1、2022年美股望继续创下新高。可以说，美股市场以相当强劲的势头进入2022年。美东时间2022年1月4日，道琼斯指数收盘价为36799.65点，连续第二天创收盘新高，当日最高点为36934.84点，这也是道琼斯指数历史最高点位。美东时间1月5日，道指尽管收跌392.54点，跌幅1.07%，报36407.11点。但道指盘中仍创下了历史新高36952.65点。
数据显示，2021年标普500指数上涨了27.89%。而自1950年起，当标普500指数年回报率至少为25%时，股市通常会在次年上涨，这个规律也比较符合惯性定律。很多短线打板策略也是采用惯性定律。
历史数据并不能精准预测未来，我们不妨从估值角度来分析一下美股的未来趋势。价值大师网数据显示，1月5日美国股市整体常规市盈率为30.2倍。
众所周知，决定美国股市整体估值的最重要的因素是十年期美债利率。通常而言，十年期美债利率的倒数与美国股市整体市盈率成正比。北京时间1月6日，英为财情的数据显示，十年期美债利率仅为1.735%，1.735%的倒数为57.63倍。
CNN数据显示，截至北京时间2022年1月6日，道琼斯市盈率67.4倍、纳斯达克市盈率58.2倍、普标500市盈率仅29.61倍。
与中国不同的是，中国央行逆回购是向市场投放流动性；美联储则相反，美联储逆回购是回收流动性。2021年最后一个交易日，投资者存放在美联储隔夜逆回购协议（RRP）机制中的资金数额攀升至历史高点，参与者在美联储的隔夜逆回购协议机制中总共投入了1.905万亿美元，之前的记录是在12月20日创造的，为1.758万亿美元。美东时间2022年1月4日，仍高达1.496万亿美元。这足见美国市场上资金有多么充裕。
可以认为，当前的美股确实泡沫惊人，但由于美国市场上流动性过于泛滥，股市泡沫比较大与极端泛滥的流动性相匹配的。
为什么纳斯达克指数1月5日收跌522.54点，跌幅高达3.34%。这是因为美国这次无限量印钞，市场上流动性过于充沛。科技股倾向于利用宽松的货币环境，回购股份。一般而言，公司回购的股份会被注销掉，这样会提高每股收益，从而刺激股价上涨。
2008年次贷危机过后，美国股市走出史上持续时间最长的牛市行情，期间美国上市公司返还股东的现金规模迅速攀升。2010-2020年，美国上市公司累计向股东分红4.5万亿美元，并进行了约6.5万亿美元的股份回购。
相比发放现金股利，回购股份具有诸多优势。首先，回购股份能直接增加公司股票的市场需求，释放股价被低估的积极信号，改善公司的EPS、ROE等盈利指标，进而推升股价。其次，股份回购能够调节上市公司的资本结构，帮助企业提升财务杠杆，提升大股东的控制权。对上市公司而言，现金股利需要持续稳定发放，而股份回购具有更高的灵活性。对投资者而言，由于资本利得的税率普遍低于现金分红，股份回购还能够帮助股东合理避税。
2、美联储加息影响没想象中那么大了！2021年12月，美联储点阵图显示，预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次，每次加息均为25个基点。
笔者认为，这次情况完全不一样了，美联储加息影响没想象中那么大。主要理由有两点。第一，极其庞大的美国债务，让美联储无法像以往那样任性地加息了。美国债务时钟网数据显示，截至北京时间1月6日，美国债务总额达29.698万亿美元。
数据显示，2021财年，美国财政支出预计为10.4万亿美元，收入预估为7.3万亿美元。2020年美国国债利息支出降至3450亿美元，占GDP的1.6%；由于美债利率维持在低位，预计2021年将进一步萎缩。
美国财长耶伦曾表示，利息支出规模是衡量政府支出空间的最佳指南。她曾表示，尽管目前美国国债规模是2007年的两倍多，但美国政府债务利息支出占经济的比例，并没有高于2007年的水平。显然，耶伦是不希望美联储加息幅度太大的，美国超29.69万亿美元的债务也承受不住美联储加息至历史均值了，也可以认为，美国任性加息的时代已经一去不返了！
第二，欧洲美元利率期货是市场上对美联储加息预测最靠谱的，因为外汇市场才是金融第一大的市场。数据显示，2020年欧洲美元期货日交易量已经高达6万亿美元，而其中的80%都是由欧洲美元完成的。欧洲美元交易员们才是市场最准确的预言者，因为他们不像一线机构的首席经济学家们那么信口开河，他们是拿着真金白银地在市场鏖战。数据显示，欧洲美元期货市场的定价已经远远低于美联储对2023年后加息的预期。
事实上，欧洲美元期货市场的定价已经远远低于美联储对2023年后加息的预期。目前，在2023年之前，市场走势与官员个人预测的点状图中的中值相符。但在之后，市场显然比政策制定者更加温和。而到2025年底，市场的定价仅为美联储2.50%长期预期的一半(约1.25%)。
一言以蔽之，美国巨额债务已经让美国不能像美国以往那么任性了。沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔认为，美股在2022年将继续上涨，即便美联储为遏制通胀而加息至2%左右。考虑到债券收益率仍处于历史低位，且现金的实际价值正在被侵蚀，股票仍是那些想要战胜通胀的投资者的唯一选择。在通胀环境下，投资者别无选择。
从历史上看，美国股市在首次加息后会继续上涨，直到美联储第二次或第三次加息之后才真正受到冲击。市场预计美联储要到6月份才会开始加息，届时通胀已经触及峰值；即使最早在3月加息，也不会立即让股市上涨行情脱轨。可以认为美国股市有很强的支撑，至少在今年第一季度。