由21世纪资管研究院着力打造的预警内参为大家带来精选预警资讯和重点点评，欢迎关注。另南财智讯（https://zxt.sfccn.com）提供领先、独家或深度的专业债券资讯、预警、报告等，欢迎联系研究...

21世纪资管研究院研究员万倩倩 实习生刘畅海航重组方案引发市场高度关注。9月27日，海航控股第二次债权人会议召开，重整后带息负债压降至600亿元。9月27日晚间，海航控股正式披露重整计划草案，按照10转10转增股票约164.37亿股，其中不少于44亿股股票以一定的价格引入战略投资者。

国际评级公司穆迪27日连发两份评级公告，分别下调花样年控股和银城国际控股信用等级至“B3”，展望维持“负面”。穆迪认为，融资渠道收紧和高额债务到期增加了花样年控股的再融资风险，而和银城国际控股的高债务杠杆和弱盈利能力或影响其信用水平。

22城重启第二轮集中公司，但土地市场热度却在逐渐消退。9月26日，南京第二批集中供地竞拍结束，本次地块出让少了9幅，土地出让金却几乎腰斩。南京土地市场热度明显下降。与此同时，广州第二轮集中供地也于27日落幕，本轮土拍共出让48宗地块，最终成功出让23宗地块，总成交价569.37亿元，25宗流拍，溢价率也仅1.5%。次轮集中供地不复首轮的热度。

重点关注：1.海航控股：正式披露重整计划草案，按照10转10转增股票约164.37亿股

9月27日晚间，海南航空控股股份有限公司披露重整计划（草案），海航控股按照10转10转增股票约164.37亿万股，其中不少于44亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款部分用于支付十一家公司重整费用和清偿相关债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力。约120.37亿股股票以一定的价格抵偿给十一家公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解十一家公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。

同日，海航控股及十家子公司重整案第二次债权人会议召开。据澎湃新闻了解，二债会上，海航管理人和联合工作组公布重整方案，并再次陈述了海航目前的状况。首先，重整后债务金额大幅下降，资产负债率回归正常水平。根据重整方案，债转股清偿近400亿元债务后，重整后海航控股带息负债压降至600亿元。重整完成后，清偿债务后的海航控股总资产为1700亿元，总负债为1380亿元，负债率为81%。

2.花样年控股：穆迪下调花样年控股企业家族评级至“B3”，列入下调观察名单

9月27日，穆迪将花样年控股集团有限公司的企业家族评级从“B2”下调“B3”，并将其高级无抵押债券评级从“B3”下调至“Caa1”。同时，穆迪将上述评级列入下调观察名单，此前评级展望为“负面”。评级下调反映了融资渠道收紧和高额债务到期增加了花样年控股的再融资风险。下调观察则反映了鉴于严峻的经营和融资环境，花样年控股能否在未来12-18个月内生成足以偿还所有到期离岸债务的经营现金流存在不确定性。穆迪预计，在未来12-18个月内，花样年控股继续专注于生成内部现金，以偿还到期债务并为其运营提供资金。2021年前八个月，该公司的合同销售额同比增长36%至373亿元人民币。但由于信贷条件趋紧，穆迪预计该公司的销售增长将显著下降，现金回收周期亦将延长。

3.银城国际：穆迪下调银城国际企业家族评级至“B3”，展望维持“负面”

9月27日，穆迪将银城国际控股有限公司的企业家族评级从“B2”下调至“B3”，展望维持“负面”。评级下调级反映了穆迪的预期，即受到高债务杠杆和弱盈利能力的驱动，银城国际的关键信用指标在未来12-18个月内将弱于“B2”评级地产同行水平。展望“负面”亦反映了穆迪预期，即趋紧的融资条件将限制银城国际的销售额、现金流生成以及为再融资筹集新债务的能力，使得该公司的流动性在未来12-18个月内逐步弱化。穆迪预计，银城国际的杠杆率（营收/调整后债务）在未来12-18个月内将保持在50%-55%。该水平与其截至2021年6月30日的12个月内录得的54%相似，但将低于2020年的63%。

4.光大银行十家分支行共计被罚395万元，存在信贷资金被挪用等违法行为

黑龙江银保监局连续公布32张罚单，涉及黑龙江省的十家光大银行分行（支行）以及相关责任人。罚单显示，光大银行股份有限公司黑龙江分行主要违法违规事实为：绩效考核体系和薪酬管理不符合监管要求、向关系人发放信用贷款、信贷资金被挪用、贷款风险分类上调不审慎。黑龙江银保监局对光大银行黑龙江分行处以罚款95.9万元。此外，黑龙江银保监局对哈尔滨顾乡支行处以罚款30万元，对哈尔滨道里支行处以罚款60万元，对光大银行哈尔滨先锋支行处以罚款60万元，对爱建支行、道外支行和开发区支行被罚20万元，红旗支行被罚40万元，对哈尔滨平房支行处以罚款30万元，对大庆分行处以罚款20万元。

5.融创中国：美元债持续下跌

融创中国的美元债和股价周一上午继续下跌，截至9月27日北京时间10:29，2026年到期、票息6.5%债券每1美元面值跌3.5美分至82.8美分，势将再创纪录收盘新低。2022年到期、票息7.95%的票据每1美元面值跌2美分至90.6美分。

6.多地限电限产，一批上市公司被波及

据21世纪经济报道，近期，限电限产措施在多个省份密集推出，“双高”企业轮番接到限产通知。企业与相关产业链都受到波及。9月27日，电力行业板块有所回调，多股大跌，国电电力、嘉泽新能、京运通、天富能源、协鑫能源等多股跌停。湖南黄金跌近6%，金岭矿业跌超10%，云图控股跌8.66%，冀东水泥跌5.22%。对此，多家上市公司回应限电限产。

关注：7.深圳佳兆业澄清：与小康资本爆雷无关

深圳佳兆业官微发布声明，今日在深圳嘉里中心办公场所聚集人群系小康资本P2P的投资者，因该产品已经爆雷，投资者未能如期收回投资本息，该情况与公司无关。小康资本的实控人将部分投资者款项交给小康置业，小康置业曾购买公司物业并支付了定金（约3750万元人民币），后小康置业未支付购房尾款并同意公司没收定金。该笔款项已冻结，我司已与投资者代表、福田经侦队做好沟通，将积极配合、履行社会责任。

8.京能电力：董事长耿养谋就职昊华能源期间涉嫌信披违规被北京证监局处罚

9月27日，北京京能电力公告，公司董事长耿养谋今日收到北京证监局《行政处罚及市场禁入事先告知书》。北京证监局对时任北京昊华能源股份有限公司董事长耿养谋，因涉嫌信息披露违法违规，拟做出如下处罚：1、对耿养谋予以警告，并处以30万元罚款；2、对耿养谋采取3年证券市场禁入措施，自北京证监局宣布决定之日起，在禁入期间内，除不得继续在原机构从事证券业务或者担任原上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务外，也不得在其他任何机构中从事证券业务或者担任其他上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

9.公牛集团：因违反反垄断法被罚近3亿元

公牛集团发布公告称，公司于9月27日收到浙江省市场监督管理局出具的《行政处罚决定书》：处2020年度中国境内销售额98.27亿元3％的罚款，计2.9481亿元。当事人应当自收到本处罚决定书之日起十五日内上缴罚没款。

10.北控水务集团：子公司收到仲裁通知书，要求赔偿3.227亿元可得利益等损失

9月27日，北控水务集团有限公司公告，下属二级子公司北控水务（中国）投资有限公司于2021年9月10日收到中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁通知。2018年2月1日，辽宁红运物流（集团）有限公司与被申请人北控水务（中国）投资有限公司的子公司——北控（大石桥）生态环境产业发展有限公司签订了《债权转让协议》，以1亿元受让了大石桥项目的债权。同日，辽宁红运物流（集团）有限公司与被申请人北控水务（中国）投资有限公司及其子公司——北控（营口）生态环保产业发展有限公司、北控（营口）置业有限公司、北科（营口）置业有限公司签订了《债权及债务转让协议 》， 以354,892,769.00元 受让营口鲅鱼圈项目432,232,354.75元债权本金及孽息和150,500,000.00元债务本金及孽息。因该等预期合作并未取得实质进展，辽宁红宇建设集团请求依法裁决北控水务（中国）投资有限公司赔偿遭受的可得利益损失3.227亿元，并支付收购债权的资金利息。

11.云南能源投资：参股公司勐腊天勐仍无力偿还逾期委托贷款

9月27日，云南能源投资股份有限公司披露关于向参股公司所提供的委托贷款逾期的进展公告。截至目前，参股公司勐腊天勐对外经济贸易有限责任公司仍无力偿还该项委托贷款及其他股东按股权比例以同等条件向其提供的借款。鉴于天勐公司的实际情况和现实的经营困境，公司积极与天勐公司其他股东等相关方就天勐公司开展债转股、资产重整、股权转让或清算等方案开展沟通，均未能达成一致。受市场竞争激烈等因素影响，天勐公司在老挝投资的制盐生产装置基本处于停产状态，资金周转困难，公司预计短期内难以收回该委托贷款，2015年11月该项委托贷款到期后公司将其转入其他应收款并采取措施积极追偿，同时自2015年起按账龄计提坏账准备，账龄自2013年11月委托贷款发放日起算，截至2018年9月上述委托贷款款项已全部计提了坏账准备。

12.方正证券：因营业部内部合规问题被采取行政监管措施

9月27日，湖南证监局披露关于对方正证券采取责令增加内部合规检查的次数并提交合规检查报告措施的决定。经查，方正证券吉首人民路证券营业部现任总经理徐伟业存在借用他人账户买卖股票的行为，公司未能严格规范工作人员执业行为，未能及时发现并采取有效措施予以纠正。决定对公司采取责令增加内部合规检查的次数并提交合规检查报告的行政监管措施。公司应在本监管措施下发之日起6个月内，每3个月对所涉证券营业部开展一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内向我局报送合规检查报告。

13.亿利洁能：股东所持部分股份被冻结

亿利洁能公告披露，公司于2021年9月27日收到公司控股股东亿利资源集团有限公司的通知，其所持36,000,000股公司股份被冻结，占其所持股份比例的2.06%，占公司总股本比例的1.01%。

1.河南省发改委周霁：抓好用好地方专项债，防范财政金融房地产等领域风险

据郑市发改委官网，9月25日上午，河南省经济运行调度会在许昌召开。河南省发展改革委主任何雄强调，要扩投资，在建项目抓进度，要特别关注中央预算内项目；要抓好用好地方专项债，加强项目谋划；要严控“两高”项目，煤炭、能耗指标必须用在延链补链关键环节。省委常委、常务副省长周霁强调，要防范财政、金融、房地产、就业等领域风险。

2.土拍出让金几近腰斩，南京第二批集中供地现实业资金身影

据21世纪经济报道，9月26日，南京第二批集中供地竞拍结束。减去11幅终止出让的地块，南京此次一共推出42幅地块，总出让面积约156.7万平方米，总起价约485.5亿元，总成交价约507亿。南京第一次集中供地有36幅土地触顶摇号，仅有8幅底价成交。值得一提的是，此次地块出让少了9幅，土地出让金却几乎腰斩，相比第一次收金近993亿，少了近486亿元。南京土地市场热度明显下降。

据统计，南京此次土拍平均溢价率6%，摇号地块数量大幅减少，流拍比例上升；央、国企拿了8成的地；实体资金有“抄底”迹象：南京两家实体企业出手拿地：一家是奇瑞汽车，以溢价10.09%竞得新港开发区G79地块；一家是创维电视，底价摘得溧水城区G18地块。

一名南京本土房企高管表示：“说实体资金‘抄底’还为时尚早，应该是产业配套用地。” 目前全国各地土拍进入以底价（以及流拍）为主的周期，资金相对充足的实体企业，只要有意愿，是可以拿地的。但他强调，市场拐点出现之后，房企首先加强销售回款力度，保证现金流。

3.广州次轮集中供地略冷：揽金569.37亿，央企国企成绝对主角

据21世纪经济报道，9月26日、27日，广州进行第二轮集中供地出让，本轮土拍共出让48宗地块，最终成功出让23宗地块，总成交价569.37亿元，25宗流拍，溢价率也仅1.5%。本次不仅外围区域出现了流拍地块，热度较高的区域也同样有少量地块无人竞价。从拿地房企的构成来看，在广州这轮集中供地中，央企国企是绝对主角。在“三道红线”、投销比等指标的约束下，房企的投资行为越发审慎。除了广州之外，已经进行了第二次集中供地的其他城市也多数遇冷。未来在公开土地市场上，也许很难再看到高杠杆房企的身影，房地产行业的发展逻辑也将由此被重构。

数据来源：21世纪经济报道，评级公司公告、上市公司公告、银保监会网站、发改委网站、澎湃新闻、Wind、DM等。

栏目统筹：21高级研究员 卢先兵

（作者：万倩倩,实习生刘畅 编辑：马春园）