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惨惨惨!恒生科技指数被谁施了法?创去年6月新低,去抄底吗?

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私募排排网 2021-12-03 16:17

今年2月以来,恒生科技指数持续的下跌。就在本周,恒生指数创了去年9月以来的新低,代表新经济的恒生互联网指数跌了5000点,创了去年6月新低。这样“跌妈不认”的局面,到底是什么个情况?恒生科技指数被谁施了法?

三个字总结今年的恒生科技指数——惨惨惨

恒生科技指数由恒生指数公司推出,追踪经筛选后30家于香港上市的科技企业。指数追踪在香港上市的包括互联网、电子商贸、本地生活服务、金融科技、云计算等主题在内市值最大的30只个股,包括腾讯、阿里巴巴、美团、小米集团等,旨在反映代表新经济的大中华区高科技港股龙头,被市场解读为香港的纳斯达克100指数

今年,恒生科技指数几度上演港股市场最为凶险的下跌行情。在去年南下资金一路向南买入腾讯、美团等标的,将恒生科技指数推高到历史估值高位的背景之下,2月中旬,相关科技股开始调整。腾讯一个月跌了30%,美团跌了25%,恒生科技指数一个月就跌了20%。随后恒指进入了长达4个月的震荡,随后再次进入下跌区间。

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自5月开始,行业监管趋严,在线教育经历行业“大地震”。5月下旬,在“双减”意见通过、“三不传言”(假期不许开课、培训机构不许上市、不许打广告)之后,6月1日,新版《未成年人保护法》开始实施,同时,市场监管总局又宣布对15家校外培训机构的虚假宣传、价格欺诈等行为分别处以顶格罚款,使得《广告法》、《反不正当竞争法》中的相关条例开始被行业重视起来。

此外,腾讯、阿里、美团等互联网巨头对于监管的安全和治理提出了新的问题和挑战,今年以来对互联网平台的监管措施也是步步紧逼。

图片说明:今年7月下旬主要媒体发文标题

2021年4月12日,人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团,就信息垄断、健全金融活动的风险隔离措施等问题提出整改意见。

2021年5月10日,上海市消保委约谈了美团,指出其在消费者权益保护方面存在的突出问题。

2021年7月16日,网信办会同公安部、安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴开展网络安全审查,各网站、平台不得为“滴滴出行”和“滴滴企业版”等上述25款已在应用商店下架的App提供访问和下载服务。

2021年10月8日,市场监管总局依法作出行政处罚决定,责令美团停止违法行为,全额退还独家合作保证金12.89亿元,并处以34.42亿元的罚款。

有机构人士评价:“从教育培训到互联网,从中概股到港股,市场正在经历一次全面的监管和重塑。”的确如此,显而易见,尤其是代表新经济的恒生科技指数,市场风险偏好受到了明显的影响。

中概股已经跌了一年,有华夏基金副总裁鲁亚运、深耕于港股、中概股、美股的中金公司策略首席分析师刘刚等机构人士都表示,随着中概股的加速回归,一众新经济代表型企业快速发展,港股由过去的金融地产优势逐渐转变为新经济公司站上主场。虽然今年由于政策因素,这些互联网公司受到压制,但长期看,它们依然是好公司,具备独特性、稀缺性,有很高的配置价值。经历这几个月的下挫,港股大多数的下跌动能已经得到了释放,已经存在较好的进入时点,从估值来看,港股处于历史的低位

抄底的时间到了吗?

抄底恒生科技股的时候到了吗?对此,私募排排网采访了宁水资本研究员沈声才、中睿合银投资总监杨子宜、格雷资产董事长张可兴等多位机构人士。

宁水资本研究员沈声才:今年港股的弱势,一方面担心中国经济由于地产硬着陆的风险,对中国经济前景的预期偏负面;另一方面由于美元指数上升,美元回流。但是,中国经济仍是全球发动机,中国在本轮疫情中放水力度远小于美国,这尽量规避了未来的风险,而显得当前比较差。中国经济是早周期,美国经济是晚周期,周期节奏错配。所以,近期港股的下跌大概率接近尾声,当然不一定就此结束,如果接下来美股继续跌,港股还是会被拖累

私募排排网基金经理胡泊:港股今年的下行趋势比较明显,一是受到海外美联储taper导致的流资金流出,另外,国内的行业监管政策也在收紧,两者均对港股造成了不利的影响,所以我们认为,目前港股的下行趋势还没有结束,可能仍然会有一定的下行空间。虽然港股目前的整体估值确实处于一个非常低的位置,投资价值也开始凸显,但是在没有新增资金入场的情况下,港股的弱势格局很难改变,因此短期不会有太好的投资机会

中睿合银投资总监杨子宜:港股近期表现较弱,一方面来源于疫情再度发酵和美国通胀风险加剧带来的全球市场联动反应,另一方面我们判断更多来源于港股众多上市公司背后所处行业的相对弱势得到市场的进一步反馈。港股有较大多数上市公司所处行业集中在地产、金融、互联网、教育等行业,而这些行业要么处于明确的下行周期,要么受到政策的严格管控,在行业景气度及景气度预期上面处于明显的相对弱势。

中睿认为港股市场层面的杀估值其实已经基本完成,现阶段港股的弱势主要是对于上市公司所处行业景气度的进一步反映。未来港股的投资机会仍然在于我们对于不同行业的景气度判断和公司层面对阿尔法的认知。

我们认为后市港股的投资机会主要集中在两方面:一是港股也有部分公司所在行业属于高景气度赛道,其中不乏一些具备确定性和预期差的投资机会;二是随着部分景气下行行业未来逐步见底反弹,相关优势产业链将出现较好的低位配置机会。

格雷资产董事长张可兴:港股互联网:业绩的修复仍需时日。港股互联网在经过了10月份的企稳之后,本月中下旬开始,股价的波动稍大。从公司的基本面状况看,三季度互联网企业的状况不尽相同,但是大部分都低于市场预期。比如:某社交龙头企业三季度总营收同比增长14%,归母净利润同比下滑1.7%;某本地生活龙头企业三季度收入同比增长37.9%,经营亏损同比扩大20.7%,两家企业均出现了“增收不增利”的情况,低于市场预期。

我们认为,本月港股互联网企业的股价波动主要有两方面的影响:一方面是投资者的恐慌情绪,另一方面是多数公司的三季报数据不及市场预期所致。这两方面的原因,看似悲观,但也蕴藏机会。互联网公司在短期内付出的运营成本和研发成本,也在为未来的增长打下基础。

从三季报数据看,互联网公司为落实监管部门的整改意见和措施,不断对现有业务进行规范和调整是正常的,而且投入的成本也是合理的,尽管短期净利润不及预期,但是这为未来的增长保驾护航,所以长期来看,价格终将会向价值回归。

华辉创富投资总经理袁华明:短期来看港股或许还有调整压力。这一方面因为海外疫情反复和海外市场震荡对港股市场的流动性和投资者情绪会有一定冲击,另一方面国内经济和政策监管等方面的不确定性同样需要时间来明朗和消化。但由于港股估值处于历史均值的较低水平,一些优质品种调整幅度大,但背后企业经营和基本面韧劲仍然突出,所以从风险收益角度看,当下港股的中长期投资价值也是非常突出的。

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