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四季度防守为主还是逢低布局?杨浩的基金还能拿吗?

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好买研习社 2021-10-18 11:05

上周市场成交量明显下降,连续5天不足万亿,市场观望情绪明显。年内市场风格、板块频繁轮换,许多投资者到了四季度,账户上都没什么收益。那么四季度该怎么投资?该注意什么?要防守为主吗?但是债基表现似乎表现也不好,是怎么回事呢?另外我们注意到有很多投资者开始关注双创50,它应该怎么配置呢?这一期我们主要探讨和解答这几个问题。

提问1

请教一下,四季度,基金投资的方向应该偏重哪些板块?注意哪些问题?以防守为主还是逢低布局?四季度开始布局债基合适吗?

四季度的关注方向有这样几个:

首先可以关注一下银行。我们回测了过去10个完整年度里,历年四季度的申万一级行业表现,发现银行板块10年间有7次表现跑赢大盘(具体数据图表可参考10月8日推文《四季度该怎么买?》)。也就是说,这个板块从历史情况来看,一直是四季度表现较好的板块,主要原因是,板块估值较低,到了四季度许多机构投资者求稳,会转而将资金布局进入这种相对来说比较具有防御性的板块。

另外,就是前期回调比较大的长期赛道(消费、医药、新能源)以及港股,都可以进行布局,当然这属于长期布局视角。

消费方面,一来前期回撤较大;二来,四季度也是白酒消费的传统旺季,除了过去的国庆节,还有双十一、双十二这类购物节、元旦、春节,都会成为四季度业绩的支撑(当然,三季报业绩也需要关注一下);另外,也有资金从其他高涨幅赛道回流的因素。

医药方面,本周的调整主要是三季报影响,周四晚间通策医疗公布三季报,业绩不及预期,市场其实在周四当天就已经提前反应,带动医药总体调整。目前回调之后总体估值有了下降,加上医药的长期业绩确定性和稳定性高,从长期配置的角度看,四季度可以适当逢低布局。

新能源最近比较直接的刺激因素就是9月新能源乘用车零售额数据好,说明行业景气度、景气空间还是很不错的。当然新能源估值偏高的问题还是存在的,所以可以进行逢低布局,但要注意总体仓位,不要加仓太快。

港股也是已经经历了很久的、很大幅度的调整了,当前处于比较低的位置,AH溢价也显示,当前港股相对A股要便宜许多,不少基金经理也开始关注港股了,所以也是四季度可以考虑逢跌布局的标的。

其实总体需要注意的问题,有2个,一个是仓位控制,再一个是投资节奏。

仓位控制上,根据当前股债利差处于中位数水平,总体股债占比目前5:5是比较合适的,在此基础上,你风险承受能力高的话可以是适当提高一点股票仓位,承受能力低也可以适当降低。在个基仓位控制上,主要还是注意,如果是布局单一赛道、主题的基金,每个赛道的占比尽量控制在权益投资的20%以内,所有行业、主题基金的占比不超过去权益投资的50%。

投资节奏上,建议定投,在此基础上根据基金、板块的回调程度来适当加仓。

是否要做防守,还要看投资者的风险偏好。一般,机构投资者在四季度会以防守为主,个人投资者的话,如果你比较保守的话,可以以防守为主,适当增加债基布局(债基波动较小,其实做长期资产配置的话,不需要太在意买入时点,四季度可以进行配置)。

提问2

双创50现在还适合参与吗?这个指数适合长期持有吗?如果要长期持有,如何配置比较好?

双创50是适合长期持有的。它是挑选科创板和创业板上市值最大的前50家公司,行业上,包含了半导体、新能源、医药等板块,都是非常典型的成长性的行业,从这个角度看就不难想象,这是一个具备长期配置价值的板块。一方面聚焦新兴科技成长板块,另一方面,又有龙头股集聚的优势,成分股是足够优秀的,盈利能力普遍比较强。

现在需要注意的,还是我们在第一个问题里就提到的,一个就是仓位控制,再一个就是买入布局的节奏。

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目前来说相对更偏创业板,也就是说相当于一个成长性的宽基配置,可以作为核心配置。具体占比,需要看一下自己的风险承受能力,你能承受成长板块比较大幅的波动的话,可以作为你核心配置里面的重要部分(比如占到3、4成仓位),如果你相对谨慎,建议仓位控制在2、3成。

在配置双创的基础上,建议搭配一些比较不同的基金(比如相对偏大盘蓝筹的基金,可以考虑上证50、沪深300相关的指数基金,也可以考虑布局价值蓝筹的主动基金,比如中欧新蓝筹、兴全趋势投资等产品,具体可以参考我们的34名单价值蓝筹类基金)。

布局节奏的话如果是定投,其实在仓位控制合理的情况下,继续进行就可以了,如果仓位空间比较大、资金量充足,那么可以选择在回调大的时候加仓来摊平长期投资的成本。

另外需要说明,双创50的成分股目前还是更接近创业板,如果你手上没有创业板的话,那么可以选择布局双创50,价值更高,因为同时布局创业板和科创板,但如果你已经有创业板了,那么还是建议直接搭配一个科创50而不是买双创50。

来源:中证指数官网

提问3

最近债市跌得厉害,要不要先出来避一下?

最近股和债确实表现都不太好,但其实调整程度还好,所以配置好股债比例,持有好的债基的话,长期看问题不会太大的。当然,债基方面,最近也确实出现了比较多状况,有些跌幅较大,有些则横盘不动,要不要卖出避险,需要分情况讨论。

跌幅比较大的有两种,一种是投了比较多股票或者转债的,股市在跌,所以对这些债基影响也比较大,在承受能力之内的话可以继续持有;

另一种是踩雷的债基,比如鹏华高收益债,10月8号净值显示亏损将近18%,是因为踩雷了一些地产债,而且本身布局的都是一些信用评级低的债券,这种巨幅亏损,作为一只债基可能填补回来比较困难、或许需要很长时间,所以我们之前就说过,需要规避踩雷债基,踩过雷的最好不要再买。

那么横盘的债基怎么回事呢?

这类债基基本都是纯债基金,横盘主要是因为债券收益率上行导致债券价格下降。债券收益率上行主要有三个影响因素,一个是市场预期的降准降息还没有出现,再一个是美债收益率上行,美债吸引力提升,资金流出导致中国国债收益率上升,第三个原因是四季度利率债的发行迎来高峰,供给量大了想要卖出去就要给更高的利率,所以利率有所抬升。所以这类基金没有基本面问题,可以继续持有。

虽然近期债基的表现不那么好,但它的配置价值还是很不错的,根据最新的股债利差数据显示,当前的股债利差位于2015年以来的中位数附近,这意味着股和债的配置价值基本上是一半一半,可以配置五成左右的债券类资产,保守一点的投资者甚至可以适当提高债券类资产的占比。

提问4

杨浩的基金该赎回还是一直拿着、再接着加仓?

我们以杨浩的交银新生活力为例,看一下基金的走势可以发现,基金近1年的走势原本是和沪深300比较接近的,但9月份以来,与沪深300发生了越来越大的偏差,沪深300在8月份以来逐渐止跌,走势比较稳,但交银新生活力还一直在跌。

来源:好买基金网

而9月份交银新生活力发生的比较大的事情是新增了基金经理田彧龙,而对比近3个月基金走势可以发现,新生活力与田彧龙自己主管的交银数据产业的走势,从8月下旬开始就变得比较接近,因此可能是新基金经理加入后,进行了一些调仓,可能新加入的基金经理参与主管。

来源:好买基金网

田彧龙的基金持仓中电子、半导体占比较多,主要还是在于市场没有非常明确的主线,价值、成长、周期一直在切换,三季度明显成长风格表现不佳,所以主要布局电子、半导体的话,确实会受到比较明显的下挫。

当然,上述结论是我们根据基金净值和市场表现分析得出的结果,具体基金是否进行了这样的调整,还需要关注月底的三季报。

基金要不要继续持有,建议可以等到季报出来以后再做决定,如果没有进行这样的调整而出现下跌,就要谨慎了;如果做了这样的调整,那么下跌就是可以理解的,你赞同这样的投资策略那么就可以选择继续持有,不赞同的话可以换基金。

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