作者 | inPeak
自从格雷厄姆创立价值投资理念之后，由于价值投资的长期胜利，吸引了大量的跟随者。但价值投资理念在不同的投资大家里开始发生进化，格雷厄姆的“捡烟蒂头”投资策略在曾经大萧条时期是一种非常奏效的投资方式，巴菲特应该是深受其影响。
但是随着美国在大萧条中逐渐恢复过来，经济迈向腾飞之势，却发现“捡烟蒂头”的投资策略并不好用，因为很难再找到价格低于公司内在价值的股票了。时代在发展，投资不能停步。以芒格为代表的价值投资者，在格雷厄姆的基础上吸收费雪的成长股理论，继而延续了巴菲特的投资传奇。
价值投资的理念在进化，但我认为核心还是如何对价值认知。格雷厄姆式的价值投资是一种静态的认知，而芒格吸收费雪的理念后，更像是一种动态的认知。在超长期的投资周期里，市场会证明这些投资理念的正确性。
在国内，也有很多价值投资的信徒。在这些年来，践行价值投资的很多人也获利不菲。比如说贵州茅台、格力电器的投资者，如果十年内持有到今天，收益都是10倍以上的。即便是过去十年涨幅最快的深圳房价，都无法企及这样的收益率，价值投资在奖励其真正的践行者、坚守者。
当然，有一个公司也是价值投资的热门股票，只不过它所受到的争议比其他的公司要大很多。这家公司就是中国平安，有人认为平安的业务模式太复杂不太能看的明白；也有人认为平安是金融行业，高杠杆、投资驱动，经营的风险很大，不适合进行价值投资。
中国平安的价值究竟如何？大家习惯于用PEV给保险公司估值，给多少倍PEV大家也许各有看法，但对于中国平安，是否适合用PEV来估值，这个是值得商榷的。中国平安毕竟不是一家典型的保险公司，保险银行证券都做起来，且科技业务也是突飞猛进。
对于中国平安的投资，眼光应该放的更长远一些，目前公司除了传统的保险、银行和证券，在金融科技、智慧城市、医疗养老等领域都有长线的布局，毋庸置疑这些赛道都是前景很广阔的生意。任何一条赛道的胜出，加上它的传统业务，都足以支撑起2万亿以上的估值。
中国平安的股价从去年的最高价92.35元一路下跌至最低46.43元，下跌幅度超过50%，有些投资者开始质疑公司的投资的价值。我经常会问自己或者其他投资者，当年平安在30块左右的时候，你会买吗？很多人都会毫不犹豫的说会买，那为什么今天这个价格你又不敢买呢？从估值的来看，今天的60-70多块钱比当年的30多是差不多的。而当初在80块看好平安的人却在50块的时候觉得平安没有投资价值了，这个变化确实太快了点吧。
当然，平安这两年不涨也是有原因，公司发展遇到一些问题也是很正常的。寿险业务的转型、利率的下行、资本市场的大跌、尤其投资房地产公司带来的风险敞口很大等等。这些或许都是问题，所以也体现在了股价上，但作为理性的投资者，我们想想，不正是有这样的问题，我们才有低价买入的机会吗？不然要等到股价上了100、150再去追吗？
当然不管市场多少风风雨雨，但我认为平安的管理层还是十分理性，该做什么还是会继续做什么，比如说收购凯德的物业、收购北大方正的医院资产等等。
平安已经快渡过了最艰难的时刻，这个价格的平安不贵。
以上仅代表作者研究观点，不作为投资建议！