- 1月18日，微软公司发布声明称，公司将以每股95美元的价格全现金收购动视暴雪，包括动视暴雪的净现金在内，交易价值687亿美元。
之前微软花75亿美元收购Bethesda母公司ZeniMax，大家无不惊呼行业地震，调侃黑曜石贝塞斯达欢天喜地，原来只是个开胃菜。那么，这场收购真的划算吗？它会给游戏行业带来哪些影响呢？
一、先来看看：微软豪掷687亿美元到底有多壕？
要知道，1月10 日Take-Two才宣布将以127亿美元收购Zynga，当时还说这是游戏界有史以来金额最大的一笔收购，超越了微软去年75亿收购ZeniMax（B社东家）的记录。结果记录才保持9天就又被微软破了，还直接翻了 5 倍多。
为了让大家感受一下微软豪掷687亿刀到底有多壕，我这里列一列那些大家耳熟能详的上市游戏公司的总市值（数据来源：Yahoo! Finance）。
- 任天堂：546.6 亿美元；
- EA：387.1 亿美元；
- Take-two：181.1 亿美元；
- 育碧：63.1 亿美元；
- SE：57.9 亿美元；
- 卡普空：46.4 亿美元；
- 世嘉飒美：36.4 亿美元；
- 万代南梦宫：17.7 亿美元；
- 索尼：总市值 1434.7 亿刀，游戏和网络服务业务营收占比约是 28% 左右；
- 腾讯：总市值 5565 亿刀，腾讯游戏业务占比近年来一直在下降，去年占比约为 31.1%；
- 网易：总市值 686.2 亿刀，网易一直以来游戏业务都占绝对大头，虽然近年占比也有所下降，但去年比例依然高达 71.6 %。
这真的太震撼了，见证历史。它给国内玩家一个更直观的感受，目前网易的市值也就700多亿美金，微软相当于是吃下了一个网易这样的公司。
- 我们去年中国游戏产业总产值3000亿人民币出头，这笔收购金相当于中国游戏行业一年半的产值。而且微软2021年的利润才612亿美金，这笔交易相当于花了微软一年多的利润。
所以说，这对游戏圈的影响太大了，如果COD后续作品、暗黑4等全部独占，主机市场的战争天平将出现大的倾斜。当然，在这样的投入面前，一代主机战争的输赢都是小事。
另外，育碧的市值大概60多亿美元，卡普空40多亿美元，只要微软想收，这些也可以轻松拿下。
- 最后，我又想到一个更有趣的比喻，如果按投资一个3A项目一亿美金来计算，这笔钱能做到每周出一个3A出10年，太震撼了。
二、再来谈谈：这笔收购到底划不划算呢？
687 亿美元纯现金收购，能做出这样deal的，全世界只有四家公司 ，当然沙特阿美不算。其中正儿八经有游戏业务的有一家公司，然后这家公司真就这么干了。那么，这到底划不划算呢？
- 600多亿美元的现金，这可真不是一个小数目，我们换算一下，就是3800亿人民币。按照巴菲特的说法，企业每1美元的现金，如果不能创造等值于1美元的市场价值，不然还不如将这个钱分给股东。
- 微软目前的市值是2.2万亿美元，从长期来看，这600亿美元是否可以带来超过600亿美元的市值呢？虽然昨天微软一个交易日就跌去了567亿美元，接近跌掉了这次收购的对价了，但是从一个长期的角度来看，我认为大概率是能的。以下是借用微软的一张图：
- 世界一共有80亿人口，其中互联网的用户是40亿人口，其中游戏玩家是30亿人口。微软的目标就是通过游戏业务统一整个这全部的游戏玩家到自己的口袋里来。
这波收购将使微软收下动视旗下一批超级 IP（COD、魔兽、暗黑等）还有将近 4 亿的月活用户量，只能说是天外飞仙级的钞能力了。
- 我们假设，未来微软真的做到有10%的渗透率，也就是有3亿的常驻订阅玩家，XGP的月费按照5美元来计算（也即是一年60美元），光这一部分的收入规模就是180亿美元/年，游戏的毛利一般又特别高，长期来看这是一个100亿美元/年的息税前利润的规模。按照2.5%的长期利率来折算，这部分对应的市值就有4000亿美元。
当然，我并不认可在目前这样的泡沫期去进行收购，尽管投资大佬都强调不要通过宏观分析去揣测个股。
所以说，微软这笔收购对于普通玩家而言意味着什么呢？XGP 越来越香了。
三、行业视角：游戏界真要翻篇了吗？
虽然这和微软收购Zenimax一样，都在微妙的低点附近，但AB的影响力更大，对于业界整体的影响也难以预料。
- 尽管对微软来说，Xbox对Azure的业务提升与未来可能才是最重要的，但还是太大手笔了。以前游戏玩家们经常给“怎么不收购 EA”、“怎么不收购动视暴雪”之类的议题找理由，感情是因为大家对钞能力的想象力不足。
要知道，当前索尼的王牌是叙事向的第一方游戏，终究还是敌不过大年货COD。加上索尼也在推动第一方上PC，这真不知道怎么收场和调整。COD最近几年多人联机+ Warzone的流水已经很可观，剧情战役越来越短，已经是GaaS了。这张牌实在太好用了，核弹级的就是Xbox 独占COD，就是 Xbox 限时独占个一个月，就都足够索尼喝一壶了。
如此看来，微软有一种要在电子游戏领域all in制造大烟花的气势，动视作为世界上第一个家用机第三方，到今年已经是43年的历史了。
虽然多次换皮转生，但依然拥有着极其恐怖的历史底蕴和象征意义的。他们确实在很长一段时间里只做COD，但并不意味着他们只有COD的IP。
- 这笔交易对于各方来说长线影响今晚肯定是看不出太多，因为如今的动视暴雪很难单纯用游戏开发公司来形容他们的定位，而动视暴雪最近所陷入的风波之中也让他们在短期内很难摆脱大量的负面评价和事实上的低谷。
微软的介入对动视暴雪本身的影响更多是战略性的，方向性的，具体会带来什么，可能需要在收购完成一年到三年后才会逐渐在作品上体现。
- 而对于微软自身来说，其游戏阵容又会有一个全面明显的扩增，这会是一个立竿见影的效果，尤其是对于微软在努力推行的XGP政策，会有更加明显的助推作用，而独占这种敏感的政策对于微软来说，其已经拥有了开火权。
最后，对玩家来说，一个很重要的问题就是：COD对主机战争这么重要的游戏IP，后续会如何处理？
因为COD营收与用户的重要性，再加上微软目前赛道方向，直接无视主流平台装机量也不太可能，但一定程度的Xbox独占性应该是会做的，那会做到什么程度，也让人很好奇。现在Xbox Game Studios就是一个惊人的帝国，期待一下XGP阵容的变化，XGP超高速的用户增长恐怕还难以停下脚步。
- 然而，纵观游戏界的发展趋势，从各平台独占，到限时独占，未来可能会淘汰“独占”这个概念，这对玩家是相当有利的。以后想玩什么游戏，在哪个平台上都能玩到，不需要专门买多款主机了，很多朋友说压力来到索尼这边了，其实最多的独占游戏在任天堂呢。