在意大利国家队无缘直接晋级2022卡塔尔世界杯之后，尤文“做账”受到调查连日抢占意媒头条，然而“做账”的情况在意甲普遍存在……
“PRISMA”突袭孔蒂纳萨
11月26日，星期五，意大利财政卫队带着都灵检方的指控声明，对尤文图斯位于孔蒂纳萨和米兰的办公室进行了搜查。俱乐部18/19、19/20和20/21三个赛季的转会相关文件是搜查的主要目标。
更为糟糕的是，当天六名俱乐部高管被指控，理由是“涉嫌财报造假”。几天后，被指控的名单内除了此前的六人（阿涅利、帕拉蒂奇、内德维德、负责财务的贝尔托拉、雷、切拉托三人），还增加了负责尤文法务的律师加巴西奥。
11月26日都灵检方的调查公告
令人意外的并非调查本身，而是11月26日当天如此突然的搜查。意大利证监会对尤文的调查，实际上从7月12日就已经开启。这在尤文20/21赛季的财报中，也有叙述。
促使财政卫队直接对尤文驻地搜查的原因，则是调查中通过监听获取的录音片段。今年5月26日，尤文官宣了体育总监帕拉蒂奇的离任。6月13日，帕拉蒂奇确定将在热刺上任。但这名从桑普时期开始就作为马洛塔助手的原球探，却并未完全中断与尤文、与意大利足坛的联系。
7月末，帕拉蒂奇还在运作阿根廷中卫罗梅罗从亚特兰大到热刺的转会，8月初，这笔重磅交易官宣。略微讽刺的是，罗梅罗从热那亚到尤文的账面价格是2600万欧元，加盟亚特兰大的价格是2000万欧元，帕拉蒂奇将他带到热刺的价格则是5500万欧元。之后，亚特兰大从尤文先租后买总价3000万带走了德米拉尔，尤文转而以对本季财报极为有利的方式，“白嫖”了洛卡特利……
当然，这只是帕拉蒂奇一系列“杰出”操作的冰山一角。从马后炮的角度看，这一系列转会令人浮想联翩。而尤文在整个夏天扯皮洛卡特利，即使欧洲杯期间前萨索洛中场有着上佳表现，身价难免攀升，也继续在“付款方式”上僵持，如今也能看出些许异样。
事实上，意大利的转会市场“做账”，是“传统技能”了。早在2000年左右，就能寻到踪迹。2008年，米兰和国米均接受过相关调查，结果是不了了之。因为无法客观判定球员的身价，所以从意大利体育司法的角度来说，没有判定“做账”操作违规依据。
只是帕拉蒂奇在尤文掌管转会的三年间，做账的幅度和频率都太过分了些。据统计，18-21三个赛季，帕拉蒂奇“做账”总额达到了2.82亿欧元之多。在意大利足协下属的足球俱乐部监督委员会（COVISOC）“认知性调研”的报告中，62笔涉嫌非正常溢价的转会，42笔与尤文相关。
COVISOC给出的尤文42笔涉嫌非正常溢价的转会名单
更为不巧的是，尤文不仅是米兰Euronext股市的上市公司，而且在过去两年间连续两次增发股票（本次增发仍未结束，预计近期完成），两次股东增资的总额达到了7亿欧元之巨。
“做账”是让短期内财报变得好看的技术手段，但虚高的身价并不能给俱乐部带来真正的资产，只是将支出均摊到未来，将收入立即体现到当下的赛季，获得账面盈利。在青年队球员作价互换的交易中，随着每年的注册权均摊，俱乐部需要长期承受当初做账带来的注册权资产折损。
本质上，“做账”让俱乐部“向未来借债”，透支未来的财政操作空间，来换取短期好看的财报。过去许多年里，意甲各队都或多或少参与其中。
12月4日，就职于毕马威的Sartori向米兰体育报提供了一份数据：从2011年到2020年，意甲“做账”占比从21%提高到了31%，而在海外，“做账”占比数字从32%上升到54%。这9年间，意甲“做账”占比最高的是热那亚和乌迪内斯，平均达到了69%。意甲两家著名的“球星中转站”，罗马的“做账占比”为33%，那不勒斯为30%，而尤文的这一数字为21%。
不过，11-20的9年间，虽然帕拉蒂奇一直在尤文任职，但其中7年是马洛塔作为大管家。21%的整体“做账”占比，反倒进一步衬托出了马洛塔对风险掌控能力的出众，以及帕拉蒂奇独揽转会后操作的失职。
“黑色星期五”
“为了避免对股市带来的影响，对尤文的搜查在股市收盘后进行。”
————11月26日的搜查令中有这么一段话
然而，这个疫情中萧条的冬天，尤文仍未避免在米兰Euronext和伦敦富时100遭遇“双杀”。
11月29日星期一，尤文股票在伦敦富时100下跌超过25%。在米兰Euronext，尤文股票连续一周震荡下跌，虽然收盘前小幅反弹，仍未避免跌至0.414欧元的低位。
截至12月3日晚的日曲线
如果将时间维度拉长到5年，能够清晰看出18年夏天C罗加盟带来的股票暴涨，当赛季欧冠被阿贾克斯淘汰出局后的暴跌，以及近3年来的上一个历史低位——2020年3月，当时意大利刚查明出现疫情不久，意大利“封国”，意甲联赛停摆。
截至12月3日晚的5年曲线
按照尤文9月份公布的财报已经提前铺垫的增资计划，今年年底前将完成总额4亿欧元的增资。
而财政卫队26日星期五对尤文的搜查，成为了29日尤文启动新股增发的“黑天鹅”。
在搜查事件后的第二天，尤文的官方声明中不仅提及了“正在配合调查”，也给出了新股增发的具体时间。按照尤文的增资计划，以11月26日当天每10股增发9股的比例，增发新股至12月16日。交易则截至到12月10日。新增发的股票初始价格仅为0.334欧元，远低于增发前的市价。
2019年底，尤文启动了3亿欧元的增资，被财经媒体分析是填补C罗到队带来的财政空缺。《24小时太阳报》指出，C罗加盟尤文带来的总财政负担为4年3.2亿欧元（其中40%的负担落在2021年）。
2019年底的增资过后，尤文股价并未明显波动。当时计划以0.93欧元/股新增的322485328股，完成了314541184股，总价值2.92亿欧元，基本完成增资计划。
2019/20赛季尤文财报中关于2019年底增资的记录
2021年的增股计划中，新发股票价格则为0.334欧元，计划最多增加的股票数量为接近12亿股（1197226782）。
近期尤文公告关于本次增股的计划
在尤文今夏公布最初的本次增资计划后（正式财报公布前），尤文股票一直在震荡下跌。《24小时太阳报》11月29日的一篇报道中指出，本次增发股票让股东利益受损。而此前市场对尤文本次增发新股的态度，也较为冷淡。
从时间点和市场反应上来看，这是近期一系列调查的源头。
调查发起者是证监会，调查原本是在体育系统之外，性质是针对上市企业的金融调查。
但作为意大利“国民运动”的最大球队，尤文的影响力显然让这次调查超出了金融行业范畴，成为全民热点。
而意大利足协也“后知后觉”地表示，计划先等待都灵检方、财政部门的调查结果，再从体育司法角度做出裁决。虽然类似的情况，在意甲非常普遍。而意甲球队最近普遍面临的财政困难，足协和奥委会心知肚明。
事实上，从疫情开始至今，意大利政府对足球产业的补贴非常有限，对比其他各行业，像是“领养的孩子”。本赛季在多支球队出现困难的情况下，意大利足协和奥委会向政府请求税务减免及分期。但最新的消息是，意大利政府可能只愿意让球队延期分期支付一个月的社保——聊胜于无。
尤文王朝的掘墓人
自从今年4月的“欧超两日维新”失败，国内舆论对阿涅利的评价急转直下。曾主导一系列积极变革的阿涅利，和足坛地位举足轻重的弗洛伦蒂诺一起，被称为“足球的背叛者”。
但评判安德烈-阿涅利的尺度，不应仅是以成王败寇的标准，去怒斥欧超的失败，其背后的“野心”。以及尤文近年来财政开始收紧——部分是由于疫情因素，另一部分则是帕拉蒂奇的技术性失误，却被宣传成“C罗后遗症”。
2011-2021尤文十个财年的基础情况，来源CF
如果将时间的维度拉长到十年，从2011到2021，翻开尤文历年财报，能看到的是这支昔日的落魄豪门从稳定重建、踌躇满志，到王朝奠基、所向披靡，再到收入瓶颈、放手一搏，最终在疫情和操作因素叠加，创历史记录巨亏。
在意甲坐稳了霸主地位后，尤文在商业上也曾为意甲球队树立标杆，并直接带动激励了意大利（尤其北部）的新球场建设和改造。在欧洲层面，阿涅利力主改变了意甲一度仅有2+1欧冠名额的窘境，得以稳定的重回4支球队征战欧冠。这为疫情前意甲的回光返照、呈现复苏之势做好了铺垫。
另一个对意甲影响深远的变革，则是C罗的到来。
C罗加盟尤文时的宣传图，曾风靡一时
C罗加盟前，尤文的收入增长已经遭遇瓶颈。比赛日收入、转播收入、商业赞助收入构成的收入结构，在当时的意甲体系下，已经难以继续得到明显提升。尤文在三年两进欧冠决赛后，距离最高竞技层面的荣誉，也只是一步之遥。
引进C罗，则无论从品牌价值层面，还是竞技层面，都能预见进一步提升的可能。而C罗的引进，也成为了马洛塔离任，帕拉蒂奇上位的转折点，左右了人事变动的同时，也左右了未来几年尤文转会市场的经营模式。
意甲头部球队16-19三个赛季的阵容开支，来源CF
C罗的转会费高达1.15亿欧元，合同4年，税后年薪3000万欧元。每赛季仅仅C罗给尤文账面带来的摊销压力，就达到了8000万欧元。这也直接导致了，尤文18/19赛季的阵容开销，比17/18赛季增加了一亿欧元。
不过，抛开竞技层面见仁见智的分析，C罗的加盟给尤文带来的商业价值增加，也是立竿见影的。前文图中股价的飙升，就是佐证之一。另一佐证则是，有C罗的尤文，赞助收入出现了大幅提高。
18/19赛季尤文的收入情况
刨除“球员注册权交易”这项的进账，尤文18/19赛季的比赛日收入上升了1424万欧元，赞助收入上涨了2195万欧元，商品销售及授权收入上涨了1623万欧元。除了Jeep和阿迪达斯的加码续约，还有新合同的签入。
19/20赛季尤文的收入情况
19/20赛季，尤文的赞助收入继续上涨了2080万欧元。但受到疫情影响，比赛日收入、商品销售及授权收入均出现了大幅下滑。
与此同时，“球员注册权交易”的收入达到了1.72亿欧元，最终让账面收入减少“仅为”4810万欧元，此时“做账”的痕迹已经初步体现。
20/21赛季尤文的收入情况
而20/21赛季，由于“做账”交易减少，同时疫情影响、战绩不佳等因素叠加，其他收入同步减少，尤文财报上的收入出现了大幅下滑，并录得了创纪录的2.099亿欧元亏损。
再来看帕拉蒂奇任内，尤文历年的转会情况：
2.82亿欧元的溢价转会“做账”，如果单纯从“填补签C罗的巨额摊销”，似乎可以解释得通。但细看转会名目，就很容易发现问题——尤文球员很少能通过打比赛自然增值，并能通过转会市场取得真正的盈利。
无论是阿莱格里、萨里，还是皮尔洛，治下的尤文阵容身价，下滑多于上升。这甚至也不全与糟糕的成绩相关。因为像基耶萨这样，通过良好的表现升值的球员，实在太少了。另一点则是，帕拉蒂奇购入球员的初始价格偏高，缺少低价拿下真正潜力股的操作（无论未来是否出售变现）。而出售球员的价格，又普遍偏低。
这样的情况或许部分归咎于历任主教练，但也很难全部归咎于主教练。帕拉蒂奇任内，尤文图斯各个转会窗拥有的操作空间，相比意甲其他球队都是巨大的。
但意媒统计，如果刨除虚假增益，在2019、2020、2021财报中尤文的亏损应分别为1.71亿欧元、2.09亿欧元、2.4亿欧元，而非财报中体现的3900万欧元、8900万欧元、
2.09亿欧元。
一味追求“虚假增益”，是因为“真实增益”的缺失。
除了转会谈判上利益失守，还有给经纪人的大量佣金。
帕拉蒂奇在任期间，尤文付给经纪人的佣金总和接近一个亿，其中2018年支付经纪人2430万欧元，2019年支付经纪人4430万，2020年缩减到2080万。其中有C罗转入时门德斯的1140万，德里赫特加盟时拉伊奥拉的1050万，还有埃姆雷-詹免费加盟时，法泽利的1580万……
而检方提到的和C罗相关的“La carta famosa che non deve esistere”（“那张不该存在的著名纸片”），意媒推测大概率是针对2020疫情期间的协议减薪，给C罗及门德斯的补偿——无法走流程入账的。
当然，如果抛开谋略，深究做事的细节，帕拉蒂奇同样搞砸了不止一次。
比如，另一张“不该曝光的著名纸片”——帕拉蒂奇扔在餐馆没处理干净，后被拼凑起来曝光——上面写满的年轻新秀的名字，直接泄露了转会机密。
帕拉蒂奇遗落餐馆的著名纸条
再比如，苏亚雷斯的意大利语考试作弊事件。如果被进一步深究的话，倒霉的可能是帕拉蒂奇本人。虽然由于球员并未加盟尤文，大概率与尤文无关。顺便提一下，“苏亚雷斯事件”中，电话监听也是调查推进的导火索。
以及，本次尤文办公室遭到财政卫队突袭搜查的直接原因：检方需要顺着监听到的线索尽快寻找原始证据——的确，调查4个月前已开始；的确，公开的账目相关信息都会引发检方关注；但在2021年9月，也就是调查已经开始了两个多月后，帕拉蒂奇在和律师加巴西奥的电话中，依然被监听到了“那些本不该存在的通话记录”……
所以，如果有球迷还不理解为什么各家意甲俱乐部都“做账”，却只查了尤文，那么总结原因如下：
1.真实增益不足，只能靠过于频繁的大量虚假增益弥补。
2.尤文是上市公司，面临更多的财务约束。
3.帕拉蒂奇做事细节习惯不佳，被抓到了直接证据。
周遭影响几何？
前面说过，意大利足协和体育司法部门清楚的知道，意甲各俱乐部目前的处境，即疫情导致的营收缩水并未得到充分弥补，来自政府的救助和税费减免，聊胜于无。
因此，很难想象意大利足协会有自生动力，去调查尤文转会是否存在虚假收益。按照此前的案例，由于无法定性球员的真实身价，也无法对此做出客观判决。
切沃的情况是特殊的，对违规的判定却同样出在窃听——即当事人主动承认做假账。而真正让切沃倒霉的，是切塞纳破产引发的一系列针对切塞纳经营状况的调查——这同样是企业法、税法优先于体育系统的调查及判决。
卢卡-坎佩德利
由于与切塞纳在13-17年之间的长期年轻球员做账被确认违规，切沃曾被扣了3个积分、罚款，主席坎佩德利被短期禁足。这也导致本就经营困难的切沃，此后一步步积重难返走向绝境。
不过，如果了解过坎佩德利家族和切沃维罗纳俱乐部的历史渊源，便很难继续谴责“当事人”。通过转会做虚账，让账面维持平衡，并满足准入条件，一定是不对的。
但值得反思的是，如果本土投资人纷纷无力维持，纷纷撤离，那么首先这个联赛的投资大环境出现了问题——从莫拉蒂到贝卢斯科尼，再到黯然退出的坎佩德利，以及刚卖完球队就可能被翻旧账的普雷齐奥西——在与尤文“做账”相关的俱乐部中，热那亚是其中之一，最明显的是罗维拉相关的交易。
其次，体育司法体系的优先级低于其他社会通用的法律，致使体育司法系统的判决，常常需要参照通用法的判决。而引起通用法判决，牵扯到体育的案例，是具备偶然性的。因此也会引发体育执法公正性的相关讨论——凭什么同样性质的事情，很多家俱乐部都做过，但只有个别的被追责了。
阿里瓦贝内
无论如何，尤文的新任首席执行官阿里瓦贝内表示，未来尤文需要更加稳健的经营，不再通过“饮鸩止渴”的虚高身价交易，获得短期账面盈利。这实质上宣告了“C罗计划”的失败——虽然原因不能归咎于C罗本人。
未来意甲大概率会全员重回精打细算的时代。从国米“三冠王”到C罗加盟尤文的8年“穷苦时期”，与未来一段时间可能的区别在于外部环境：尤文的“欧超合伙人”也处境不佳，西甲竞争力同样需要打上问号。而英超大概率会一家独大较长一段时间，且一家独大的程度，可能比以往任何时候都夸张。
无论针对尤文的调查最终是何种结果，体育司法对此事件的定论，大概率会在明年上半年见分晓——这个微妙的时间点，很可能会与意大利国家队的世预赛附加赛生死战相差不远。2022年3月24日，意大利将在附加赛半决赛面对北马其顿。如果过关，很可能面对葡萄牙队。
不过，C罗倒不必担心若因“做账”事件受到牵连，重回意大利的尴尬。因为按照顺位，如果意大利遭遇葡萄牙，决赛也将在葡萄牙的主场进行。
虽然在针对尤文的突查后，亚特兰大、国际米兰、热那亚等队均表示本方并无问题，但显然，如果体育司法系统需要严查历年所有类似情况，很难有意甲球队真正撇清关系。
一个更可能的情况是，足协借机出台某类政策，严格以后的审查和准入，没有现金流的转会或不被计入盈利，从而断绝“做账”的可能性。而对此前的情况法不责众、既往不咎。
另外，近日意媒报道，FIFA希望引入一个转会交易所，来规范所有转会交易及资金流水，同时与体育数据企业合作，通过上场时间、评分、合同年限、伤病等多重因素，来界定球员身价——至少给出一个范围。当然，站在FIFA的角度，假如真的推出此类政策，主要动力之一必然是增收，以及对经纪人更大程度的约束。
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图片来源：尤文财报、CalcioeFinanza及网络