新希望集团旗下乳业上市公司新乳业（002946）陷入了增产不增收的窘境，也使投资者对其长期以来持续的收购扩张战略开始产生质疑。10月27日，新乳业公布了今年第三季度业绩报告，披露当日，新乳业股价大跌，盘中曾一度跌停，最终以9.7%的跌幅收盘。虽然当日乳业股普遍下跌，但新乳业仍位居A股乳业板块跌幅首位。
其实，新乳业此次公布的三季报算是一份业绩增长的财报，不过其中却透露出“增产不增收”的隐忧。财报显示，今年第三季度，新乳业营业收入接近23.34亿元，同比增长11.08%；但不到1.1亿元的净利润仅同比增长了1.24%；按照扣非净利润来看，10.37%的增幅也不及营收增幅，显示其最终呈现给投资者的净利润率在下降。
从今年前三季度的总体情况来看，新乳业营收同比增长了42.79%，但利润表中发生大幅变化的主要项目中，营业成本的增幅其实超过了营业收入的增幅。新乳业营收的增加很大一部分是主要来自于统计口径的变化，即新企业重庆瀚虹于今年3月份纳入了合并报表范围。但从财务数据来看，并表导致的营业成本增幅其实更大，也就是说规模的扩大并没有为企业带来相匹配的利润增长。
作为新希望集团旗下的乳业板块，新乳业一直以收购区域性乳业品牌作为壮大自身销售规模的重要手段，新收购企业也不断并入上市公司财务报表。除了今年3月份并表的重庆瀚虹，去年下半年以来，新乳业先后有宁夏寰美乳业发展有限公司（寰美乳业）、福建新希望澳牛乳业有限公司（新澳乳业）、福建新澳牧业有限公司（新澳牧业）并表。
数据显示，今年以来新乳业股价下跌幅度已经超过17%，远高于伊利的7.29%。对此，有投资人士表示，新乳业对于市场是以高速发展型公司的面貌出现，10%左右的利润增幅其实是满足不了市场要求的，这也是此次新乳业财报披露后股价“见光死”的重要原因。
数据显示，作为新希望集团旗下的乳业板块，刘永好通过新希望投资集团有限公司持有新乳业股份，刘畅通过一家名为UNIVERSAL DAIRY LIMITED的境外法人持有新乳业股份，且二人为一致行动人。财报披露，UNIVERSAL DAIRY LIMITED 持有新乳业5.6亿股，占比64.57%；新希望投资集团有限公司持有新乳业1.34亿股，占比15.50%。另外，新乳业现任董事长席刚、现任总裁朱川分别持有新乳业1547万股和342万股。
另外值得关注的是，新希望集团旗下的主力上市公司新希望（000876）今年以来的股市表现更是惨淡，受到猪肉大幅降价等因素的影响，新希望股价今年以来已经下跌36%。
文/北京青年报记者 张钦
编辑/樊宏伟