不出意外的话，王卫所掌控的顺丰帝国将迎来第四家上市公司。
10月14日，顺丰控股发布公告称：公司控股子公司杭州顺丰同城实业股份有限公司（以下简称“顺丰同城”）于2021年10月13日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准杭州顺丰同城实业股份有限公司发行境外上市外资股及境内未上市股份到境外上市的批复》。
公告显示，中国证监会核准同城实业发行不超过2.31亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，同城实业可到香港联合交易所主板上市。
这意味着，除了已经上市的顺丰控股、顺丰房托，和此前收购的嘉里物流外，主打即时配送的顺丰系第四家公司——顺丰同城将即将通过港交所聆讯，然后在港交所挂牌上市，成为港股即时配送第一股。
不过，在竞争激烈、补贴严重的同城即时配送领域，“第一股”并没有太大的实质性光环。年净亏损达7.6 亿元的顺丰同城此次上市，更多地是为了募资求生。同时，对于深陷亏损泥潭的顺丰控股来说，顺丰同城的拆分上市将极大程度上减轻前者的财务负担，可谓是“一举两得”。
即时配送，不是一个好生意
即时配送，这个从多年前团购大战、外卖大战中长起来的行业，在如今看来并不是一个好生意。究其原因，最关键的一点是：赚钱盈利。
早在顺丰同城之前，国内即时配送领域就已经有了第一家上市公司——达达集团。
2020年6月5日，达达在纳斯达克挂牌交易。达达以定价区间中位数16美元/ADS开盘，股价一度涨近10%，但收盘报15.99美元/ADS，跌破发行价。当天，道指和纳指均高开高走。显然，达达的破发与美股大行情无关，而是与实际营收情况有关。
根据达达的招股书，2017年-2019年，达达总营收从12.17亿元增长到31亿元。但是，其运营、营销和研发支出同样逐年增长，净亏损从18.23亿元扩大到24.65亿元。同时，2017年—2019年，达达来自京东的收入分别为6.91亿元、9.32亿元和15.64亿元，分别占到了全年营收的56.7%、48.5%、50.5%。
这也就是说，达达的“半条命”几乎都是京东给的。2021年3月，京东还以8亿美元增持达达，成为占股51%的控股方。此后，达达的角色不再独立，基本转变为京东的子公司，主要为京东旗下业务做同城配送服务。
此外，顺丰同城的其他对手们，比如蜂鸟配送和美团配送背后，则分别站着的是阿里和美团。与这些对手们相比，靠着单打独斗、毫无本地生活资源支持的顺丰同城，其处境之艰难自然可想而知。
根据顺丰同城公布的招股书数据显示，2020 年顺丰同城实现营业收入48.4 亿元，净亏损7.6 亿元；2021 年1-3月，顺丰同城净亏损2.1 亿元。在此之前，顺丰同城在2018年和2019年的年内亏损总额则分别为3.28亿元、4.7亿元。截至2021年3月底，顺丰同城合并报表净资产为20.9 亿元。
研究顺丰同城常年亏损的原因，就会发现同城配送业务是一个劳动密集型公司，资产溢价的空间非常有限。数据显示，2018—2020年顺丰同城人力外包成本及顺丰同城雇员福利开支分别为11.98亿元、23.77亿元、49.21亿元，分别占营业成本比例为97.8%、97.3%、97.8%。
从公司运营层面看，主要资金都是用来补贴C端用户和众包骑手。而在收入端，顺丰同城从商户、个人用户收取的佣金和收入又难以支撑高昂的补贴。这就导致了，市面上几乎所有的同城配送平台基本入不敷出，十分依赖巨头的扶持。
这一点，从与顺丰同样单打独斗的闪送也可以看到。截至目前，成立七年的闪送已经累计了10轮融资。因此，对于顺丰同城来说，获得持续的资金支持，已经成为它能否继续活着的关键。
顺丰急需甩掉包袱
顺丰同城上市虽为求生，但如果没有顺丰控股2021年一季度的业绩暴雷，其上市进程可能不会这么急促。
2021年一季度，是顺丰控股上市以来的首个亏损财季，亏损高达9.89亿元。
业绩预告发布会后的次日，顺丰控股董事长王卫公开向股东致歉：“第一个季度没有经营好，我责无旁贷，在管理上有疏忽。有些原因我们确实没有预计到，而一季度刚好是这些问题相互碰撞的爆发点。”
王卫坦承，业绩亏损的主要原因，包括传统核心业务时效件增长不及预期、春节期间运力成本较高，以及给予员工接近10个亿的春节补贴、运输网络调整造成成本重叠等。
虽然顺丰控股在二季度扭亏为盈，实现归母净利润17.49亿元，带动上半年整体净利润为正。但是，若扣除非经常性损益，上半年顺丰控股依然亏损4.77亿元。在此期间，顺丰股价一路下跌。截至目前，顺丰的市值相较于今年最高位，几乎被腰斩。
受业绩下滑影响，多家券商也下调了顺丰控股全年盈利预测。国信证券将其2021年全年盈利预测由52亿元调整为49.6亿元，华创证券由43亿元调整为40亿元，平安证券由53.88亿元调整为51.41亿元。
当顺丰陷入亏损泥潭中，稳住股价最好的办法当然就是“开源节流”了。于是，甩掉顺丰同城这个连年亏损的包袱，成为顺丰目前最紧要的选择。招股书显示，目前顺丰控股通过直接和间接方式持有顺丰同城66.76%的股权。
事实上，在拆分顺丰同城前，顺丰控股还分拆了部分物流地产资产以上市融资。5月17日，顺丰房托在港交所主板上市，共计募集资金约25.9亿港元。顺丰房托包括位于佛山市南海区的佛山桂城丰泰产业园、位于芜湖市鸠江经济技术开发区的芜湖丰泰产业园、位于香港青衣的亚洲物流中心-顺丰大厦的三宗物业。
同时，在14日顺丰控股宣布顺丰同城上市获批的前半个月，顺丰控股作价175.55亿港元（约合人民币146亿元），完成收购嘉里物流51.5%的股权。
嘉里物流是一家总部位于香港的国际物流服务供应商，在拥有大中华及东盟地区布局了广泛的配送网络。顺丰控股称，未来嘉里物流将定位为顺丰拓展海外市场的主要平台，双方还将合作建立以亚洲为基地的环球物流平台。
显然，顺丰并不是没有钱，而是选择将钱花在更有价值的地方。顺丰同城，并不在其中。
此外，对于顺丰同城来说，如能成功上市，其募集的资金究竟还能烧多久、钱花完顺丰控股还愿不愿意救，这都是未来即将面临的一道道坎。获批上市，在如今的资本市场，早已不是一个“辉煌”，而是一个“工具”。