快降”——小步走、多次降。

19日,中国人民银行公告称,为加强预期管理,促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接,将LPR发布时间由每月20日(遇节假日顺延)上午9:30调整为9:15。以上调整自2022年1月20日起实施。

支持国内经济增长之外,央行还在关注发达经济体政策的调整。对此,中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示,我国金融支持实体经济力度稳固,金融体系自主性和稳定性增强,人民币汇率预期平稳,这些都有助于缓和和应对外部风险,发达经济体政策调整对我国影响有限。

目前,市场对美联储加息和缩表有较强预期,李迅雷预计,美联储快的话会在第二季度加息,慢的话会在下半年加息,因此,我们可以考虑在上半年多降息,尽量在下半年完成,先降息会让我们应对美联储政策调整更加主动,以及通过相关措施使我国出口条件更加有利。

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降准仍有一定空间

2022年开年第一个月,央行在超额续作中期借贷便利(MLF)的同时,直接带来了MLF和公开市场操作中标利率均下降10个基点的好消息。“央行降息”这一话题也登上多个平台的热搜榜,引起广泛关注和讨论。

市场一片热议之时,央行也就降息一事做出进一步解释说明。1月18日,在发布会上,央行货币政策司司长孙国峰指出,央行在1月17日开展的7000亿元1年期MLF和1000亿元7天期逆回购操作,增加流动性供给,提前对冲1月税期高峰、政府债券加快发行、春节前现金投放等短期因素的影响,保持流动性合理充裕。

孙国峰指出,上述操作有利于提振市场信心,通过LPR传导降低企业贷款利率,促进债券利率下行,推动企业综合融资成本稳中有降,有助于激发市场主体融资需求,增强信贷总量增长稳定性,支持国债和地方债发行,稳定经济大盘,保持内部均衡和外部均衡的平衡。

北京商报记者了解到,2021年央行在7月与12月实现了两次全面降准,共计释放长期资金2.2万亿元。2021年12月,央行还下调了1年期贷款市场报价利率(LPR)。在确定降息后,有分析认为本月LPR大概率同步下调,且不排除后续仍有降准的可能性。

对于降息后LPR走势和降准可能性,央行副行长刘国强指出,1月20日,商业银行将综合资金成本给出最优的LPR报价。“在2021年2次降准后,当前金融机构平均存款准备金率是8.4%,这一水平并不高,下一步进一步调整的空间变小了,但从另外一个角度看,空间变小了,但仍然还有一定的空间,可以根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。”

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金认为,降息的必要性在于支持实体经济。未来小幅降息,或能够释放更强烈的宽松政策信号,进一步刺激实体经济融资意愿。

房贷利率将迎全面下调

LPR是一个总量性的、普惠性的宏观变量,它的变动不针对具体的行业或个人,但却对所有行业都有影响。

从技术层面来看,刘国强解释称,金融机构发放企业流动性资金贷款等利率定价一般参考1年期LPR,就是投放短期贷款一般参考1年期LPR;发放中长期贷款,比如制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款等,这些利率定价期限比较长,参考的是5年期LPR。

“利率是资金的价格水平,价格调降后有助于增加实体经济的融资积极性。”东北证券研究所总经理助理沈新凤对财联社记者表示,在房住不炒的大基调下,相比于1年期LPR,5年期LPR利率的调整节奏一直较慢,但实际上,5年期LPR不仅仅影响房贷利率,也会影响其他比如制造业的中长期贷款。

沈新凤认为,目前经济面临“三重压力”,去年四季度GDP增速回落至4%,房地产销售、投资等增速均转为负增长,1月以来疫情反复也将再次冲击消费,货币政策需要走在市场前面发力。她预计,下一步央行仍然有降准或降息的总量政策配合结构性政策。12月的金融数据表明实体融资需求不强,预计这些政策组合有望逐步体现在社会融资规模、人民币贷款等信用指标上。

此前有市场观点认为,5年期LPR可能相应下调10bp。对于此后5年期LPR是否还有调降空间,东吴证券宏观团队指出,应关注后续经济企稳的效果,如同今年1月一样,政策利率还有降息的空间,5年期LPR也会跟随政策利率变动。

上海地区某大行信贷人士对财联社记者表示,随着5年期LPR利率下调结果公布,预计其所在分行的房贷利率将统一同步下调,即在当前首套房5%、二套房5.7%的利率水平上进行调降,但仅限适用采取LPR浮动利率的房贷借款人。有银行业内人士对财联社记者表示,由于银行贷款发放时,取值放款日前一日的LPR利率加点形成最终贷款利率,因此各银行有望最快于明日启用新的5年期LPR利率作为新的房贷款利率基准。

“此次央行LPR利率下调传导至房贷市场的减负效应明显。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对财联社记者表示,若以100万贷款金额、30年期等额本息还款的按揭贷款为例,在未考虑各地区银行加点的情况下,在此番利率调整前,即LPR为4.65%,此时月供额为5156元。而此次利率调整后,LPR为4.60%,此时月供额则为5126元。如此计算,月供额减少约30元。此外,考虑到商业银行可贷资金后续更加充裕、利率有进一步下调的空间,预计类似减负效应将更为明显。

严跃进认为,此次央行降息政策,有助于提振房地产市场的景气度。从房企角度看,中长期贷款资金成本将进一步降低,进而鼓励房企“愿贷敢贷”,能够较好激活房企2022年的投资和新开工意愿;对购房者来说,房贷利率成本进一步下调,也将有助于激活合理住房消费需求,活跃交易行情。

从银行信贷的影响来看,天风证券银行研究团队此前测算,在MLF下降10bp的情况下,采取对银行资产端收益率负面影响相对较大的假设,即假设1年期和5年期LPR分别下降10bp。根据测算,这将使上市银行净息差和2022年净利润同比增速分别下降3bp和1.79个百分点,对银行基本面的影响相对中性。

责任编辑:黄艳艳_NB27966
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