抵押完深圳总部，卖掉物业公司，千亿房企禹洲地产年关难过。
这家曾经被视为闽系黑马的房企，在经历了财务大幅调表、业绩表现不佳被投资者普遍看淡的动荡一年后，终于发出了债务违约的预警，同时抛出了一份看起来条件并不具有诚意的交换要约方案。
预警美元票据违约
近日，禹洲集团发了一则内幕消息，告诉大家，如果不让我迟些还钱，我就要爆雷了。当然，即便可以迟还钱，还是有可能爆。
据了解，此次交换要约已于2022年1月12日开始并于2022年1月19日（伦敦时间下午四时）届满。
对于要约交换理由，公告中，禹洲集团称，其已无法利用惯常的融资管道，如银行借贷及资本市场股本及债务融资等，使短期流动性面临巨大压力；银行缩减房地产开发的贷款导致开发商获得的境内资本减少，并减少按揭贷款以及买家对房地产开发商能否完成项目的担忧导致物业销售下滑。境外资本市场对这些境内事件的反应负面，限制了禹洲集团用以偿还到期债务的资金来源；境内外银行大幅收紧对其现金结馀监管，减少了不受限制的可动用现金，其项目公司的现金使用和分配受到了很大的限制。
此外，2021年全年，禹洲集团实现累计销售金额为人民币1050.19亿元，约合164.97亿美元，未完成全年目标，主要原因为与2020年同期相比，公司录得累计已售建筑面积大幅减少了15.5%，市场低迷也严重妨碍禹洲集团变现存货或处置任何重大投资物业以产生充足的现金。
另，公告中禹洲集团还表示，尽管公司致力履行到期的偿付义务，但可能持续受压，无法实现充足现金流量全面履行未来到期义务。作为应对偿付义务所作努力的一部分，公司进行本次交换要约以及同意征询交易以推迟债务的到期日、减轻现金流的压力并管理违约风险。公司恳请所有旧票据的合资格持有人以旧票据交换年期较长的新票据，让公司取得急需的财务稳定性以继续持续经营。
债务重组和破产风险
先详细看看这位美元债“大户”，目前存量的债务的情况。
据统计，目前禹洲集团一共有14笔美元债，合计未偿还的本金达到54.98亿美元，利率在6%至12%不等，其中，禹洲集团有4笔美元债今年到期，规模约8亿美元；3笔将在明年到期，规模13.29亿美元。
最近到期的两笔美元债，分别是本金3.4亿美元利率6%的美元债以及本金2.42亿美元利率8.625%的美元债，合计本金5.82亿美元（约37亿元人民币）将于今年1月23日及1月25日到期。
没错，留给禹洲的时间已经不多了，这两笔美元债仅剩10天及12天时间赎回。
目前来看，禹洲集团应该是没钱赎回了。所以出了一条对策，先还本金的5%，奖励1%，然后剩下的一年后再还。
公告中，禹洲集团是这样表述的，针对这两笔即将到期的美元债，“以现金偿还每1000美元本金额的50美元，现金奖励10美元，及新票据本金总额950美元。”
换言之，禹洲集团打算先还3492万美元（加上奖励部分），剩余5.529亿美元通过新的美元票据去置换。原本要还37亿人民币，现在禹洲只需拿出约2.22亿人民币即可，另发行一笔新票据来暂时填坑。
禹洲打算发行年限更长的新票据，但是从公告中显示，这笔新票据的年限并不长，只有一年时间，新票据将按年利率7.8125%计息，并于2023年1月21日到期。
如果小编是禹洲票据持有人，估计会有种“哑巴吃黄连，有苦说不出”的感觉。
原本应该拿到欠债人的全额还钱，现在只能拿到“鸡碎咁多”，并且还要再拿一年禹洲的新票据，想脱手都脱不了，硬是再拖一年。
然而，投资人并无退路可选，禹洲也没有退路。
不管投资人投了反对票还是赞成票，禹洲集团说了，可能无法及时偿还美元债，并且可能因此触发一项或多项违约事件，即便票据要约交换征求结果是成功的，禹洲也可能无法避免交换债券的违约，因为所剩时间真的不多了。
更重要的是，禹洲无法控制交换票据违约的影响，公司将不得不考虑其他债务重组方案，也不得不面对破产的风险。
来源：地产资管界
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