作者：网叔点财
来源：雪球
01市场变化无常很多人迷茫了
今年以来 ， 市场阴晴不定 ， 风格变幻莫测 。
年初的时候 ， 医药白酒涨势如虹 。
结果刚在二月中旬创下新高 ， 就开始回调 。
短短一个月 ， 双双创下30%以上的最大回撤 。
此后便是水深火热般的反复回调 。
第二季度 ， 新能源和半导体势如劈竹 ， 屡创新高 。
单季度涨幅都在35%以上 ， 结果到了八月份 ， 双双拉跨 。
新能源增速骤降 ， 此后便是长达两个月的横盘震荡 。
半导体急转直下 ， 两个月时间最大跌幅高达23% 。
进入第三季度 ， 煤炭和有色金属一飞冲天 。
从三季度初到9月13日 ， 煤炭暴涨61.28% ， 有色金属也涨了53.56% 。
但从那以后便是飞流直下三千尺 ， 截止到目前 ， 跌幅均在15%以上 。
从煤飞色舞到难兄难弟 ， 不过弹指一挥间 。
即使放眼A股近20年历史 ， 像今年这种如此极端多变的行情也不多见 。
极端多变的市场环境 ， 对于喜欢玩短线 ， 喜欢追涨杀跌的小伙伴 ， 就有那么点艰难了 ……
因为这个月刚涨上去 ， 下个月可能跌出个 “ 猛虎下山 ” 。
前脚刚买新能源 ， 后脚市场的明星却让位给了 “ 旧能源 ” 。
刚鼓起勇气再买旧能源 ， 旧能源又马上 “ 死 ” 给你看 。
于是不免心态崩溃 ， 怀疑人生。
网叔其实非常理解大家的心态 。
每一个 “ 小白 ” 在刚接触投资的时候 ， 都是带着憧憬 ， 带着赚快钱的欲望和野心的 。
回想很久很久以前的网叔 ， 其实也不能免俗 。
通宵达旦研究各种暴富的工具 。
各种大家知道的 、 不知道的投资方式都敢于尝试 ， 大胆尝试 。
年轻人的心里 ， 都有一个BT的信念 ： 万一成功了 ？
但是现实告诉我们 ， 这个 “ 万一 ” 很难降临到我们普通人头上 。
越是心浮气躁 ， 越是做短线 ， 越是赚不到钱 ， 越是容易心态崩溃 ， 竹篮打水一场空 。
网叔曾经玩区块链 。
1万元短线炒到10多万 ， 然后一个回调腰斩 。 再然后又充值进去钱 ， 又被套 。
纠缠了好多年 ， 浪费了许许多多时间 ， 最后复盘 ：
没赚几个钱 ， 但浪费了许多宝贵的时间 。
网叔曾经还玩P2P 。
做了5-6年没踩一个雷 ， 自以为看透了市场的一切 。
结果 ， 2018年整个行业都倾覆 ， 多少年的努力一夜归零 ， 利息没了 ， 本金还损失不少 。
网叔曾经也跟大家一样在玩股票 、 玩基金喜欢做短线 。
听了几个靠炒股发财的江湖故事 ， 就觉得 “ 我也行 ， 我也能 ” 。
还没看完半本写炒股的书 ， 就敢拿着真金白银下注 ， 妄图一年半载赚个百八十万 ， 妄想以后做职业炒股 。
结果 ， 折腾一年后几乎一无所获...
你们现在的迷茫 ， 网叔当年也一模一样 。 毕竟大家都是人 ， 都是吃五谷杂粮的人 。
没什么差别 ： 喜怒哀乐 ， 骨子里的贪欲 ， 都一样 。
不一样的是 ， 网叔年纪比你们大 ， 走的快点 ， 更早走出来罢了 ……
02如何穿越迷茫
人为什么迷茫 ？
因为选择太多 ， 同时不知道这么多的选择 ， 哪个能走到最后 ， 能走到功成名就 。
因为你站在十字路口 ， 不知所措 。
谈到买股票 、 买基金的投资方法真的太多太多了 。
打开抖音 、 B站 、 知乎 、 公众号 ……
许许多多如网叔这样好为人师的大V在不断地输出各种方法 、 理念 。
并且个个言之凿凿 ， 不容置否 。
差别还都挺大的 ……
到底听谁的 ？
到底什么样的方法值得相信 ， 值得坚守 ， 值得为之实践 ？
通过短期业绩 ？
短期业绩跟下来 ， 似乎没有一个是行的 ， 所以很多人 ， 最后什么大V都不相信了 。
长期业绩 ？
投入真金白银去等3-5年 ， 去检验一个成果 ， 对大多数人来讲 ， 真的很难 。
回调的时候拿不住 ， 不回调的话也没信心 。
难啊 ……
信谁 ， 信网叔吗 ？
网叔告诉你 ： 市场上的大V ， 一个也不要相信 ， 包括网叔 。
你真正的能信的 ， 只有两个 ：
一个是经典 ， 另一个是数据 。
数据很简单 ， 就是市场各个时期的各种数据 。 有市场的数据 ， 有个股的数据 ， 有基金的数据 ， 有基金经理的数据 ， 有个股背后公司的数据。
投资领域的数据非常详尽 。
只要你愿意去看 ， 愿意花点小钱去买点数据 ， 你就能看到非常有价值的信息 。
最便宜的数据软件乌龟量化 ， 一年只要200块的使用费 。
即便是最权威的 ， 一年的使用费也就几万块 。
都说投资的历史一直在重演 ， 而你只要钻到历史里去 ， 就能找到重演的轨迹和脉络 。
投资的经典在哪里 ？
在世界最最牛逼的投资人那里 。 他们的经典书籍 ， 他们的经典演讲 （ 视频+文字 ） ， 他们的历史操作数据 、 业绩报告 ……
他们是格雷厄姆 、 彼得林奇 、 芒格 、 巴菲特 、 费雪 、 索罗斯 、 利佛摩尔 、 李录 、 段永平 、 但斌 、 林园 、 张坤 、 谢治宇 、 朱少醒 ……
网叔曾经花过大量时间整理他们的投资思想 、 投资理念 。
有些已经发了出来 ， 有些还在电脑里 。
为什么经典网叔最终没有发出来 ， 深埋在网叔的电脑硬盘里 ？
因为无奈和失望 。
因为这些经典 ， 除了几个特别火的 ， 其他的大家都置若罔闻。
几乎没有阅读量和点赞 。
这些经典里 ， 网叔看到了投资的两个有效方法 ：
价值投资VS趋势投资
也看到了 ， 不同时期的大师 ， 一代一代地在推动着投资思想的进步 。
一代一代地在优化现在我们所能看到的估值方法 、 投资标的的分析方式 。
也让网叔开始穿越迷雾 ， 学会坚定和坚持 。
让网叔脱胎换骨 。
让网叔最后 ， 跟格雷厄姆 、 费雪 、 巴菲特 、 段永平等投资高手走到一起 ， 开始践行价值投资的理念和方法
如何穿越迷茫 ？
向经典学习 ， 向这个世界最牛逼的人学习 。
如果他们你都觉得不值得学习 ， 那你向谁学习呢 ？
隔壁老王 ？
公司里的小李 ？
B站大V某某哥 ， 某某少 ， 某某爷 ？
知乎大V网叔 ？
网叔只是经典和大师的 “ 走狗 ” ， 匍匐着向大师学习的一个普通人罢了 。
03投资为什么要以不变应万变
这个世界几乎一切有效的方法 ， 都是有以不变应万变 。
为什么这么说 ？
如果一个方法无迹可寻 ， 一切都有可能 ， 那就不是方法 。 你也没法用来拿它去实践 。
投资如果没有方法 ， 那么就不要去学投资 ， 去投资了 。
因为注定你没法搞定它 。
趋势投资的 “ 以不变应万变 ” 是 ：
在市场出现趋势性上涨之后 ， 只跟随 、 不判断 ； 涨了追 ， 跌到安全边际直接砍 。
所以趋势投资内核是追涨杀跌 。
但是这个追涨杀跌 ， 跟小白盲目判断 、 盲目追涨 ， 被套的心力憔悴之后的追涨杀跌是完全不一样的 。
它背后有铁血的纪律 。
价值投资的 “ 以不变应万变 ” 是 ：
“ 好行业 ， 好公司 ， 好估值 ”
用专业 “ 研究 ” 在市场去筛选出同时具备有这三个特质的优质资产 ， 然后耐心等待价值兑现 。
在等待的过程中 ， 资产可能会有小涨 、 可能会横盘 、 也可能会出现大跌 。
但是不管发生什么情况 ， 你要做的就是不断审视 ， 你所持有的资产是不是真的是优质资产 。
通过行业研究 ， 通过财务分析 ， 通过对行业 、 企业的调研和了解 。
这里切记 ， 不是通过张三李四在微信群发言 ， 某些连基本研究能力都没有的大V的瞎逼逼 ， 媒体的起哄 ， 以及某些别有用心的人的蛊惑 …
屏蔽一切噪音 ， 坚持我们所能坚持的 。
当然 ， 我们用正确的方法 ， 用不变的投资理念也会选错标的 。
但是随着我们研究深入 ， 研究能力提高 ， 选对的概率也会越来越高 。
只要你努力去探索和实践 ， 你是能看到未来的 。
你是能超越那些靠猜做投资的人 ， 成为股市 “ 七亏二平一赚 ” 的那10% 。
另外 ， 价值兑现有时候会等很久 。
为什么呢 ？
因为价值兑现往往需要时间的 。
就像做实业 ， 开公司 、 开店一样 。
开店的朋友都知道 ， 从投资一家店到打通现金流是需要一定时间周期的 。
在开店的第一年往往需要投入很多固定成本 ， 这一年大概率是不赚钱的 ， 能够保本已经很不错了 。
所以 ， 往往到第二年才有可能会有收获 。
这个开店的赛道在开店之初看对了 ， 后面市场爆发了 ， 才有可能赚大钱 。
投资这个东西不是打零工或上班 ， 每天 ， 每个月都拿到固定收入 。
不管公司是好是坏 。
但投资不一样 ， 投资是你开始做老板 ， 开始为经营自负盈亏 。
你也可以问问你老板 。
问一下他 ， 你们公司是不是一开始就能赚钱 ， 就能赚大钱 ？
中间不会出现亏损 ， 营收波动 ？
这里 ， 网叔再想提醒一下 ：
投资最怕的就是反复横跳 ， 投资如种树 ， 乱移肯定死 。
不要今天想着靠趋势投资赚钱 ， 明天想着靠价值投资赚钱 ， 后天看到某某哥 、 某某爷瞎投资也赚钱了 ， 也学着瞎投 。
方法一个个试 ， 但是没有一个是精 。
想想你自己上班 ， 每个月换一个工作 ， 你能学到什么 ？
你的收入 、 你的职位会有大幅度上涨 ？
成年人做事 ， 大家要回归常识 。
04以不变应万变不是僵化地死守一个赛道
武功再好 ， 也有人会练到走火入魔 。
价值投资有效 ， 但并不是在每一个人手里都是有效的 ， 也并不是每个人拿它都能赚钱 。
今年以来 ， 雪球已经有两个 “ 坚定 ” 的 “ 价值 ” 投资翻车了 。
价值我加了引号 。
他们有几个共性 ：
他们都是大V ， 然后都有个人影响 ， 都发了私募 ， 募了很多钱 。
他们都死磕单赛道 ， 把单一赛道作为了信仰 。
他们都加了杠杆死磕 。
有一句话讲的好 ， 我们信仰真理 ， 但我们也需要清楚地知道 ， 我们不可能拥有真理 。
而这句话到投资领域 ， 网叔的启示有2点 ：
一个是敬畏风险 。
二是合理的分散 ， 对于自己的认知盲点提供点安全边际 。
都说投资需要信仰 ， 但是这句话其实大错特错 。
投资不需要信仰，不需要盲信 。
投资需要的是坚持正确的方法 ， 如果用正确的方法反复推演 ， 发现自己做了正确的选择 ， 就要有坚定的信念 。 同时也要有一点点敬畏 。
信念让你去坚持 ， 敬畏让你去做好任何 “ 万一 ” 的措手不及 。
把单赛道作为信仰 ， 其实早已偏离价值投资的初心 。
在信仰基础上加杠杆 ， 其实早成了拿着价值投资做幌子的赌徒 。
我们需要以不变应万变 。
但更需要明白 ， 这里的不变是什么 ， 这里的万变又是什么 ……
052021年10月18日基金估值播报126期
目前大盘估值处于合理区间 ， 但是行情略有分化 。
一方面 ， 价值股略微高估 ； 另一方面 ， 大量中小盘股却处于低估状态 。 行业分化更为明显 。
新能源前景诱人 ， 但是估值居高不下 ， 并且新兴产业不确定性较高 ， 普通投资者参与的风险大 ；
消费的成长稳定 ， 但是目前估值非常高 ， 估值消化需要时间 ， 目前不算很好的入场时机 ；
地产处于超低估的状态 ， 安全边际高 ， 但是行业未来三五年成长性较低 ；
银行 、 保险处于超低估状态 ， 但是这两个板块受经济影响很大 ， 目前全球经济增长都有一定压力 ， 所以行业什么时候反弹尚未可知 ， 投资的话建议做好长期持有的准备 ；
证券估值合理 ， 但目前市场成交量下滑 ， 若此趋势持续下去 ， 四季度券商盈利将下降 ； 从长期看 ， 券商财富转型业务还面临一定的不确定性 ， 故而在中短期 ， 此板块恐难以产生超额收益 ；
互联网目前低估 ， 但行业面临政策性风险 ， 中短期波动预计较大 ； 但互联网是中国的优势产业 ， 竞争力强 ， 所以从长期看 ， 趋势向好 ；
医药已经进入低估区间 ， 但受 “ 集采 ” 影响 ， 未来的业绩受多大影响仍有待观察 ， 而且在政C压力下 ， 市场情绪悲观 ， 注意短期交易风险 ； 从长期看 ， 医药的前景广阔 ， 是非常优质的赛道 ；
半导体近两年利润增速极高 ， 目前估值也合理 ， 而且目前芯片依然处于供不应求的状态 ， 景气度颇高 ， 具备一定的配置价值 ； 但是 ， G当前严厉打击 “ 炒芯 ” 行为 ， 预计对市场情绪有一定影响 ； 且行业的发展受中美博弈的影响较大 ， 长期发展进度面临一定的不确定性 。
目前债券市场收益率偏低 ， 估值偏高 ， 不适宜进场 。
沪深300的风险溢价率居于合理区间 ， 投资债市和股市的性价比相当 。
最后 ， 本月三季报会陆续出来 ， 投资者注意利好兑现和增长不及预期的风险。
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