人民银行11月23日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。鉴于当日有500亿元逆回购到期，公开市场实现零投放零回笼。

央行15日开展1万亿元MLF续作，与当月到期量完全对冲后，自11月16日起，央行逆回购操作力度始终维持在500亿元，显示出央行继续维护银行流动性合理充裕以配合信贷扩张的意愿。

受资金面变化影响，23日上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线走高，其中隔夜品种回升超20BP，与7天品种倒挂。银行间市场隔夜和7D期回购利率双双走高，其中隔夜价格盘中创近一周高点。媒体援引交易员称，盘初资金面非常紧张，不过随后部分机构增加融出，资金紧势略有缓和，但总体仍显得供不应求。

鉴于现阶段银行间市场资金总体波动不大，流动性供求较为均衡，上海某非银交易员表示，现阶段资金面并未感到任何流动性压力。

央行22日公布11月LPR报价连续19个月保持不变。业内人士对此表示，这或进一步体现了央行货币政策稳字当头的总基调。不过某华北交易员认为，尽管11月LPR如期持平政策稳字当先，但央行三季度货币政策报告后，市场对经济下行压力下政策边际宽松预期未消，支撑期现小幅走强。受部分表态影响，市场对宽松政策预期持续，收益率有所下行，收益率曲线陡峭化下行。

考虑到央行公布的三季度货币政策执行报告总基调还是以“稳”为主，江海证券表示，伴随着保增长措施的落地和房地产边际放松，此前市场对经济的悲观预期有望修复，未来或更多依靠结构性政策来促进经济的平稳和物价的平稳，建议重点关注信贷扩张速度或加快和房地产市场可能出现的边际放松的迹象。

信达证券首席宏观分析师解运亮表示，预计未来货币政策将呈现为“稳货币+宽信用”的组合，房地产政策仍将以纠偏为主。结合三季度央行货币政策执行报告所释放的信号，短期看，政策重心向“稳增长”倾斜，未来流动性和信贷投放预计稳中偏松，房地产金融政策边际调整将助力稳增长和风险有序化解；长期看，流动性阶段性宽松只是加快银行资产负债结构的调整。

解运亮认为，除“稳房贷”外，“宽信用”还将在三方面发力：一是大力支持制造业、中小微企业等实体部门贷款；二是持续推行绿色贷款、推动支持工具落地；三是政府部门的“宽信用”，包括发力基建、提振消费等。在发达经济体政策宽松力度边际减弱的情况下，央行动用总量工具的空间和必要性都在下降。（新华财经 韩婕、刘润榕）

编辑/田野