作者：李晓利

鞭牛士 11月18日消息，由于盈利前景不明且面临激烈竞争，“印度版支付宝”Paytm上市首日股价大跌。

今日， Paytm在孟买证券交易所（BSE）和国家证券交易所（NSE）上市，开盘即破发到1950卢比，随后一路下挫超26%，截至发稿，股价回升至1680.65卢比，仍较发行价下跌23%。

以印度卢比计算，Paytm已成为印度商业史上最大IPO，本次发行的主要账簿管理人包括摩根士丹利、高盛、安讯士资本、印度工业信贷投资银行、摩根大通、花旗和印度HDFC银行。

值得注意的是，2015年，蚂蚁集团先后两次投资Paytm，以“合作入股+技术输出”的方式，助力Paytm步入发展快车道。目前，蚂蚁集团持股比例25%，为Paytm最大单一股东，阿里巴巴通过Alibaba.com Singapore E-Commerce Private Limited持股7.2%。

招股书显示，Paytm2021财年的运营收入从2020财年的328.08亿卢比（约合28.33亿元人民币）下降至280.22亿卢比（约合24.20亿元人民币），降幅为14.6%；2021财年的亏损从2020财年的294.24亿卢比（约合25.41亿元人民币）下降到170.10亿卢比（约合14.69亿元人民币），降幅为42.2%。在2021财年数字钱包和移动支付的使用激增的情况下，Paytm的运营收入出现下降。尽管该公司的营销和促销支出减少了60%，但亏损仍在继续，盈利之路并不明朗。

Paytm的创始人、CEO 维杰·谢哈尔·夏尔马，早在2019年说过Paytm会等到盈利再考虑上市,但招股书中风险提示显示公司可能在未来都无法"实现或保持"盈利。2020至2021财年，Paytm将亏损缩减了40%至2.15亿美元，但至今尚未盈利。

同时，Paytm的市场领先地位也面临挑战。随着印度国家支付公司（NPCI）开发出用手机跨行转账的统一支付界面（UPI），用户转账时并不需要像Paytm的移动钱包那样需要预存金额，也无需担心不同钱包之间互转的风险。UPI的出现大大降低了市场参与门槛，导致竞争格局更为激烈。

因为看好印度市场的广阔前景，Paytm的海外竞争者来势汹汹——由于时下入局UPI支付无需申请预付工具（PPI）牌照，谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子、小米、Realme等企业均在印度推出了支付应用。如此激烈的竞争环境，也给Paytm的财务表现带来了更大的挑战。