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农业农村部办公厅 国家乡村振兴
10月18日，农业种植板块走高，大北农、登海种业、隆平高科强势涨停。
从历史上来看，原油价格上涨对农产品价格有着较为显著的传导（推高化肥等农产品成本，进而驱动水稻、小麦、玉米等主粮价格上涨）。2004年以来布伦特原油价格在2007年、2010年、2016年和今年的快速上行均显著推高了南华农产品指数。
与此同时，能源价格也会推高燃料油、化纤、合成橡胶等价格，通过替代效应向燃料乙醇、棉织品、天然橡胶传导，进而驱动玉米、甘蔗、棉花、橡胶等价格上行。
而多家券商也在近日集体指出四季度种子、猪、棉花、糖等多个农业板块或存在一定“反转”机会，这里我们一一为大家进行了相应梳理。
1）种子
《种业振兴行动方案》有望在近期印发实施。今年8月，第十三届全国人大常委会第三十次会议对《中华人民共和国种子法（修正草案）》进行了审议。
另外，种业巨头先正达正在IPO冲击阶段，募投资金650亿元，作为生物育种技术领先的种业巨头，国信证券认为先正达本次拟登陆科创板IPO的进展超预期，看好其转基因落地的预期。
总体上，近期种业迎来种业振兴行动方案即将发布，种子法修订草案提请审议、玉米及稻品种审定标准提升、先正达拟IPO等多项重要催化，自2021年下半年以来，种业受国家重视程度持续升温，种业未来有望迎来新一轮政策红利。
2、养猪
预计猪周期有望提前反转，可布局四季度生猪绝地反击。
具体来说：
1）本轮下行周期底部持续时间有望缩短，而不是拉长。
2）猪价春节前难有明显改善，春节后猪价压力会更大，散户有望集中出清产能，周期提前反转。
3）仔猪和育肥猪均出现亏损，行业淘汰三元母猪势必会加快；从我们跟屠宰场的交流来看，10月份母猪淘汰符合我们预测，环比去化程度有望超预期。
4）猪价低迷，行业非洲猪瘟防控投入有望减弱，考虑到养殖密度的提升以及天气转凉，非洲猪瘟疫情存在再次抬头的可能，加大产能去化程度，开启新周期。
3、玉米
从需求端来看，今年玉米种子需求旺盛，带动今年农户种植积极性明显提升，国信之前预计2021年我国玉米种植面积将增加10%以上；另外从10月USDA供需报告发布的数据来看，中国玉米库销比依然维持低位，种子作为粮价后周期，未来2年景气或将持续向上。
从供给端来看，一方面由于2020年制种量缩减，叠加2021年种子需求旺盛，目前玉米种子库存处于较低水平，头部企业的玉米种子库存几乎清零；另一方面，今年玉米制种在授粉关键期受到高温热害的严重影响，尤其是甘肃、新疆等主要制种基地出现明显减产，由此导致今年玉米制种量或将大幅减少。
种子供给端或将明显收缩，利好未来种子企业提价，预计行业整体或将提价20%，并且头部企业的优质品种将更为稀缺，提价幅度将更优于行业。总体上玉米制种基地调减值得重视，看好板块周期与成长共振。
4、棉花
预测认为今年冬季发生拉尼娜现象概率较大，而拉尼娜带来冷冬将直接推升纺织服装和棉花的需求。另外从行业基本面来看，
供给端，据农业农村部9月份数据，21/22年度全国棉花产量预计为573万吨，同比下降3.05%，同时棉花进口量预计250万吨，较去年下降30万吨。
需求端，受后续“双十一”、春节等节日推动，轧花厂以及纺织厂将迎来旺季。同时欧美主要消费国圣诞等假期临近，海外订单回流，因此中金预计冷冬预期或将进一步利好出口和棉花价格。
向前看，拉尼娜气候引发的冷冬预期会带动御寒需求增加，结合当前棉花供需偏紧的现状，中金认为四季度纺服-化纤产业链，尤其中上游的涤纶短纤、粘胶短纤、涤纶长丝在冷冬预期下价格波幅或将有所增加，上游籽棉价格短期仍有上行空间。
5、白糖
全球食糖第一大主产国巴西21/22榨季受天气影响存在减产风险，巴西中南部地区糖厂8月上半月产糖299.4万吨，同比下降7.48%；印度糖厂协会ISMA预计2021/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量，随着油价持续上涨，21/22榨季全球产糖量或低于预期。
另外，国际糖价受巴西天气、原油价格变动影响，已突破20美分/磅，首创证券认为，进口糖成本增加将支撑国内糖价，国内外食糖价格有望共振上行。
除糖价上涨的核心驱动，中泰证券还在关注未来天气对板块估值的抬升，因年末拉尼娜高概率重现，巴西或将再次面临降雨不足的困境，中国南方产区也存在潜在霜冻的威胁。制糖成本未变，国内糖价补涨需求将提升市场对糖业股的乐观预期。
6、橡胶
合成橡胶以石油、天然气为原材料，当原油、天然气价格上涨时，合成橡胶成本会显著上行，进而推高合成橡胶价格。
从替代效应来看，原油价格上行推高合成橡胶价格，通过替代效应向天然橡胶传导，进而驱动橡胶等价格上行，橡胶行业景气度有望在价格驱动与需求带动下进一步提升。
整体来看，东亚前海证券认为，随着全球能源危机逐步向包括印度、巴西在内的新兴市场蔓延，海外类滞胀压力正在逐步显现，能源价格驱动下农产品价格进一步上行，相关行业将迎来投资机会。
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来源：华尔街见闻、尹洪昌、网络
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