这是钝哥的第50篇原创分享
2021.11.17
最近几天钝哥发的可以算是一个小系列，很有关联性，从头到尾看一遍效果更佳：
今天是第三篇，也是开始写结论了，对我们目前投资理财操作有什么借鉴意义？
干货满满，以下是今天的正文。
购买过理财产品的朋友应该知道，根据理财资金不同的投资方向，理财产品被给出不同的风险等级。
理财产品的风险等级可以划分为五个等级：低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险，对应分别用R1-R5来表示，根据风险匹配原则，其对应的客户风险测评后的风险承受能力等级分别为：谨慎型、稳健型、平衡型、进取型和激进型。（什么是风险测评，可以参考之前推文：）
前两天的推文中，钝哥表达了一个观点：公募基金是银行老理财产品最好的替代品，为了更加清晰明了，钝哥以表格的形式，将理财产品的风险等级和对应的公募基金种类或公募基金投资方式一一对应。
如果上表你没有完全看懂，那么请继续往下看，钝哥逐一解释一下：
1
货币基金
货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。
从投资品种可以看出，货币基金的风险等级极低，投资品种有本来就保本的银行存款、同业存款等，也有信用等级极高，基本没有出过问题的国债、央行票据、政府短债等，虽然不保本但胜势保本。
货币基金一般都是开放式基金，所以流动性也比较高。货币基金的收益性也比较高，众所周知的产品就是余额宝。
货币基金兼具安全性、流动性和收益性，可较好的替代传统老理财中的保本型理财产品。
2
纯债基金
纯债券基金的底层资产全部投向债券，不参与股票投资，所以纯债券基金的安全性有很大的保障。
债券基金投资的债券一般都是政府债、高信用等级的公司债，一般情况下本金有保障，虽然收益有一定的波动性，但波动性不大。债券基金的风险在于买入的某一家或某几家公司，因某些事件，偿债能力大幅度下跌，造成债券价格大幅度波动，例如今年的恒大债券，具体可参考之前的推文：恒大暴雷案对我们普通人投资理财有什么启示？
债券基金的收益来源于债券的利息收益和债券价格波动带来的价差收益。
根据WIND数据，2011年-2021年这10年，中长期纯债型基金指数表现来看，近3年平均年化收益4.26%，近5年平均年化收益3.61%，近10年平均年化收益4.95%。
而从年化波动率维度来看，近3年年化波动率0.67%，近5年年化波动率0.73%，近10年年化波动率1.22%。
从以上可以看出，近10年来纯债基金年化波动率小，平均年化收益高达3.61%-4.95%，虽然有所波动，但是波动小、收益可观，证明纯债基金是普通银行非保本浮动收益性老理财的完美替代品。
3
固收+策略基金
如果客户能承受少许本金波动风险，又不甘心年化收益只有4%左右，怎么办？固收+策略基金应运而生。
顾名思义，固收+策略公募基金以类“固定收益”为目标，通过合理的策略争取有“+”收益的增厚收益的机会。
基金公司怎么能做到呢？很简单，只需要短期增强和长期超额来实现。
短期增强的意思是，固收+基金通过持有少许比例的股票仓位，进而拥有股票市场打新的机会，短期通过股票打新来增厚收益。
长期超额，是通过增加少量的股票仓位来享受优质公司和市场上涨的收益。一般固收+基金的股票仓位10%-30%不等，股票仓位越高，基金波动风险越大，一般情况下，股票最大仓位超过了30%，钝哥就不建议各位平衡型风险承受能力的朋友购买了，因为本金损失的风险已经比较大了。
那为什么增加10%-30%的股票仓位还能实现类固定收益的策略呢？钝哥做一道简单的数学题。以股票仓位20%为例。
假设基金总规模为100元，80%的仓位，也就是80元购买的是债券，以上文提到的近10年年均年化收益4.95%为例，为方便计算，取整数5%。一年之后债券收益为4元。
其中20元购买的是股票，假设行情很不好，股票部分亏损，那么要亏损到该基金整体的本金，则股票部分需要亏损4元以上，也就是需要亏损4元÷20元=20%以上。
我们知道，除非遭遇股票市场极端行情，或者是选股能力极差的基金管理人，持有一年及以上，还亏损20%以上的概率是很小的，也就是说固收+策略基金的亏本概率较小。
那如果相反呢，股票仓位部分收益较好，且只假设为近10年来沪深300指数的平均年化收益水平12.98%，则股票仓位部分收益2.6元。基金总收益为6.6元，综合下来，该基金综合年化收益为6.6%。股票仓位的收益假设概率是比较大的，也就是说固收+基金亏本概率不大，还有获得超额收益的机会。
再者，固收+中的“+”部分，除了增加股票仓位之外，还有前文提到的股票打新、可转债、定向增发、择时参与大宗交易等策略，一方面在控制回撤时增加了更厚的安全垫，另一方面在增厚收益的时候提供了更高的想象空间。
因为“固收+”策略基金是钝哥建议的最主流的替代银行理财的公募基金，绝大部分的银行新净值理财的底层逻辑也是和固收+基金完全一样的，所以钝哥啰嗦得最多，大家可以打开银行APP，看一下各大银行的新净值理财的产品说明书，看看是不是很钝哥说的完全一致。
一不小心，又是2500字，篇幅有点长了，怕大家没耐心看完，还有两点留着明天继续写吧。
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