江苏淮安，恒大集团旗下的恒大名都小区。中新社发 赵启瑞 摄
文/夏宾
恒大到底何时会发生实质性的债务危机？这是过去一段时间，市场上空久久盘旋着的问题。
此前，恒大多次在宽限期届满前支付逾期利息，狼狈地把站在违约线上的公司给拉了回来，在巨大的流动性问题面前，如此应急避险只能“救一时”。
根据12月3日晚间的恒大公告，鉴于目前的流动性情况，本集团不确定是否拥有充足资金继续履行财务责任。本公司收到要求本公司履行一项金额为2.6亿美元担保义务的通知。在本集团未能履行担保或其他财务责任的情况下，可能导致债权人要求债务加速到期。
现在，恒大风险靴子落地，但这却并不是一件坏事。
打消不确定性走入正轨
金融市场就是信心市场，能调整稳定预期就能更好地应对风险危机。
对于恒大问题的猜测和传言蔓延于市场之中，这种不确定性容易造成恐慌，一旦形成“自我实现”的一致性行为，甚至会让本来仍有生机的企业死于外界的信心崩塌。
盲目多元扩张、经营管理不善等是导致恒大债务问题的主因，但也必须注意的是，恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。
在恒大发布无法履行担保责任的公告后，广东省第一时间向恒大派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。而从金融管理部门的连夜回应来看，恒大集团的问题是个案，其风险对金融行业的外溢性可控。
这些动作向市场传递出两重关键信号，一是官方正式出手，将恒大的危机处置引至妥善解决的正确轨道，二是打消不确定性，有利于稳定市场信心和预期，促进资本市场平稳和金融市场正常运行。
也应看到，当前，中国宏观经济稳定向好的态势没有改变，这奠定了房地产行业总体的健康发展，也奠定了中资企业海外融资的信用基础，长期市场的正常融资功能更不会受到恒大事件的影响。
各方权益有望得到保障
不可否认，房地产行业在提供就业、带动上下游产业、保障民众居住需求方面有着重要意义，处置恒大债务问题既要考虑到债权人权益，也要考虑到各个利益相关方群体。
对于债权人，恒大公告称，本集团会统筹考虑其整体财务状况，尊重全体利益相关方，秉承公平性、法制化原则，将积极与境外债权人沟通，为所有利益相关方制定可行的境外重组方案。
对于购房者，官方正在督促恒大加快恢复项目建设，避免出现“烂尾楼”情况，维护住房消费者合法权益。在此过程中，金融部门也将配合住房城乡建设部门和地方政府，做好项目复工的金融支持。
此次债务问题处置预计也将照顾到与恒大合作的上下游企业、在恒大项目上出力的员工等，这其中很重要的一点是农民工群体，必须确保他们的工资支付到位，保障他们的合法权益，维护社会稳定。
官方多次强调，要坚持市场化、法治化原则来应对处置风险。正如央行行长易纲所言，应对恒大事件的原则是，严格按照法律规定的受偿顺序，充分尊重并保护债权人和产权人的合法权益。在此过程中，尤其是要保护好已购房消费者的合法权益。
“我们将坚持法治化的原则，确保所有债权人和利益相关方的正当合法权益得到公平对待。”易纲说。
多方合力挥出“组合拳”
在防范化解风险时，中国秉持着全局思维和底线思维，决不能让单独公司的风险扩散演变成系统性危机。当市场这只“看不见的手”无法完全解决问题时，政府这只“看得见的手”就需要在关键时刻拿出决策和部署，这也会从侧面验证中央的坚强领导力。
想要重回健康体魄的恒大要敢于闯过处置过程中的“阵痛期”，而这样的闯关则需要政府方面挥出一系列“组合拳”。
广东省派出工作组是化解危机的有力举措，而多部门与其共同配合更是给出了一套全方位“破局”的立体方案。
从金融管理部门透露的动向来看，将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。
对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。
继续支持房地产企业合理发债融资，维护房地产企业债券融资渠道畅通，尤其注重保障正常经营的房地产企业债券滚动续发。
现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。
来自：国是直通车
延伸阅读
中国人民银行、证监会、银保监会、住房和城乡建设部3日就恒大问题作出回应。
中国人民银行有关负责人就恒大问题回答了记者提问。
问：刚刚，中国恒大集团披露了可能无法履行担保责任的公告，对此有何评价？
答：恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。境外美元债市场是高度市场化的，投资人较为成熟、甄别能力较强，对于相关问题的处理也有清晰的法律规定和程序。短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。近期，境内房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，一些中资房企开始回购境外债券，部分投资人也开始买入中资房企美元债券。
中国始终坚持营造公平的市场环境，稳妥有序推进中国金融市场的双向开放。有关部门将继续保持与境外市场相关监管部门的沟通，敦促境外发债企业及其股东，严格遵守市场纪律和规则，按照市场化、法治化原则，妥善处理好自身的债务问题，积极履行法定偿债义务。对于企业汇出资金偿付及回购境外债券的，有关部门将在现行政策框架下提供支持和便利。
问：广东省人民政府同意向恒大地产集团派出工作组，对此有何评价？
答：应恒大地产集团有限公司请求，广东省人民政府同意向恒大地产集团有限公司派出工作组，这是推进企业风险处置工作、督促切实加强内控管理、维护正常经营的有力举措，人民银行对此表示支持。我们将继续配合广东省政府、相关部门和地方政府，做好风险化解工作，维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。
证监会有关负责人就恒大集团风险事件答记者问。
问：12月3日，中国恒大集团披露了可能无法履行担保责任的公告，请问恒大集团风险事件对资本市场运行有何影响？
答：恒大集团经营管理不善、盲目多元化扩张，最终导致风险暴发，属于个案风险。当前，我国房地产行业总体保持健康发展，大多数房地产企业坚守主业、经营稳健。目前，A股市场运行总体平稳，韧性较强、活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在1%左右的较低水平，涉房上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对资本市场稳定运行的外溢影响可控。
下一步，证监会将继续保持市场融资功能的有效发挥，支持房地产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。
针对恒大集团未能履行境外债担保义务问题，银保监会新闻发言人说，我们关注到恒大集团对一笔境外债券未能履行担保义务，这是市场经济中的个案现象。我们相信境内外监管部门会依法公平公正地处理相关事宜。
银保监会新闻发言人说，恒大集团全部债务中金融债务占比约三分之一，结构比较分散，其金融投资数额很小。因此，这不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。金融监管部门依法保护消费者、投资者和经营者正当权益的原则立场不会有任何改变。中国金融的市场化、法治化和国际化改革开放取向不会有任何改变。
银保监会新闻发言人说，据了解，广东省等地方政府和部门正在依法依规指导督促恒大集团及其所属企业稳妥有序化解风险，积极推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正在积极参与相关工作。中国银保监会将认真贯彻国家有关政策，在落实房地产金融审慎管理的前提下，指导银行保险机构做好对房地产和建筑业的金融服务。现阶段，要根据各地不同情况，重点满足首套房、改善性住房按揭需求，合理发放房地产开发贷款、并购贷款，加大保障性租赁住房支持力度，促进房地产行业和市场平稳健康发展。
住房和城乡建设部相关人士表示，广东省人民政府向恒大派出工作组，有利于恒大风险化解，有利于恒大保交楼，有利于保护购房者合法权益。