12月25日，央行货币政策委员会第四季度例会新闻稿中，有两个提法引起我的关注。
1、保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。
2、保持宏观杠杆率基本稳定。
首先从大的范围判断是，受经济下行压力大影响，2022年货币政策略松是值得期待的，央行在新闻稿中也有提及。
发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。
这表现在近期的降准降息，这种情况只在2020年疫情之后才出现，那个时候货币是较松的，到了2020年下半年股市楼市均出现了一波行情。
不过，同样是降准降息，现在的情况和2020年初有较大不同。
第一，2020年的降息是MLF利率下调的结果，是央行主动下调（MLF利率）的结果。而今年12月的降息不是。
在这里先给大家补充点知识，上述我们提到的降息是LPR利率下降，LPR是贷款市场报价利率，LPR下降意味着银行贷款利率降了。但LPR并不包含存款利率，所以存款端并没有降息。
LPR的计价是：
LPR=MLF利率+银行综合成本
MLF利率主要是由央行确定，银行综合成本主要是资金成本，比如银行资金充裕了，借钱成本降了，LPR也可能降。
本月MLF利率没变，但今年7月份和12月央行两次全面降准，降低了银行综合成本，这才使得LPR下降，即大家所说的降息。
可见，近期的降息可以理解为降准后出现的效果，而去年的降息可以理解为央行直接引导下的结果。
有什么不同？一句话：前者的政策力度弱一些，后者的力度则强一些。
第二，对货币供应量和宏观杠杆率的提法有不同。
2020年央行多次提到“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。同时也提到“应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升”。
最终，2020年广义货币M2增速从个位数反弹到了两位数。2020年我国宏观杠杆率从2019年末的246.5%攀升至270.1%，增幅为23.6个百分点。
2、到了2021年，央行的提法转回到了“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”、“保持宏观杠杆率基本稳定”。
2021年全国广义货币M2增速又回到了个位数，2021年前三季度宏观杠杆率共下降了5.3个百分点，三季度末是264.8%。
现如今央行在年末的会议中重提这两句话，预示着2022年不会“大水漫灌”，也不会过于宽松。
整体上货币供应量应该比2021年略高，但不会高于2020年，M2增速应该在9%-10%这样的水平。
对股市楼市有何影响？
M2增速是货币增长的指标，宏观杠杆率是负债指标。两者看似对立，实则关联性很强。说白了M2增速过高，宏观杠杆率往往会反弹。
举个例子：
银行给你发放了100万的房贷，对你来说个人负债增加了100万，但对开发商来说存款却增加了100万。
M2是居民、企业现金及存款总和，这当中主要是存款。宏观杠杆率很大一组成部分是个人负债率。
所以，宏观杠杆率要想稳定房价肯定不能上涨过快，M2不大幅反弹股市也不会出现“疯牛”。
目前房地产政策和金融政策仍略松，2022年楼市适度回暖是很有可能的，但不会重演2020年的快涨。而股市也差不多，即会有反弹，但空间不可能太高。