湖北中一科技股份有限公司（证券简称：中一科技，曾用简称：中一股份，证券代码：870206.NQ）主要从事各类电解铜箔产品的研发、生产与销售，根据应用领域的不同，其产品可以分为锂电铜箔和标准铜箔两类，目前正在冲刺深交所创业板IPO。
据中一科技称，截至招股说明书签署日，中一科技及其子公司共拥有87项专利及2项软件著作权，其主要客户包括宁德时代（300750.SZ）、江西省宏瑞兴科技股份有限公司、上海硕赢电子科技有限公司（以下简称“上海硕赢”）等。
但我们研究发现，中一科技经营稳定性或存隐忧，且其与第一大客户宁德时代似乎关系匪浅。另外，招股书对于关联方的认定或许也有所遗漏。
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经营稳定性或存隐忧
汪汉平为中一科技的原控股股东、实际控制人，2007年9月，汪汉平、普小华共同出资设立湖北中一铜业有限公司（以下简称“中一铜业”），其中汪汉平持有80%的出资份额。2007年11月，中一铜业更名为湖北中一科技有限公司，即为中一科技的前身。
可以说，中一科技是汪汉平一手创办并发展壮大的，然而，2021年4月，就在中一科技上会前夕，汪汉平突然去世。依照汪汉平的遗嘱，其子汪立继承其持有的中一科技56.38%的股份，成为中一科技新任控股股东、实际控制人。
招股书显示，汪立出生于1997年，2020年4月至今任中一科技生产中心职员，其姐汪晓霞出生于1990年，现任中一科技的董事长。那么，这对90后的姐弟是否能够维持对公司的实际控制权，并保持公司的经营稳定性呢？只能交由时间来回答。
中一科技的财务指标似乎也说明公司经营或存隐忧。
2018年-2020年，中一科技的应收账款周转率分别为9.10次、5.48次、5.31次，逐年下滑。据招股书显示，2018年，中一科技放宽了对部分客户的信用政策，其中，将对硕赢电子、重庆凯德实业股份有限公司、赣州诺威新能源有限公司、东莞市诺威新能源有限公司的信用政策由货到付款改为月结30天，将对深圳市慧儒电子科技有限公司的信用政策由货到付款延长至月结。
除了应收账款周转率下滑外，中一科技的经营活动产生的现金流量净额情况也并不乐观。据招股书，2018-2021年上半年，中一科技的净利润分别为6588.48万元、4074.10万元、12397.39万元、19119.10万元，但经营活动产生的现金流量净额分别为-10333.83万元、-25766.75万元、-7159.56万元和874.57万元，与净利润规模存在较大差异。
另外，据招股书显示，中一科技退换货原因分为质量问题退换货和非质量问题退换货。其中，非质量问题退换货主要为客户订单调整产品暂时不能使用、物流运输过程中损坏等原因，即如果客户订单调整、产品暂不使用，可以向中一科技提出退换货，不知道这样的退换货政策会否影响中一科技的收入确认时点呢？
似乎与第一大客户宁德时代关系匪浅
2019年，宁德时代首次成为中一科技的前五大客户，并于2019年至2021年上半年蝉联中一科技的第一大客户，中一科技对宁德时代的收入占其营业收入比例分别为7.10%、35.46%、46.93%，上升明显。2020年，中一科技营业收入较2019年增加33891.65万元，其中，对宁德时代的收入同比增加35577.37万元，可见，中一科技2020年的收入增长主要来自于宁德时代。
然而，中一科技与宁德时代之间似乎关系匪浅。湖北省长江合志股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“长江合志”）持有中一科技发行前2.38%的股份，同时，长江合志通过湖北长江招银动力投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“招银动力”）间接持有宁德时代1.86%的股份。据中一科技招股书，2017年6月，长江合志开始对中一科技进行投资前的尽调，9月，中一科技与宁德时代第一次接洽。
另外，2019年2月，黄晓艳与中一科技及其原股东达成增资协议，成为其股东，而黄晓艳配偶的表舅为宁德时代股东及董事、高级管理人员的亲属。中一科技于2019年1月与宁德时代下属的江苏时代新能源科技有限公司签署《框架采购合同》，5月与宁德时代签署《框架采购合同》，6月开始向宁德时代供货。
关联方认定或有遗漏
汪汉池为汪汉平的弟弟，也是中一科技现任实控人汪立的近亲属，湖北中一新能源有限公司（以下简称“中一新能源”）、云梦鑫盛源铜业有限公司（以下简称“鑫盛源”）为汪汉池担任执行董事、经理的企业，因此被认定为中一科技的关联方。
中一科技2016年披露的公开转让说明书显示，湖北中云新能源工程有限公司（以下简称“中云新能源”）曾以其工业土地使用权为中一科技提供最高额抵押担保，并由湖北中科铜箔科技有限公司、中一新能源提供连带责任保证。同时，该公开转让说明书否认中云新能源是中一科技的关联方。
但据工商信息显示，中云新能源2017年工商年报中的联系电话为137***7762，邮箱为353****23@qq.com，与中一新能源、鑫盛源2017年工商年报中的联系电话、邮箱均相同。
无独有偶，深圳市开卷铜箔销售有限公司（以下简称“开卷铜箔”）为中一科技原销售员陈琼持股100%的企业，东莞市奕嘉铜箔销售有限公司（以下简称“奕嘉铜箔”）为中一科技销售员黄河的配偶张菲持股100%的企业，中一科技称可对两家公司施加重大影响，因此将两家公司认定为其关联方。
东莞市百川电子材料有限公司（以下简称“百川电子”）为中一科技的主要客户，成立于2018年5月，当月便与中一科技开始合作，成立当年便成为中一科技锂电铜箔产品的第四大客户。据招股书披露，彭毓彬持有百川电子100%的股权，且其曾为中一科技的销售员，但招股书却否认中一科技与百川电子之间存在关联关系。
同样为原销售员及其近亲属控制的公司，不知中一科技为何将开卷铜箔、奕嘉铜箔认定为关联方，却否认与主要客户百川电子之间存在关联关系呢？