很多人都听说过“通胀无牛市”。连巴菲特都说过，通胀是股市的敌人。因为美国上市公司盈利ROE水平多年来始终平均是12%左右水平，但是利率水平会随着通胀走高而上升，比如1975年美国债券收益就接近10%，相应地风险更高的上市公司盈利12%就缺乏吸引力，股市估值会被压制。
但是，如果哪些公司的ROE能受益于通胀，或者有些刚需行业不管物价怎么涨，用户也不得不用（比如医疗），这样的企业都能成为所谓的抗通胀股。
那么导致通货膨胀的原因是什么呢？简单的说法是：“通货”就是流通中的货币，通货膨胀就是货币印得太多了。不过，还有一种解释是“供需失衡”，当总需求旺盛、总供给却遭受冲击时，商品出现供不应求，结果价格暴涨。这种供需失衡造成的价格上涨会极其猛烈，而且一时难以恢复。
举个例子，不知道大家还记不记得前几年的猪肉价格暴涨？2018年，中国出现非洲猪瘟并迅速蔓延到全国多地，非洲猪瘟致死率非常高接近100%，所以，当时为了控制疫情传播，政府禁止了疫情爆发地区与非疫情地区之间的生猪运输，这样的结果导致主产区产能过剩、猪价过低，养殖户出现深度亏损。由于猪肉价格过低，很多企业现金流出现问题，甚至出现过A股的养猪大户穷得没钱买饲料，导致大量猪饿死的事件。同时，很多养殖户害怕猪瘟蔓延自家的养殖场，所以提前恐慌性捕杀了大量的猪。再加上，那几年也在推行环保政策，很多离水源比较近的养殖场都被迫关门了，导致存栏量急剧下降。
所以，随后猪肉的供给出现了非常非常大的问题，肉价一路飙升，政府做了大量工作，直到今年生猪的供应才恢复，随后价格出现连续下跌。
写到这里，突然觉得非洲猪瘟导致肉价上涨这事儿和新冠导致大宗商品暴涨这事儿有得一比：
所以，我先草率地下个结论，如果未来疫情得到控制了，在某个时刻一定会出现全球性的大宗商品价格暴跌。注意这个前提是“疫情得到控制”，也就是说我目前依然看多大宗商品。
其实，目前各国之间新冠的致死率差别很大，但总体来说都在逐渐降低。全球平均为2%，其中新加坡为0.15%、以色列为0.6%、美国为1.6%，大国中俄罗斯是一个例外，目前致死率高达2.79%。难怪他们最近全国放假9天，以应对新冠。
所以，最后总结一下我的看法：
1、我依然是大宗商品的多头。因为，目前欧美等发达国家在疫苗的保护下，新冠的致死率在明显降低。而像俄罗斯这些资源大国，似乎并没有什么好办法控制住疫情。那么，结果就是消费性国家的生活恢复了、需求上来了，但是资源性国家的生产却迟迟恢复不了。供给失衡依然存在。
2、对于国内投资者来说，大宗商品中煤炭可能是一个例外。因为煤炭其实是中国的优势资源，今年涨得这么猛一是因为和袋鼠国闹矛盾，我们不进口他家的煤了，还有一个原因是因为碳中生政策。但是，前一阵为了减碳，有些地方连民生都不管了，直接拉闸限电，甚至把红绿灯都停了……这种情况正在纠错，我相信煤炭供应会很快上来。
3、我们在上周的周评中曾说过，投资商品期货的话，我们只要猜它会涨到XX价位，就可以赚钱，而不用判断猜到它在XX价位能维持多少时间。但股票的净利润其实是价位乘以时间长度，想赚钱的话，既要猜到价格能到多少，又要猜到它在XX价位能维持多少时间。所以，盯着疫情吧，如果疫情不退，铜、铝、锂、钴……很多金融的价格应该会在高位保持很长时间，这些企业的利润一定会暴发的。
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