早在2014年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》中就有规定，“一只基金持有其他基金(不含货币市场基金)，其市值不超过基金资产净值的百分之十，但基金中基金除外”。近期获批发行的中欧招益稳健一年持有混合型基金，正是符合上述规定的创新固收+。
产品公告显示，将于12月13日发行的中欧招益对权益类资产的投资合计占基金资产的比例不超过30%。其中，投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。值得注意的是，该基金创新性地将公募基金纳入投资范围内，投资于基金比例不超过10%。
从资产比例要求来看，该基金属于“固收+”产品。在资管新规逐步打破刚兑，理财产品向净值化转型的大背景下，这类产品持续走红。根据国海证券统计，截至2021年9月底，狭义范围上的“固收+”基金（包括二级债基、偏债混合型基金和低股票仓位的灵活配置基金）超过1000只，占全部基金规模比重9%左右。
可投中欧旗下明星基金，提升资金效率和分工精细化
“固收+”通常将固定收益类资产作为底仓，主要投资于中高等级信用债投资等，来争取锁定基础收益；在“+”的层面，则通过可转债、权益等非固收类资产配合多策略来争取增厚收益。
这也对基金经理提出了更高的要求。在单基金经理模式下，基金经理除了具备资产配置能力外，还需要具备债券投资能力和选股能力。而在双基金经理模式下，分仓管理则可能产生沟通成本等问题降低投资效率。中欧招益所采用的“债券部分直接投资+股票部分投资中欧优质权益基金实现替代”新产品模式，或许为“固收+”产品带来了提升资金效率、推动投资专业化和分工精细化的解决方案。
从选股到选基，基金经理投资分工得以进一步精细。通过将基金纳入收益弹性来源，中欧招益将有望为基金经理节省更多时间精力，专注大类资产配置、优选基金和构建固收类底仓，而股票投资部分交给更专注权益领域的基金经理。
特别是对中欧招益而言，作为连续7年获得金牛奖的基金公司中欧基金旗下产品。该基金也有望整合中欧基金的股债投研实力，争取带来更多长期超额收益机会。
根据海通证券的统计，截至2021年6月30日，中欧基金权益类资产近3年超额收益率在11家权益类大公司中排名第一，固收类资产近5年超额收益率在11家固收类中型公司中排名第四。此外，由于中欧招益只投资于中欧基金旗下基金，中欧招益也为投资者避免了“双重收费”的问题。（注）
资产配置专家黄华掌舵 同类基金近一年回报超8%
中欧招益创新的产品设计，对基金经理的资产配置能力、基金管理管理能力和债券投资能力都提出了更高的要求。
中欧招益的拟任基金经理黄华从业超13年，2017年开始管理基金，曾专注资产配置投资研究，现任中欧基金多资产策略组投资总监、固收+团队负责人，拥有丰富的资产配置经验、债券市场投资经验和多元资产投资经验。
（数据来源：2021年基金三季报）
多年的险资管理经历使得黄华个人投资风格更偏稳健，不追求信用下沉，注重风险收益比，追求在同等收益下更低的回撤和波动率。截至2021年9月30日，黄华在管的混合型基金A类份额近一年回报均超8%，近6个月回报均超2%。以其管理时间较长的中欧康裕A为例，该基金成立以来回报38.78%，近3年回报28.37%，同期业绩比较基准分别为11.35%和10.6%，多阶段超额收益显著。
中欧基金固收+战队护航 在管规模超400亿
固收+基金的投资管理离不开团队协作，追求稳健的投资体验，还需要专业科学的流程管理。绩优固收+老将黄华背后,正是在管产品规模突破400亿元的中欧基金固收+团队及其纪律化的投资流程。
据悉，依托于中欧基金体系化投研实力，中欧固收+团队以绝对收益为导向，通过纪律化投资流程，挖掘个股、个券层面超额收益机会，力求以相对较小的风险达到目标收益，为持有人带来更好的长期投资体验。
在具体投资研究中，中欧基金固收+团队擅长从长期收益目标出发，综合考虑经济、政策、资金供给、行业配置、区域选择、发债主体等多元因素，结合自下而上和自上而下的方式，制定投资策略、构建投资组合。
总结来看，中欧招益一年持有这款创新“固收+”基金有以下三大特点。一是创新的“固收+”基金投资方式，通过将不超过10%的基金资产投资于中欧旗下基金，有机会充分整合中欧投研实力，充分发挥中欧权益优势。二是由13年资深老将固收+负责人黄华掌舵，更有中欧固收+战队助阵；三是锁定1年持有期，帮助投资者克制追涨杀跌，提升基金投资体验。
业内人士表示，中欧招益一年持有为“固收+”基金市场带来有益尝试，有望增强资金使用效率，为投资者带来理财新选择，提升持有人投资体验。
注：金牛奖颁奖机构为中国证券报，颁奖时间：2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年。排名来源海通证券，2021/6/30，超额收益是指基金公司管理的主动型基金超额收益（基金净值增长率减去业绩比较标准后的收益）按照期间管理资产规模加权计算的平均超额收益，其中累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司，累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%~70%之间的基金公司划分为中型公司。
数据来源：团队管理规模为黄华、华李成、蒋雯文、彭震威管理的固收+策略产品，数据来自定期报告，2021/9/30。年度为会计年度，指1月1日至12月31日。数据来源：基金定期报告，2021/9/30，黄华管理的中欧精益和中欧稳宁成立均不满半年，按法规要求不予展示业绩。中欧双利A成立日2016/11/23，业绩基准：中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%，2017-2020年涨幅分别为4.44%、2.50%、8.25%、11.52%，业绩比较基准分别为-1.08%、1.51%、4.53%、2.62%，成立以来涨幅32.16%，业绩基准6.34%。历任基金经理管理期：张跃鹏16/11/23-18/6/1、黄华17/4/5-至今、蒋雯文18/1/30-至今。中欧康裕A成立日2017/3/15，业绩基准：中债综合指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%，2017-2020年涨幅分别为5.72%、2.93%、9.91%、10.29%，业绩比较基准分别为0.58%、-0.11%、6.16%、3.97%；成立以来涨幅38.78%，业绩基准11.35%。历任基金经理管理期：张跃鹏17/3/15-18/6/1、黄华17/4/5-至今、蒋雯文18/1/30-至今。中欧真益A成立日2020/6/4，业绩基准：中债综合财富(总值)指数收益率*85%+中证800指数收益率*12%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*3%，2020年涨幅为6.57%，业绩比较基准为3.84%；成立以来涨幅9.95%，业绩基准6.75%。历任基金经理管理期：黄华2020/6/4-至今。中欧琪和A成立日2015/4/7，业绩基准：金融机构人民币三年期定期存款基准利率(税后)，2016-2020年涨幅分别为3.96%、6.39%、5.77%、5.81%、9.53%，业绩比较基准分别为2.72%、2.75%、2.75%、2.75%、2.75%；成立以来涨幅50.32%，业绩基准18.15%。历任基金经理管理期：孙甜15/4/7-18/3/21、吴启权15/5/25-16/6/17、张跃鹏16/1/12-19/1/16、王家柱17/5/4-19/1/16、黄华19/1/16-至今、蒋雯文19/1/16-至今。中欧心益A成立日2020/7/6，业绩基准：中债综合财富(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*12%+中证港股通综合指数收益率*3%，成立以来涨幅8.98%，业绩基准5.26%。历任基金经理管理期：黄华2020/7/6-至今。中欧美益A成立日2020/8/27，业绩基准：中债综合财富(总值)指数收益率*90%+中证800指数收益率*8%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*2%，成立以来涨幅12.67%，业绩基准5.00%。历任基金经理管理期：黄华2020/8/27-至今。以上产品于2020/10/31修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。中欧生益稳健一年持有A成立于2021-01-12，业绩基准：中债综合财富(总值)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*12%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*3%；成立以来涨幅1.81%，同期基准涨幅1.51%。历任基金经理任期：黄华(20210112至今)。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上材料仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变，未经同意请勿引用或转载。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由中欧基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平高于债券型基金/货币市场基金，低于股票型基金。本基金基金合同约定了基金份额最短持有期限为一年，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。您在作出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
（CIS）
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