在现实中，“飞轮”是一种储存旋转能量的机械装置。但在硅谷，飞轮则有了不一样的含义：一个持续经营的企业，不仅会不停运转，而且还能自我强化。
该理论认为，通过强大的网络效应，数字平台在吸引更多用户的同时，也变得更具吸引力。如此循环下去，最终状态是一个积聚了足够能量的企业，它可以自我悬浮、飞快前进，并产生巨大的经济效益。
共享汽车和快递行业，作为“共享经济”的一部分，在过去10年间，不仅是资本的必争之地，也是投资领域的焦点。这个更好地说明了“飞轮经济”，是否真的能实现令人兴奋的投资回报。
其结果不仅对支持其发展的风险投资家有着重要影响，同时其迅猛发展的规模，也引起了相关监管部门的注意。因为其背后涉及到了众多社会问题，从数据安全到赢家通吃的商业模式，当然还有困在订单里的配送员。
来看看美国最大的两家拼车和货运公司优步（Uber） 和 DoorDash（类似于国内的闪送），不难窥见一斑。受疫情影响，拼车服务受到打击，但却推动了外卖业务的发展。
11月4日，优步公布2021第三季度财报，数据显示，调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为800万美元，优于第二季度亏损5.07亿美元的表现，这也是该公司自十多年前成立以来，首次实现盈利。
11月9日，DoorDash公布了的第三季度财报，第三季度营收为12.8亿美元，市场预期为11.6亿美元；净亏损1.01亿美元，上年同期亏损4300万美元，同比增两倍多。同时DoorDash宣布，将以股票方式收购芬兰食品递送公司 Wolt，交易价格为 81 亿美元，该交易预计将于2022年下半年完成。
但深入研究上面两家公司发现，越来越多的证据表明，商业飞轮并没有违背资本主义的规律。数千亿资金涌入打车和快递行业，不仅让人想起美国早期投资浪潮中的铁路热。
截止目前，已有9家大规模上市公司，其中如优步，及其竞争对手Lyft，DoorDash和总部位于柏林的Delivery Hero，再到中国的美团、印度的Zomato，这六家公司融资超过1000亿美元。
大部分情况下，资本的注入，推动企业大规模进军，在网络效应下，通过烧钱抢地盘，打败竞争对手，而成为行业的领导者，然后收割韭菜，实现盈利。
这也是国内大家所熟悉的、互联网行业的标准打法，从千团大战到打车补贴大战，不一而足，甚至一度将战火烧到在线教育行业。
巨额资金流向了无底般的补贴，从而刺激需求，吸引用户加入。滴滴上市之前烧钱之猛，更是令人咋舌。在过去6年间滴滴打车烧掉1000多亿元，才成为打车行业的王者。
在美国的“补贴大战”中则产生了更为有趣的现象，让人哭笑不得的是，披萨店可以通过在DoorDash以折扣价订购自己的食物来赚钱。
为了证明“烧钱大战”的合理性，一般企业会为投资者描绘一幅广阔的市场蓝图，来说明其潜在市场的庞大和商业前景的广阔。
Benchmark公司的比尔·格利(Bill Gurley)是优步的早期投资者之一，他在2014年表示，如果人们将“优步”视为购买汽车的替代品，该公司可能会赢得高达1.3万亿美元的市场份额。
与美好的愿景相比，“飞轮经济”已被证明表现令人失望。
不可否认的是，与去年同期相比，9家飞轮上市公司的增长仍然不错，在最近的财务报告中平均增长了103%。当然，这也解释了，为何这九家公司的总估值会接近5000 亿美元。
但遗憾的是这些公司并不能悬浮发展，也没实现盈利。
在过去 1年中，9家公司的营收达到了 750 亿美元，但经营亏损却接近 115 亿美元。
哥伦比亚商学院的乔纳森·尼恩(Jonathan Knee)，著有《平台错觉》(The Platform Delusion)一书，他说，正如在这些公司中所发现的那样，它们的业务与其说是永动机，还不如说是，不可避免因摩擦而损耗能量的现实世界的飞轮。
现实证明，“网络效应”比想象的要弱得多。
许多用户在 Uber 和 Lyft 之间切换。司机也会在他们之间穿梭，或者在交付应用程序之间穿梭，这取决于哪种模式能提供最好的报酬。双方的这种议价能力意味着，该系统不会自我强化。
同时技术也没有预期的那样带来的收益。公司收集的数据有助于优化运营，但并不是一些人所希望的决定性因素。而监管机构也一直在收紧政策：在伦敦，政府机构迫使优步向司机支付最低工资和养老金。在旧金山，他们对DoorDash向餐厅收取的送餐费用设定了上限。
客观
优步止损的曲折道路可能会给投资者的乐观情绪浇上一盆冷水。在最新的财报数据中，优步营收48.5亿美元，才勉强实现了800万美元的利润。这还不包括其他的一些重要支出，如基于股票的薪酬。
优步主要通过削减成本、剥离其自动驾驶汽车部门等技术资产、提高价格和提高“抽成比例”来摆脱亏损。
所以，无论是滴滴，还是优步，现在并不比传统出租车便宜，而且往往可能会更贵。如今很多传统出租车都可以通过应用程序叫到。
滴滴和优步，也在不断拓展货运服务市场，滴滴推出了滴滴货运，提供货物搬家等服务，而优步旗下的外卖配送业务Uber Eats的营收更是占到了总营收的50%。
加上其他更新、规模小得多的服务（如货物和包裹递送），优步看起来更像是一家传统的物流公司，而不是一家市值超过850亿美元的元宇宙时代的科技公司。
自2019年第四季度以来，DoorDash的营收增长了四倍多。由于外出就餐的人越来越多，预计该公司将遭受更严重的损失，尽管净亏损较上年同期增长逾一倍至1.01亿美元，但该公司上一季度营收保持在近13亿美元。
尽管如此，投资者还是将DoorDash的估值推到了650亿美元，相比去年12月上市上涨了101%。当然这也意味着DoorDash可以说服餐厅支付更高的服务费用，以在其应用程序中突出自己的商品。
真正的商业飞轮确实存在。
软件小程序成功地锁定了用户，因此产生的毛利率通常在70%以上。在利润承诺的诱惑下，风险投资家们也希望找到新的机会。他们已将大量资金投入下一代的飞轮竞争者：提供30分钟甚至更少服务的即时送货初创公司。
在纽约等城市，喜欢收集优惠券的消费者现在可以从Buyk、Fridge No More和Gopuff等服务机构免费获得至少一周的食品杂货。
最终，这些烧钱大战中胜出的公司承诺，它们的经济效益将远远好于优步或DoorDash。在飞轮经济中，只要利率保持在低位，资本基本是免费的，那么希望和炒作永远都在。
文/白墨
编/江北
- 参考资料：
- 1. 《优步、DoorDash 等终究无法违抗资本主义规律》，经济学人
- 2. 《为拓展国际业务，DoorDash或以81亿美元收购送餐平台Wolt》，智通财经
- 3. 《优步实现重要盈利里程碑 收入显著增长但投资滴滴损失惨重》，FX168财经报社