11月8日4只MSCI中国A50互联互通ETF在深、沪交易所上市，上市首日收盘，四只成交金额超100亿元。市场对这四只ETF热度很高。
这个指数到底是如何编制，投资价值如何？我们先从该指数本身说起，互联互通A50，根据 MSCI 中国 A 股指数（“母指数”）构 建 。本指数旨在反映 50 只最大证券的表现，选样范围聚焦于A股中可通过陆股通投资的上市公司。选样方法上优选龙头，加权方法上保持了与母指数一致的行业均衡配置，并在行业内进行自由流通市值加权。体现出两个重要特征：1.优选龙头，11个行业中调出2只龙头，组成22只标的，另外根据市场自由流通市值，选出28个市场龙头成分股，汇集了电池龙头、消费龙头、光伏龙头、化学龙头、免税龙头、电子龙头、新能源车龙头、芯片龙头、矿业龙头、医药龙头、电力龙头、金融龙头、建材龙头。。。。。2.行业均衡，11个行业均有配置，权重最大的前三大行业集中度比上证50、沪深300、富时中国A50都要低一些。
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投资价值如何？
对比MSCI互联互通A50（简称A50）和MSCI中国指数（简称MSCI指数）行业分布，历史走势，看看他们区别。
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左图为MSCI指数行业分布，右图为A50指数分布，行业比例降低有金融、日常消费、医疗保健，提升行业有日常消费，工业信息技术等，明显增加了新兴产业行业占比。我们从近些年指数的行业结构变化，看看市场对为那些行业权重市值在增加，下图为2021年相对2012年指数历史行业结构变化。
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其中日常消费+可选消费占比提升8.8%，医疗保健提升7.2%，电信服务+信息技术提升11.5%，工业占比略有提升，代表新兴行业市值占比在提升，这也是国内经济结构发展转型必然结果，地产和传统能源、金融结构在国民经济占比在降低，而新兴行业占比不断提升，国民经济战略转型大背景，改变以往低利润，粗放高能耗的经济增长模式，股市的行业结构也在匹配经济发展变化。
众所周知，A50选取细分行业龙头，龙头盈利稳定性和ROE好于细分行业业绩差的一些公司，那么他们历史指数涨跌幅是不和企业盈利匹配呢。
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上图选取了近9年指数走势，其中2020年、2017年A50明显跑赢MSCI指数，2019年和2014年持平，但是熊市的时候2018年、2016年都是大幅跑赢MSCI指数，只有2015年和2013年小幅跑输。因此A50指数涨跌幅明显好于MSCI指数，行业龙头溢价优势。
为了更好佐证A50指数龙头成分盈利优势，我们横向对比富时A50、沪深300、MSCI指数他们净资产收益和净利润增速情况。
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A50成分企业净利润增速和ROE均高于其他三大指数，我们选取同一基准日，2012年11月30日至2021年10月8日，分别对别这四个指数涨跌幅。结论显而易见，A50涨幅远远领先其他指数。
图片数据来源于WIND
相信通过给大家介绍A50的编制方法，很清楚了解到他的行业分布比较均衡，在投资组合中，某个行业权重过大，暴露风险也会更大，分散不同的好多个行业确定性会更好。从横向对比其他指数盈利情况，从过往历史走势中看到，真是因为聚焦很多细分行业龙头，盈利性更突出，所以指数过去涨幅有优势。这也是过去两年市场偏爱核心资产，他们盈利性当时也是很不错，这也是我们选择好的投资时的一个重要考量指标。根据易方达基金公司统计，股票数量占陆股通2.2%，北上资金持股市值占到45.7%，互联互通A50ETF后续会成为北上资金对冲工具，帮助他们对冲风险，这也是外资偏爱他的另一个原因。我们不但要清晰了解某个指数，还有他的投资价值，当市场系统性风险来临，对冲风险也是我们必须考虑的事情。
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