12月2日，合富（中国）医疗科技股份有限公司（下称“合富中国”）将IPO上会，拟沪市主板上市，公开发行不超过9951.32万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，合富中国似乎是一家无实控人、无研发、无专利的“三无”公司。
来源：公司官网
无实控人
据了解，合富中国成立于2000年，由合富台湾出资设立。
截至招股说明书签署日，合富（香港）控股有限公司持有合富中国73.34%的股权，为其控股股东。
需要指出的是，合富（香港）控股有限公司为合富控股的全资子公司，而合富控股为柜买中心上柜公司（目前中国台湾主要证券交易市场有二，分别为台湾证券交易所和台湾柜买中心。）股票代码4745，其股权结构分散。如：报告期内，李惇夫妇及子女（包括李惇、王琼芝夫妇、王琼芝控制的Crown Technology Co.,Ltd.以及其子女李颖杰、李颖文）始终持有合富控股最多的股份，但却无法对合富控股股东会及董事会形成有效控制。
对此，合富中国表示，合富控股无实际控制人，因此导致公司无实际控制人。同时，在公司无实际控制人的情况下，不排除公司治理格局不稳定或重大经营决策方面效率降低的情况出现而贻误业务发展机遇，进而造成公司生产经营和业绩波动的风险。
无研发、无专利
资料显示，合富中国是医疗流通领域的渠道商，具备与境内外试剂耗材和医疗设备原厂、各大代理商及医疗机构长期互惠、合作共赢的核心竞争力。
2018年-2020年（下称“报告期”），合富中国分别实现营业收入9.04亿元、10.47亿元、10.89亿元，净利润分别为6691.26万元、6714.49万元、7255.39万元。
可以看出，在上述时间段内，合富中国的业绩呈现持续上升的趋势。
需要指出的是，合富中国的产品主要是销售至华东地区。
招股说明书显示，报告期内，合富中国在华东地区产生的销售收入分别为61178.13万元、73669.34万元、73009.56万元，分别占当期主营业务收入的67.69%、70.39%、67.06%。
也就是说，合富中国每年至少有6成收入来自华东地区。
另外，IPO日报还注意到，合富中国似乎是一家没有研发的公司。
招股说明书显示，报告期内，合富中国在研发上的投入具体如下：
数据来源：招股说明书
换言之，近三年，合富中国在研发上没有投入任何一分钱。
与此同时，在合富中国的无形资产中，其也仅有软件、商标等无形资产，而不存在任何的专利。
也就是说，合富中国或许是一家没有研发的公司。
对此，合富中国表示，公司是医疗流通领域的渠道商，具备与境内外试剂耗材和医疗设备原厂、 各大代理商及医疗机构长期互惠、合作共赢的核心竞争力。公司不存在研发费用，且不存在任何研发及专利。
一边分红，一边补血
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，报告期内，合富中国在经营活动上不仅没有赚到现金反而还亏损了现金。
报告期内，合富中国经营活动产生的现金流量净额分别为-7670.67万元、-3789.1万元、7415.47万元，合计为-4044.3万元。
结合合富中国同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为-1.15、-0.56、1.02。
对此，有注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金，且上述比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。
另一方面，2018年，合富中国向全体其股东派发现金股利2.03亿元。
根据合富中国上述的业绩，可以计算出其报告期内合计实现的净利润为20661.14万元。
即合富中国其2018年进行的2.03亿现金分红几乎将其2018年至2020年合计实现的利润全部分给了股东。
需要指出的是，合富中国此次欲募集66705.9万元，其中28043.16万元用于医疗检验集约化营销及放肿高新仪器引进项目，8662.75万元用于信息化升级和医管交流中心项目，30000万元用于补充流动资金。也就是，合富中国此次欲用44.97%的募集资金去“补血”。
那么，合富中国一边大举分红，一边又要募资补血，这合理吗？
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记者 邓皓天
版式 褚念颖
编辑 王莹
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