新冠变异毒株Omicron（奥密克戎）“突袭”全球市场之后，是暂时性的冲击，还是将引发连锁反应？
关键就看未来这三天，这一关键数据的变化。
11月26日，新的变种病毒Omicron（奥密克戎）引发的恐慌情绪“突袭”全球市场。
欧元区斯托克50指数期货跌近4%，英国富时100指数期货下跌3.37%。法国CAC40指数日内跌幅扩大至4%，创去年10月来最大跌幅。
美股期货方面，标普500指数期货跌1.87%，道指期货跌2.35%，纳斯达克股指期货跌1.15%。
国际油价也快速下挫，WTI原油期货跌幅扩大至6%，报73.69美元/桶。
表面上看，这是由于新变种病毒Omicron（奥密克戎）引发了全球市场避险浪潮。
然而，从深层市场来看，却隐藏着大量资金冲入期货市场，美国国债基差的套利空间被“打破”的深层危机。
因为期货市场的流动性更好，它可以通过保证金进行交易，拥有较强的杠杆效应。尽管国债期货和现货市场间的利率“基差”较小，但是通过加杠杆，依然可以从中牟利。
目前，美国金融市场有将近6000多亿美元的对冲基金是专门从事这种交易。“蚂蚱虽小也是肉”，在大水漫灌的美国金融市场这也是无奈之举。
然而，随着新变种病毒Omicron（奥密克戎）引发的恐慌情绪，目前大量资金一下子涌入了期货市场，导致了国债基差套利空间的急剧缩小。
这就会使得原有的从事国债基差套利的这些对冲基金出现大规模亏损。
紧接着这些对冲基金就会“解杠杆”，进而冲击美国国债市场上的其他基金。目前，趴在美国国债曲线上，进行套利操作的资金规模超过一万亿美元。
一旦“国债基差”套利发生“解杠杆”，就可能兵败如山倒，各种基金相互裹挟，引发连锁反应。
这就是曾经导致去年美国股票市场出现了4次熔断的核心原因。
如今，当年的场景似乎又在重现。从市场操作和指标来看，这与去年3月份美国金融市场的动荡十分相似，我们需要密切观察！图片
新的病毒变异出现的同时，美联储正在准备加速收缩购债，而且很可能会提前加息。
在这两种力量的作用之下，整个市场会不会出现链式反应？进行国债基差套利这帮人会不会出事？
目前美国回购市场的头1%回购交易利率（1%SOFR）已经跌入负值，尽管还没有进一步下探，但是说明已经有人在悄悄进行“解杠杆”操作。
如果本周前几天，1%SOFR继续出现异常、呈现明显负数的话，那么就说明这次从事美国国债基差套利的这帮人又出事了。
这将是一个预警信号。连锁反应有可能进一步向市场表层传递。
如果没有，就说明这一次股市下调很可能只是一种心理上的冲击，暂时不会波及市场深层，特别是对于对冲基金深度参与的国债交易市场。
那么这种暴跌就是孤立的，市场会很快反弹。
因此，这将是我们本周第一个观察点、关键指标。
美国国债基差市场会不会出事，它一定会反映在1%SOFR这个指标上。
宋鸿兵表示，如果你了解了美联储、美国金融市场的结构，特别是把它背后的原理搞清楚之后，就可以大致推导出整个问题的脉络。你就会知道去哪里发现问题、从哪个数据观察市场动向。
然后，我们在持续不断的数据追踪基础上，自然就形成了对国际金融市场的分析能力和敏锐判断。
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