文 | 格子
来源 | 新10亿商业参考
（ID：xsy-shangyecankao）
“堪比年轻时候的乔布斯。”
几年前，孙正义这样评价了一位名叫李泰熙的印度90后。
他创立的品牌OYO成立于2013年，拥有世界上最豪华的股东，软银、微软、红杉资本、Airbnb、滴滴等都是它的簇拥者。从成立到现在，融资额累计超过420亿元。
现如今，OYO已经发展成为全球第三大连锁酒店品牌。曾经，中国市场也是它的主要阵地之一。李泰熙在接受媒体采访时表示，赚钱不是他的主要兴趣，他的主要兴趣是建立一个可持续的商业模式，让中国的老百姓拥有更好的生活，以更实惠的价格购买更好的住宿体验。
然而不到三年，它又从中国败退而逃，几乎销声匿迹。
最近，这个沉寂的独角兽再次浮出水面，向印度证券交易委员会递交了招股书，计划募资12亿美元，估值达600亿元。
如果上市成功，创始人李泰熙的身价将接近200亿元。
01
印度小伙创办的商业帝国
李泰熙，1993年出生在印度的奥里萨邦东部小镇，这是印度贫穷的地区之一。他从小不爱学习，但是脑袋瓜特别灵光，对经商有着极大的热情。
13岁的时候，他就开始着手做自己的小生意了，比如卖SIM卡，还出了一本畅销书。不仅如此，李泰熙还经常跑到德里跟其他创业者交流学习，创业的念头在他心里开始生根发芽。
后来在一次旅行中李泰熙发现，便宜的酒店大多脏乱差，于是萌生了将廉价的酒店进行整合，打造经济舒适连锁酒店的想法。
19岁这年，他放弃了读大学的机会，创立了“印度版的Airbnb”——Oravel Stays。这是一个集合廉价酒店信息、为用户提供房间预订服务的网站项目。
上线没多久，这个项目就获得了由paypal创始人Peter Thile发起的奖金计划项目给予的10万美元创业基金，还得到了与硅谷创业者交流的机会。
虽然一出手就小有成就，但是李泰熙发现，大多数印度人选择的小旅馆环境非常差，而且个体的小旅馆经营也比较困难。如何把这些廉价的酒店整合起来，打造一个有统一标准的住宿环境，成为他当时想做的事情。
于是20岁这年，李泰熙在印度古尔冈找了一位酒店老板合作，改版之后的酒店很快成为当地的“网红”。2013年，OYO正式诞生。
李泰熙创立的OYO这个品牌，既不是开酒店也不是收购酒店，而是把那些廉价酒店归拢起来，免费换门面、统一logo，升级入住体验，然后建一个平台让这些酒店可以实现线上预订，还不收加盟费。
当然了，既然做生意，肯定是要赚钱的。OYO主要的营收来源是收佣金，一般每个客房订单里收取5%左右的佣金。
这个模式迅速得到青睐，入住率不断提高，加盟酒店也争着要来。仅三年时间，OYO就变成了印度最大的经济连锁酒店品牌。八年时间，OYO已经遍布全球80多个国家和地区，拥有超2.3万家酒店加入。
李泰熙也得到了不少资本大佬的赏识，其中就有大名鼎鼎的孙正义，他毫不吝啬地夸奖李泰熙堪比年轻时候的乔布斯，并且多次对李泰熙慷慨解囊。
即使在疫情时期，孙正义深受WeWork上市失利、估值腰斩的暴击，也还是给OYO送来了5.07亿美元，帮助OYO渡过难关。此前，孙正义带着他的软银至少参与了OYO六轮融资。
听起来，这是一个非常炫酷的创业故事，一定相当赚钱吧。
然而看数据才发现，成立八年的OYO根本没怎么赚钱，不仅没赚钱，还一直在亏钱！
而且，其中一个亏得惨烈的战场还是在中国。
02
在中国的辉煌与落寞
OYO与中国的故事，还要从2017年说起。
在拓展国际市场时，李泰熙发现，中国和印度一样缺乏平价高质量的酒店，因此他认为中国有着不可估量的市场潜力。
李泰熙的发现并非空穴来风。截至2020年1月1日，中国酒店连锁化率为26%，非连锁化率高达74%，单体酒店拥有巨大的整合空间。
于是，2017年11月，李泰熙带着一名印度高管阿诺来到中国，在深圳开了第一家酒店。
值得一提的是，OYO的中国团队可以用“豪华”来形容。高管大多来自沃尔沃、百事可乐、阿里、滴滴等知名互联网公司，CFO李维就曾经在神州租车做了4年的CFO兼COO。
在这个团队的带领下，OYO开始疯狂扩张。有多疯狂呢？
进入中国不到一年，OYO就宣布运营了6700家酒店，管理31万间客房。不到两年时间，OYO覆盖了全国320多个城市，加盟一万多家酒店，50万间客房，这个数字超过了国内三大酒店集团（锦江、华住、首旅如家）的总和。
然而辉煌来得快，去得也快。
2019年下半年开始，OYO便开始出现大规模裁员、关店的情况。有OYO中国员工曾在脉脉爆料，OYO员工人数直接从12000余人裁到了2000人。
明明是已经在印度验证过的模式，为什么在中国行不通了？这要从几个方面说起。
首先，OYO在中国推行的“轻加盟模式”，对加盟的酒店，不仅免除加盟费，还会给酒店装修补贴，合同签一年，只收取6%左右的佣金。店开的越来越多，资金耗损也越来越大，这给OYO带来了不小的资金压力。
其次，品牌力不足也让OYO的境况雪上加霜。虽然OYO有自己的销售系统，但由于其品牌在国内知名度较低，获得的流量很少，这让得不到客人的酒店开始不满，纷纷向OYO提出解约。最终，OYO不得不向携程、美团支付了2亿元和4亿元的渠道费，并且在平台上的交易还要支付额外佣金。
即使是独角兽企业，也很难扛得住这种烧钱方式。不久后，OYO开始从“轻加盟模式”转变为“保底+控价”的模式，甚至还对加盟的酒店承诺“你赔多少我补贴多少”。然而，在资金短缺和竞争压力下，又出现了肆意篡改酒店价格、拖欠保底费用的问题，更加激化了与酒店的矛盾，“保底+控价”的模式显然行不通。
仅2019年，OYO中国的亏损就高达1.97亿美元，占全球亏损的64%。
这么严重的亏损，连投资人都看不下去了。2020年出资方要求OYO削减亏损，OYO只能通过裁撤员工来快速削减成本。
再次，外部竞争也让OYO的路走的并不那么顺利。OYO入侵后，中国国内传统酒店不可能坐以待毙，华住、锦江这样的酒店巨头，纷纷创立加盟品牌“H Hotel”“一宿”等等，对标OYO，开始争夺下沉市场。
紧接着的疫情，更是让OYO遭到重创，也正是这一年OYO开始撤离中国。据AI财经社报道，疫情之后，OYO在中国市场的门店数量只有3000多家，相较巅峰时期减少了近三分之二。
此外，有业内人士认为，OYO中国团队也有不可推卸的责任。
虽然刚来中国时，OYO打造了一支豪华团队，但是在高管职位上设置了一系列的CXO，就是没有CEO。更关键的是，这支豪华团队几乎没有单独做决策的权利。根据媒体报道，2019年公司CXO的新增预算审批权限只有5万元，再多的话就需要印度高管审批了。
印度团队对本土团队的不信任以及内部派系斗争，导致OYO中国团队的高管相继离职。其中包括唯一有酒店行业背景的首席运营官（COO）施振康、首席财务官（CFO）李维等。据悉，中国高管相继离职后，OYO开始增加印度籍高管，此前一直空缺的CEO职位也在2020年5月份时由印度高管Gautam Swaroop担任。
不过，OYO还没有彻底放弃中国市场，其招股书也表示，未来将评估中国、美国等其他“未来增长市场”的战略机会。
03
流血上市，还有故事可讲吗？
在中国市场折戟后，为了顺利登陆资本市场，OYO做了很多改变。
如今的OYO已经不再是简单的整合酒店了，现在已经成为集酒店、住宅、居住和办公空间运营的连锁管理公司。
根据相关资料，OYO百分之九十以上的客房都集中在在印度、印尼、欧洲和马来西亚这四个核心板块。度假屋生意主要在欧洲地区，自从2019年收购了阿姆斯特丹的Leisure，度假屋佣金收入飙升，从2019年的394万美元上升至9494万美元，增幅高达2312.3%。
除此之外，OYO还发力了中高端市场，收入来源也变得多样化，包括房源预定的佣金、取消费用、出租的办公屋以及食品饮料等等，不过最赚钱的还是与酒店的签订合作业务。
只是看似光鲜亮丽的背后，连年亏损仍是难掩的事实和核心问题。
根据招股书，从2019年到2021年财年，公司的营收分别为8.7亿美元、18亿美元和5.5亿美元，同期净亏损分别为3.1亿美元、17.4亿美元和5.2亿美元。
对于其亏损的情况，OYO在其招股书也相当坦诚：通过本次IPO，OYO计划募资约12亿美元，其中近1/3的金额将用于偿还债务。
而且值得关注的是，外界对OYO的不看好，似乎并不影响资本对其的信心。
今年3月，OYO赢得了印度媒体集团HindustanMedia731万美元的投资又，在随后的7月获得一笔特殊融资——6.6亿美元的TLB融资，用于偿还历史债务，优化资产负债表等。一个月后，OYO完成了IPO前的最后一轮融资——微软以90亿美元的估值出资500万美元。
只是三年亏损超25亿美元，即便成功上市了，12亿美元的募资也只是杯水车薪罢了。资本的加持也是有限度的，而且以公司目前的烧钱程度来看，光靠输血也撑不过几年，要想继续存活下去，还得看自身的造血能力。
而对于其自身情况困窘，仍不放弃中国市场的想法，市场质疑：经过OYO此前的刺激，国内酒店行业也开始发力下沉市场了，OYO还能再分一杯羹吗？
一直被资本裹挟、极速狂奔的OYO，如今终于站在了资本市场的门口，只是如果没有了中国市场，OYO又在大浪淘沙中逐渐褪去光环，擅讲故事的李泰熙，还有什么故事可讲呢？
这恐怕是他接下来最头疼的事情了。