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流不进楼市的钱应该去哪里?三个全新的蓄水池

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牛叫兽读财 2021-09-27 18:41

◎智友学院(ID:zhiyoucf88) ◎作者 | 卢卡斯

问你一个问题:流不进楼市的钱,去了哪里?

不少朋友说,摸不清这一两年国内投资的方向。

确实,跌宕起伏的2021年,买房的人不再瞧不起炒股的人;只懂吃药喝酒的基金经理跑不出业绩;那些你不能理解的新概念“元宇宙”“泡泡玛特”,资本在奋不顾身为之买单......

过去的逻辑肯定走不通了,如果看下一个十年?

扎实地,我们从整个宏观环境的变化、政策解读、新概念去解读,尝试给大家一些启发。

文章不长,核心说三点:

一,热钱永远比你跑得快、跑得前。这些热钱都在买什么?它们是机智的还是盲从的?一些现象还是蛮耐人寻味的。

二,货币大放水是近三年宏观环境的注脚,不能忽视,也不能轻视。全球都在盯的美联储有了新动向,和你有着哪些不可逃避的联系?

三,最后也最关键的是,不动用房地产这个夜壶,全新的蓄水池有哪些?我们认识、观察的方法和角度一定要作出调整。惯性在消失,很多旧经验会失效。

一些基本前提,大家一定要认清,不能抱有任何侥幸。

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焦躁不安的钱

2021年9月24日,苹果发布了iPhone13和两款新iPad。

网上各种梗如期而至,一张图被传得最厉害:

2010年买一台iPhone4,需要8557个比特币。 2020年买一台iPhone12,需要0.06134个比特币。 2021年买一台iPhone13,需要0.01709个比特币。

乔布斯大概做梦也没想到,2021年一台iPhone,竟够不上半个比特币,这甚至是建立在比特币下跌了半年后的基础上。

在比特币喧嚣声越来越小之际,另一区块链新事物“NFT”正在社交圈悄然崛起。有人花上千万,就为了买一个微信头像。这个世界怎么了?

前有币圈的孙宇晨花6776万人民币,买下了上面那个小丑头像,后有球星库里花55个以太坊(折合人民币115万)买下了猿猴NFT头像。

今年五月,纽约佳士得拍卖行拍卖了9枚NFT头像,最终成交价格是$1450万美金,算上佣金共$1700万美元,折合人民币1.09亿。

NFT,全称Non-Fungible Token,非同质化代币,简单理解是“全网独一无二”,这一虚拟货币现在热度比比特币火多了。

你们看看高价拍卖的头像(下图右),再看看当年的QQ头像。像素更糊了,但价钱可是你不敢想象的。

时代似乎变了,又没完全变。

钱在追捧虚拟货币,也在追捧项目。

当年被爆财务造假的瑞幸回来了,2020年净营收超40亿元,同比增长33.3%。

但与之竞争的,已经不只有星巴克,还有咖啡新品牌:Manner、三顿半……2021年6月24日,速溶咖啡品牌“三顿半”完成了新一轮融资,投后估值为45亿人民币。

没排上队的资本已经开始孵化新的咖啡品牌……

据“晚点Latepost”报,这些新消费永远不担心没人投钱。 “随便募就是一亿人民币,随便投。” 一家腰部基金的合伙人说, “只是好机会没有2014年那么多了。”

2021年,咖啡的模样已经从一大杯演变成一小盒(下图从左到右)。

投资也从“钱选项目”变成“项目选钱”。

如果你问:这些人、这些资本、这些钱是疯了吗?

只要印钞机不停,热钱就永远在焦虑。你以为的深思熟虑,实际上还没来得及看懂一个个新概念,钱就已经投出去了。

这才是我们需要面对的当下。

一个已知的定时炸弹

谁在疯狂印钱?

传统的经济学观念认为,财政开支必须量入为出,过度负债意味着把税收负担转嫁给后代,财政赤字货币化会引发通货膨胀等等。

但是现代货币理论,认为大量印钞支持财政赤字或许不会有负作用。虽然现代货币理论遭不少经济学家、著名投资人的反对,但在面对危机时,却成了最偷懒的选择。

自2008年金融危机后,美联储采用了现代货币理论,开启了量化宽松,你简单理解就是“疯狂印钱”

于是,2020年结束之际,这组数据有点吓人:

1)仅看2020年,美国就印出了历史上22%的美元;

2)2008-2020年间,美国印出了美元总量的80%

总有一天要停止这荒唐的操作,那一天就是美联储决定加息的日子。

2021年9月22日,美联储在9月记者会上透露, “可能最快在下一次会议上宣布缩减购债(taper),逐步减码QE在明年中旬左右结束是适宜的,taper不是加息的直接信号。通胀高企是暂时的。”

这算是中期颇为重要的一次信号:

1)最快在下一次会议,也就是最快在11月会议宣布缩减购债。

2)taper(缩减购债)不是加息的直接信号。但是鲍威尔表示“taper结束前不会加息。”市场认为,此话暗示taper会加速。

3)鲍威尔安慰说,通胀高企是暂时的。但根据美联储公开的数据看,过去一年放水后,啥也没干,总财富暴增30%——股票净财富增长了17万亿美元,债券没什么变化,房地产财富暴增7万亿美元。

美国拥有资产的那少数人,资产规模猛增,没有资产的劳动人民被留在了原地,被动通胀。

对于美联储,我建议你们都多留个心眼,尤其是做投资的朋友。

为什么?

一,在2021年9月15日博鳌亚洲论坛上,央行原行长周小川抛出了担忧,对美联储的关注, “人们将亲身经历现代货币理论是否可行。”

二, Taper不等于加息,只是减少购债规模, 也就是说,接下来放水的规模会减缓,但是未来的一段时间里,还是在放水的。

但是,我们还能通过房地产去接水吗?

全新的蓄水池

2008年金融危机后,为了“保八”成功,我国放水四万亿,而房地产成了主要蓄水池,房价开启了十年的疯涨。

去年730会议后,“房住不炒”的决心已经足够坚定。

于国家而言,房地产不能再做夜壶,钱需要全新蓄水池。

于是乎,你有没有发现现在做投资,比以前难多了?——除了中年人熟悉的茅台,其他的元宇宙、新能源、泡泡玛特……都是全新陌生的概念。

但是,我不建议大家出于焦虑,不懂就投。

那么,如何理解这些全新的概念?到底哪些才是长期有价值的核心资产?

分享三个逻辑,去理解当下的投资新概念。

1)大国博弈的新赛道争夺战

2)互联网的生存战争

3)新消费的增量市场

大国博弈的新赛道争夺战,有两个方向:“专精特新”小巨人、新能源行业链。

央行在《二季度货币政策执行报告》中明确下一阶段的政策重点是:

“引导金融机构加大对科技创新、小微企业、绿色发展、制造业等领域的支持 ” “完善金融支持科技创新体系,促进实现金融与科技、产业良性循环” “实施好房地产金融审慎管理制度 ” “严格控制高耗能高排放项目信贷规模 ”

简单说,就算放水,也不关房地产的事了,现在要把钱从房地产、高能耗的行业赶到实体里面去,赶到科技创新、产业升级、低碳产业中去。

根据我们之前对聪明钱去向的统计,风向标高瓴资本跳出传统风投打法“互联网、医药、消费、企业服务”,从2020年开始,正式押注新能源领域各大龙头。

2021年开始逐步重仓半导体,并表示看好半导体和集成电路、前沿科技、新能源和智能驾驶、新终端四大赛道。今年上半年,高瓴投了80起硬科技。

新能源的长期投资逻辑有三个:

1)“碳中和”大势,属于政策顺风的方向;

2)中国的电动车销量在全球占比超过一半,消费市场的潜力很大,所以比起其他领域的技术创新,新能源的确定性是更高的;

3)中国在全球产业链中有比较优势,外资最喜欢买的电动车产业链中游的锂电池,是中国为数不多的、对发达国家弯道超车的赛道,全球占有份额超过7成。

其中三更为重要,这是中国为数不多可以对发达国家弯道超车的赛道。

与此同时,“专精特新”的底层逻辑,也是为了解决“卡脖子”的问题。

在十四五规划,以及今年的730政治局会议上,这个概念也再次被提出来了,目的就快速解决一些“卡脖子”的行业难题。

(招商证券:专精特新“小巨人”名单,不断被提出和细化)

在大国冲突的局势下,一些“卡脖子”的技术,比如芯片半导体、基础化工、医药、电子、电力设备及新能源,只能关起门来自己做研究,全民怼时间、怼人才、怼资金才能研发出来。

高端制造业里面细分领域非常多,中国又是全球最大的单一市场,但凡是某个企业成为细分领域的隐形冠军,不仅是在国内走出影响力,也能在大国博弈时,多一份话语权。

想要了解更多“专精特新”的资料,长按下方二维码,领取相关研报。

不要低估高层的决心,敢用万亿补贴、科创板、创业板砸出新能源赛道;如今也非常果断地建立北交所,支持“专精特新”小巨人的发展。

比起碳中和和共同富裕,一个更为重要的底层逻辑,是大国博弈背景下的新赛道争夺战。

二,是互联网的生存战争。

上半年的互联网大厂不好过,“反垄断”大锤砸下来后,监管陆续有来,取消外链限制,取消音乐版权垄断……一系列举措锤掉了不少股价,半年下来中概互联 腰斩跌了45% 。

曾经风光无限的大厂们,正在给自己寻找出路。

首先,摆脱“租”字头。

有观点评论说,国内的互联网巨头实际上是扮演收租者的角色,在社会数字化的土地上收取租金。比如网店要在某平台开店,开店费用、投广告等等都需要向平台支付费用。

所以在国内,互联网并不一定代表高科技企业,它们促进了消费但对实体制造业无太多推动。

为了摆脱“租字头”,今年大厂们推出不少改革措施——

腾讯捐出1000亿给共同富裕专项计划; 阿里巴巴宣布捐1000亿助力共同富裕; 字节跳动取消大小周; 美团CEO王兴就共同富裕进行解读,共同富裕本就植根在美团基因中。 ......

其次,寻“新”字头。

“元宇宙”,成了互联网大厂最新追捧的概念。

字节跳动的全资子公司代码乾坤上线了元宇宙游戏《重启世界》。而“元宇宙第一股”的Roblex登陆国内,腾讯改名为《罗布乐思》代理发行,上线当天就在苹果应用商店冲到了免费游戏榜一。

在VR赛道,字节跳动花了近90亿元收购了元宇宙概念公司“PICO”,这是今年国内VR赛道的最大一笔收购。

而在元宇宙炒的火热的这些交易日里,游戏股三七互娱、完美世界等等都被炒了上去。

网上流传着一张图搭建元宇宙所需要配备的一系列技术。除了感叹“我看不懂,但大为震惊”之余,我们应该能读懂背后的两层意思:

1)要实现元宇宙,路还很长;

2)互联网巨头正在寻找新出路。

短视些看,元宇宙是一个玩概念、炒估值的赛道。

拉长来看,这个概念早就扎根在各大科幻电影、游戏产品中。

电影方面,如果你想进一步了解元宇宙,《头号玩家》《失控玩家》以及即将上映的《黑客帝国》,呈现的了元宇宙的世界。

游戏方面,其实和我们更相关的是一款古早游戏《梦幻西游》,最早在虚拟世界复制了人类社会。

网易2021二季报公布,《梦幻西游》仍是网易游戏业务收入的核心产品,也位居App Store畅销榜前三,凭什么?

这个角色扮演游戏,有自己的银行系统,能做成熟的商品交易,游戏币能兑换人民币。你很难想象,有不少人通过在这个虚拟世界里做交易,给现实世界的自己养家糊口。《梦幻西游》里的游戏宇宙,已经是一个元宇宙的雏形。

可想而知,互联网砸重金在这里,正是期待一轮新的技术革命与应用。

元宇宙,是互联网的下一个形态。

三,新消费的增量市场。

一切与“新”字捆绑在一起,就永远不会错吗?

盲盒经济。

2020 年 12 月 11 日,泡泡玛特在港股上市,首日上涨 80%,让打新中签的小伙伴赚翻了,也让没法理解泡泡玛特的投资人震惊。

没有任何故事的一个个玩偶,给你无穷的遐想空间。而盲盒本身这一机制,也让人疯狂复购,只为拼够一套。

网红饮品经济。

奈雪的茶,多轮融资后,终于上市,结果上市第一天破发超11%。看不懂的投资人开始落井下石。

然而,这些在二级市场不受见待的新消费品,完美日记、奈雪的茶以及喜茶、三顿半,都在一级市场被风投的资金抢着要。

新消费,到底是不是一个幌子?还是说,新消费走的是另一般商业模式——赚资本的钱。

在新消费股价不乐观的背后,也许更复杂的数据是:

1、人口结构

2、消费数据

2021年4月2日,文和友在深圳开业,这个全国最年轻的城市,一天之内拥去数万人排队,多个话题冲上热搜。

在那些年轻人拼搏的城市里,不眠的夜晚,难得的周末,他们把仅有的热情和力气用来排队了。

做传统食品饮料的投资人,需要重新认识这些年轻人拼了命排队的新消费。

如何选中那7%?

钱流向哪里,决定了财富机会在哪。

最近,我们团队统计了三大资本的资金流向:

1)互联网资本,除了投资元宇宙外,也重仓“年轻人的热爱”,比如奶茶、咖啡、拉面等等。

2)国有资本,我们以政府产业引导基金为参考,今年上半年,政府产业引导基金主要投向了战新产业、绿色生态、医疗领域。

3)外资,我们以北上资金为参考,北上资金的第一大重仓行业首次出现变化,新能源行业取代了食品饮料。

但是选对方向还不够,具体到公司层面呢?

我们拉了一组数据,创业板里首批股票,能实现十年十倍的仅有2家公司,如何选中这7%的核心资产?

其一,当然是自己能读懂政策,读懂趋势,投资就是赚认知变现的钱。

其二,相信市场,优胜劣汰、新城代谢,市场是一只看不见的手,美国股票里指数就是个典型例子。

其三,选择专业的人,选对优秀的投资人,比自己细究细节高效得多,也更适合普通人投资。

对于普通人,跌宕起伏的2021年有两个重要变化

第一个变化,成熟资产管理经验的公司,正在挤破脑袋进军中国。

贝莱德在中国发行了首支纯外资公募基金“贝莱德中国新视野混合”已经发行。此外,还有富达基金、博迈基金正在路上。

第二个变化,过去保本高收益的银行理财,在今年年底会正式整改、清退完毕。因为今年年底是资管新规的最后期限。

从此以后,不会再有预期收益性的产品。普通人的财富管理,真的要转型了。

面对全新的蓄水池,面对正在发生巨变的中国的经济模式、能源模式,敬畏市场,努力读懂底层逻辑。

不要做只有锤子的人,眼里只有钉子。

悲观者往往正确,乐观者往往成功。

不断习得新工具,新的分析框架,才能赚到跨越牛熊与周期的钱。

END

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