来源 | 投资家（ID：touzijias）
作者 | 刘燃
历尽波折才上市的FF ，如今迎来当头一棒。
上市仅4个月，FF就收到交易所警示函，上市地位蒙上一层退市阴影，公司股价已经暴跌50% 。
FF 沦落至此，直接原因是不能按时提交第三季度财报，深层原因是遭遇机构做空要自证清白，而做空机构的出发点则是对贾跃亭个人信誉及FF 量产能力的质疑......
这个貌似恶性循环的连环套，最终会将FF 推向何方呢？这一次，投资者还会不会为贾跃亭的梦想而窒息？
一
远走美国的贾跃亭，一颗心都铺在了FF 上，好不容易把FF 送进纳斯达克，考验仍然不请自来。
日前，FF发布公告称，因未能及时提交2021年第三季度财务报告，公司收到纳斯达克的警示函，需要在60个自然日内提交该报告。
根据纳斯达克相关规定，所有上市公司必须在规定时间内，及时向美国证券交易委员会提交所有要求的定期财务报告，如果过期仍未提交，就会收到美国证券交易委员会的退市警示函。
最新消息显示，FF将被列入不符合纳斯达克标准的名单当中，若在规定的期限内没有提交相关的报告，那么FF 很有可能会被摘牌，来之不易的上市地位也将付之东流。
FF 方面表示，在收到警示函的前两天，公司已经向纳斯达克提交一份关于为何推迟发布财报的文件。文件中提到，FF正在调查来自做空机构不准确披露的指控，调查结束之前无法提交财报。至于调查何时会结束，FF 自己也无法确定。
与此同时，FF 方面强调，尽管三季度财报延迟披露，但公司已经披露了一些重要财务指标，包括截至2021年9月30日的公司现金余额和2021年三季度的部分财务数据。自查和财报延期，对公司FF91量产准备工作未造成影响，公司现金充足，正在按照计划全力推进汉福德工厂建设和FF91量产准备工作。
话虽如此，但投资者并不买账，该消息释放后，FF股价迅速下跌，11月26日报收6.17美元/ 股，最新市值为20.01亿美元，相较今年7月发行初期的45亿美元缩水逾五成。
仅仅4个月前，事情还是另一番景象。北京时间2021年7月22日晚，FF 在完成了和PSAC （特殊目的收购公司）的业务合并后，终于在纳斯达克敲钟上市，成功募资10亿美元。
上市初期，正值新能源汽车爆发之际，FF 受到不少资金追捧，股价曾有过短暂辉煌。此举引得一众网友欢呼，认为贾跃亭二次创业终于押对了赛道，尽快回国还债有希望了。
二
万万想不到，半路杀出的一份做空报告，打碎了FF 的上市光环，让贾跃亭和FF 备受质疑。究竟是一份怎样的报告，会有如此大的威力？
今年10月，美国做空机构J Capital Research 发布了一份长达28页的做空报告。该报告从FF 的投产能力、资本运作表现、研发投入状况以及贾跃亭自身在中国境内受到的处罚等多个角度，表达了对FF 的质疑。
J Capital Research 通过实地调研走访、对公司财报数据以及技术能力的分析，并结合上市后系列资本运作等，直言“不认为FF公司能卖出哪怕一辆汽车”。
做空报告显示，FF 此前承诺在中国和美国五个地点建立6座工厂，但是至今这份计划并没有落实。而且FF 承诺在7个月内重新启动并开始生产的美国汉福德工厂也没有什么实质性的进展。
除FF 本身的状况外，做空报告中还质疑FF 融资的用途，并将矛头直指贾跃亭个人，称“贾跃亭的负债是巨大的，我们毫不怀疑他是在将FF作为自己的存钱罐”。
对于这份做空报告，FF 创始人贾跃亭在朋友圈表示，该做空机构的言论就是冷饭热炒，无稽之谈，并表示该机构已经不是第一次被打脸了。
随后，FF 相关人员也特别表示，自上市之后，FF 在产品力提升、产品测试、供应链、生产制造、销售、业务拓展等领域已取得了重大进展，公司有信心在2022年7月按时交付FF91 。
与此同时，针对J CapitalResearch 的做空，FF还专门成立了一个由独立董事组成的特别委员会，以调查相关指控。
尽管FF 极力反对J Capital Research 的做空指控，但市场似乎已经相信了该机构的调查结果，投资者纷纷选择用脚投票。自7月22日至今，FF 股价累计下跌超过50% ，比腰斩更惨。
三
实际上，自上市以来，FF 的确对外释放了不少利好消息，尤其是在量产方面。
10月15日，FF 美国汉福德工厂生产设备安装完成。FF 当时表示，随着FF 汉福德生产制造和运营团队取得的进展，以及FF 供应商的支持，将保证FF91于2022年7月按时交付目标的完成。
11月10日，FF 宣布收到了汉福德市市长亲自颁发的汉福德工厂主生产车间的最终生产使用资质。工厂已竣工的设施将用于最后一批FF91预量产车的生产。FF 还在加大汉福德工厂以及其他职能部门的招聘力度，如工程、供应链、设计、市场、品牌、销售及其他领域等。
值得一提的是，FF在中国市场的市场建设也在进行中。9月，FF 在北京举办了“919未来主义者共创节”，FF 中国区高管团队首次集体亮相。高管团队成员大多拥有豪华车企以及互联网和科技公司背景，FF 中国员工也大多拥有一线车企和互联网科技公司背景。
当时，FF 还公布了FF 91在国内的销售及渠道策略。目前，FF 已成功打造了线上线下融合的生态O2O 直销模式，通过在线平台、FF 自有门店、合作伙伴自有门店和展厅，形成轻资产的销售网络。
另有报道显示，FF 中国正在与包括珠海在内的多个地方政府进行商谈，目标省市已有5-6个，正在加速寻找FF中国总部落户城市，而FF 91在中国的首批旗舰店将选址北京、上海、广州、深圳四地。
围绕FF91量产所进行的一系列锣密鼓的生产布局，让FF 持续保持关注度。如今，纳斯达克下发的一纸警示函，为FF 的上市地位蒙上一层阴影，外界质疑声再度此起彼伏。
FF 方面强调，这只是一个例行通知，每一家上市公司延迟财报发放都会收到这个通知。“财报延迟是因为FF 董事会要求对做空事件进行自查，财报会按时交的。”
并对外透露，目前FF 两大业务未受到影响。“公司正在全力以赴实现FF91量产，明年7月份第一批车将按时交付。而对于中国总部的落地，公司正洽谈相关事宜。”
摆在眼前的难题是，FF91从正式上市到计划量产间隔长达一年，这期间FF 需要多次披露财报，在没有量产的情况下，FF 的财报能否达到投资人预期？FF 能否撑到量产时刻的到来？