2022年度南阳大宗玉米价格前瞻

由于主要新兴市场国家经济需求增长放缓和全球供应上升反弹，2021年全球市场仍处于玉米可观的短缺状态，下半年玉米价格保持稳定，导致全球玉米库存进一步减少。当前各机构对中长期全球市场预期基本一致，认为玉米价格会涨。需要重点关注以下四个方面：

一、终端用粮企业的玉米备库

根据经验判断，终端用粮企业的玉米备库如表所示。

关于原料毒素问题，大企业由于原料用量较大和掺混难度低于小企业，所以毒素上限放的相对宽松。目前500万吨以下企业毒素控制相对严格。

二、东北玉米外流

玉米外流速度和幅度明显好于去年同期。据沈局数据显示：11月1日至12月1日，已装运粮食415万吨，同比增加89万吨，增幅27.3%。

同时，华南内贸玉米集港环比持续增加。11月-12月华南内贸玉米集港预估为141万吨，同期为112万吨，同比（+25.8%）。

由于东北玉米外流速度加快和华南内贸玉米集港量的持续增加，在很大程度上降低了明年5-9月贸易商的卖出压力，也间接提高了东北产区用粮主体采购难度。

三、玉米保税加工

20/21年在今年4-10月保税加工利润下降之后，保税加工项目产量约为600-700万吨，如继续维持当前内外价差，21/22年保税加工产量将显著提高至1500-2000万吨。

四、11月能繁母猪存栏变化

涌益11月能繁月环比（-0.13%），折算后11月比5月能繁下降14%。根据新生健仔数预估明年一季度出栏压力环比增加。参考大商所生猪2203合约，综合考虑当前猪价及节后预期猪价，集团性企业将会提前出栏。四季度出栏增加、均重下降叠加需求较好，市场感受不到出栏增量压力，价格下跌不明显。

由于出栏均重变化，饲料需求也会改变。根据测算115Kg比130Kg全程用料少17%左右。出栏节奏和体重将对饲料需求产生进一步影响。