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财经眼|中央定调2022年经济!央行宣布全面降准,释放长期资金1.2万亿!如何影响股债汇楼市?

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上游新闻

2021-12-06 19:50

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中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2022年经济工作。会议强调,明年经济工作要稳字当头、稳中求进。

其中提到,宏观政策要稳健有效,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能,更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕。实施好扩大内需战略,促进消费持续恢复,积极扩大有效投资,增强发展内生动力。

微观政策要激发市场主体活力。要强化知识产权保护。结构政策要着力畅通国民经济循环,提升制造业核心竞争力,增强供应链韧性。

要推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环。

科技政策要加快落地,继续抓好关键核心技术攻关,强化国家战略科技力量,强化企业创新主体地位,实现科技、产业、金融良性循环。

改革开放政策要增强发展动力,有效推进区域重大战略和区域协调发展战略,抓好要素市场化配置综合改革试点,扩大高水平对外开放。社会政策要兜住民生底线,落实好就业优先政策,推动新的生育政策落地见效,推进基本养老保险全国统筹,健全常住地提供基本公共服务制度。

刚刚,央行宣布全面降准

为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。

此前,据中国政府网消息,国务院总理李克强12月3日下午在中南海紫光阁视频会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。李克强表示,中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展,实施稳定的宏观政策,加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策,保持流动性合理充裕,围绕市场主体需求制定政策,适时降准,加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,确保经济平稳健康运行。

此次降准为全面降准,除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外,对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点,同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小(含个体工商户)等考核标准,政策目标已实现,有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率,这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

为何此时降准?

券商分析3大原因

对于为何此时适时降准,记者了解到,市场认为主要有三大原因:

一是应对经济下行压力。国家统计局数据显示,前三季度国内生产总值823131亿元,按可比价格计算,同比增长9.8%,两年平均增长5.2%。分季度看,一季度同比增长18.3%,两年平均增长5.0%;二季度同比增长7.9%,两年平均增长5.5%;三季度同比增长4.9%,两年平均增长4.9%。

“我国经济增速从过去10%左右的台阶,下滑到目前的5%以上。尽管这是国内外环境发生重大变化,再加上突如其来的新冠疫情冲击的影响,当然也是因为我国从高增长阶段进入到高质量发展阶段,回落是必然的。”中财办原副主任杨伟民12月2日表示,“现在来看经济回落的幅度、程度略大。所以,明年要保持经济常态化恢复,应该下大力气稳定经济增长速度,因为高质量发展也需要一个保持在合理区间的经济增长速度。”

东吴证券首席固收分析师李勇表示,降准有利于让中国经济实现“软着陆”。

“2021年第三季度实际GDP当季同比为4.9%,这是1992年以来、除去2020年疫情特殊时点外,实际GDP当季同比首次跌破5%。随着稳增长压力加大,以降准来实现经济的‘软着陆’是适时之举。”

二是通胀压力减轻为降准提供窗口期。靳毅表示,随着近期煤炭价格及国际原油价格的大幅回落,PPI顶部已经出现。展望2022年,大宗商品价格波动仅改变PPI下行斜率,并不改变下行趋势。因此随着当下通胀担忧的消退,央行实施降准的阻力减轻。

三是信用风险因素触发,一定程度上需要货币政策稳定预期。中信建投首席经济学家黄文涛表示,以房地产和能耗双控为代表的一系列风险事件受到各方的关注,市场普遍认为信用环境的改善需要宽货币加以配合。当前房地产虽然融资端有所改善,但远未到拐点,而某大型地产公司的风险暴露更是重要的触发剂。

黄文涛续称,随着经济下行压力加大,稳增长窗口期到来,货币政策将易松难紧。此次降准如能迅速落地,确有略超市场预期的情况。但此次降准将更加显示政策稳增长的意图,后续不排除将还有降准乃至降息。

如何影响股债房市?

央行历次降准后沪指怎么走?

关于降准对A股市场的影响,英大证券研究所所长郑后成对证券时报·券商中国记者表示,第一,11至12月我国出口大概率还将录得较高增速,与此同时,工业企业利润总额两年平均增速大概率维持在较高水平,在此背景下降准体现稳增长的决心,在释放流动性的同时,还提升市场风险偏好,利多A股市场。第二,有利于缓解民营小微企业流动性与成本的压力,对私营工业企业的利润增速形成较强支撑,此外,降准带来一定的降息预期,叠加考虑货币政策“支持中小企业、绿色发展、科技创新”,因此“适时降准”利多科技成长股。第三,在我国处于被动补库存向主动去库存切换,亦即宏观经济承压的背景下,叠加考虑新冠肺炎疫情存在较大的不确定性,降准在托底宏观经济的同时,增加市场流动性,预计短期之内债券到期收益率大概率下行。

具体到行业层面,郑后成认为,本次降准对银行股与地产股的影响逻辑不同。第一,降准在数量方面利多银行股,但是考虑到宏观经济承压,以及后续可能下调LPR报价,银行股面临资产质量下降以及净息差收窄的压力,因此总体上降准并不能有效提振银行股。第二,降准在流动性方面边际利多房地产股,叠加宏观经济承压在一定程度上提升维持房地产投资平稳增长的必要性,因此降准边际利多房地产股。

对于人民币汇率,短期内亦有望维持强势。嘉盛集团资深分析师 Joe Perry认为,降准恰逢其时。近期政策拐点出现的迹象明显,且PPI大概率触顶,政策边际放松、托底经济的条件开始具备。明年海外生产能逐步恢复,中国的出口增速回落,国内政策放松的动力就进一步增强。预计明年上半年美元/人民币将在6.35-6.45,尽管美元上涨,但人民币仍可能走出独立行情,强劲的出口(经常账户顺差维持高位)、外资进入中国股债市场的动能强劲是主因。

对于楼市的影响,易居研究院智库中心研究总监严跃进对证券时报·券商中国记者表示,此次降准最大的变化在于,金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源能够有效增加,金融机构资金配置能力能够提高。需要注意几点:

第一、降准的大背景下,银行对于房贷投放的力度可以增强,因为资金配置能力在提高,进而有助于包括按揭贷款、开发贷款等领域的活跃。尤其是此前银保监会提及重点保障刚需和改善型购房需求,据此可以认为,后续房贷多投向此类领域,也是一个趋势。

第二、房贷将进一步放松,利好房地产市场的活跃。但也要注意一点,房地产市场依然要把握调控的主线,若是出现违规资金进入房地产,各类调控也必须进行收紧。换句话说,合理的房贷需求,可以更好地得到满足。但是违规的房贷需求,依然要收紧。

央行宣布降准之后,A50一度拉升,不过随后就冲高回落。

综合自新华社、央行官网、券商中国、证券时报、中国基金报

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