入秋，“双控”政策加码，多地限电、限产力度趋严。继云南、江苏之后，浙江、广东等地先后步入能耗双控升级的落地环节。近两日，A股有关高能耗企业停产的公告层出不穷，资本市场随之风云变幻。双控政策持续深化，一条新的市场主线呼之欲出。
中秋节后两日，A股化工企业停产消息频出。
9月22日，环氧丙烷生产商泰兴化学一纸公告拉开节后停产浪潮大幕。泰兴化学在公告中表示，为配合江苏泰兴“能耗双控”的要求，公司制定了相应装置的限产停车及检修计划，复工时间“另行安排”。
当日，另一家有机化学新材料厂商扬州晨化直接点出停产背后的深层原因，“近日，受江苏电力供应紧张的影响……全资子公司淮安晨化新材料被迫临时停产全部生产线。”
随后，包括锦鸡股份、聚杰微纤、天原股份等在内的近十家上市公司亦纷纷发布公告，表示受到双控政策及电力供应制约等因素影响，部分或全部业务停产，复产时间另行安排。
短短几日时间，“双控”、“双限”政策在A股掀起巨浪。
9月23日，沪深两市电力板块继续上涨，盘面延续“强者恒强”。其中，国电电力、金开新能、华能国际、上海电力等多只个股连板。此前两个交易日，电力板块的热度更甚。继上周五掀起涨停潮后，22日电力板块接续涨停潮，逾30只个股涨停。
几家欢喜几家愁，23日收盘，限电限产的重点领域——化工板块集体闪崩，跌停个股达18只。曾因磷酸铁锂概念，股价在一个月内飞涨的云天化亦跌停。
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与此同时，国内光伏行业再次出现百亿多晶硅料大单。由双控政策催生的一条新市场主线若隐若现。
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各地“双控”加码
能耗双控政策加速落地。
今年的政府工作报告提到，把“单位国内生产总值能耗降低3%左右”写进2021年发展主要预期目标，并提出“十四五”时期总目标是降低13.5%。以能源消耗强度和能源消费总量为组合的能源“双控”目标，成为实现“双碳”目标的关键动力。
一年过半，8月18日，国家发改委披露了一则数据：今年以来，多地能耗强度不降反升，涉及区域包括云南、江苏、青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、陕西在内共7个省份自治区。
随后，国家发展改革委指出，各地要对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。
一场由全国各地区参与的“能耗双控”整治行动接力展开。
首先是江苏。据公开报道，9月7日，江苏省对今年综合能耗5万吨以上企业开展专项节能监察，涉及323家企业和29个“两高”项目，以及2020年以来投产的综合能耗5000吨标准煤以上存量“两高”项目。
受此影响，江苏的部分钢厂、有色金属冶炼以及化工公司被迫限电停产。
随后，9月中旬，云南用一纸名为《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》公文拉开了化工行业贯彻双控政策的帷幕。根据这份署名为云南省节能工作领导小组办公室的公文要求，要加强对重点行业的管控。这些行业包括钢铁、水泥、铝等。
此外，云南的主要化工原料，黄磷和工业硅均被削减90%产量；肥料制造、基础化学原料制造、煤炭加工、铁合金冶炼等4个行业中万元增加值能耗高于行业平均水平2倍以上的企业也被要求限产90%。
三季度末大幅度限产背后，各地区有着来自政策和环保的双重压力。
江苏省南通市如东县的一位相关负责人在接受媒体采访时表示，江苏省为了确保第三季度避免再被亮红灯，9月份作为三季度的最后关头必须抓紧控制能耗，并将长期对重点企业开展环评和能评监测，从而对企业的能源使用进行预算管理。
事实上，积极响应的省份并不仅限于被亮红灯的7个地区。浙江省印发的《浙江省节能降耗和能源资源优化配置“十四五”规划》指出，要求加强重点用能地区结构调整。
其中，宁波、舟山要严格控制石化、钢铁、化工等产能规模，推动高能耗工序外移，缓解对化石能源的高依赖性。绍兴、湖州、嘉兴、温州要严格控制纺织印染、化纤、塑料制品等制造业产能，采用先进生产技术，提升高附加值产品比例，大幅提升单位增加值能效水平。
具体来看，各地区的落地细则不一，但殊途同归，均指向一个目标——加大落后产能和过剩产能淘汰力度。
能耗双控加码背后，除了存在实现双碳的长期目标外，其还受到当下电力紧缺因素的影响。
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紧缺的电力
“碳达峰”关键时期，由“能耗双控”倒逼的产能升级和产业转型成为高耗能企业的主基调。
9月16日，国家发改委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，就“能耗双控”给出更为完善的指标设置以及分解落实机制。仅仅一周后，有消息指出，国家已计划停止在海外建设新的燃煤电厂。
停止新建海外燃煤电厂消息放出当日，A股电力、煤炭板块冲高。因资源供给推高的股价不具有持续的逻辑，23日，煤炭回调，冀中能源盘中跌停。回调的势头延续至今日，早间开盘，冀中能源继续下行，盘中继续跌停。
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与煤炭下行形成鲜明对比，9月23日，国内商品期市收盘多数上涨，黑色系涨势强劲，动力煤、硅铁、锰硅涨停，均涨11.01%。与此同时，煤炭价格飞涨导致国内火电厂发电意愿下降，国内部分地区的电力缺口不断拉大。
据财新网报道，目前，因煤炭、燃气等发电燃料紧缺，价格持续上涨，湖南、广东等地已经出现较大的电力缺口。
其中，国网湖南省电力有限公司9月22日下发预警称，当前供电能力已下降至2600万千瓦，而用电负荷长时间维持在2900-3200万千瓦，存在300-600万千瓦供电缺口，若不采取果断措施，电网供电能力将在一周内快速下降至2000万千瓦，供电缺口将达到1000万千瓦以上。
同一日，因遭遇用电缺口，广东多市宣布错峰用电。其中汕头、深圳23日供电缺口分别达93.2万千瓦以及280万千瓦。
天风证券在9月23日发布的一份研报指出，华东、华南电厂存煤可用天数在12天以内。另据媒体报道，湖南省的实际存煤更低，全省电煤库存仅157万吨，可用天数仅9天。
“整体来看，在全产业链库存低位的情况下，电厂在淡季的补库压力较大，而目前的供给增量暂无法弥补库存缺口”，华西证券在一份研报中补充道，“供给端来看，国内产地自8月开始释放增量，但增量总体低于预期。”
华东、华南地区产业集群庞大，耗电量巨大，供电能力存在缺口，这也从某种程度上解释了为何这一次的限电限产为何“来势汹汹”。
留给企业的解法不多，摆在高能耗行业面前的路只有一条：要想保证运营，就要从内外两处进行革新。从内，要提高能源使用效率，这意味着企业需要主动钻研绿色生产技术并提高生产效率；从外，限电之后，企业若想获得更多电力，则需要自建绿色清洁能源。
一个与几年前光伏发展逻辑相似又不同的主线正在形成。
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绿电拐点？
在业内人士看来，发改委最新发布的《完善能源消费强度和总量双控制度方案》一方面是为了限制两高项目建设，另一方面，也在鼓励新能源的建设、消费。
《方案》指出，在能耗双控的实际落实中，将根据各地方可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区予以放宽。
具体来看，地区超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量将不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核，对超额消纳可再生能源电量的地区按规定抵扣相关能耗量。
换言之，对于各个地区而言，依赖传统能源进行工业生产、实现发展的路子天花板已至。要想保持增长势头，发展新能源是必然之路。
有分析认为，能耗双控方案”对于企业依靠可再生能源自发自用的电量并没有约束力。分布式光伏自发自用余电上网，如果不从电网取电，或者电网取电的比例远低于其它企业，让高能耗变成低能耗，就有可能不在“能耗双控方案”的受控企业名单中。
作为能耗双控的另一个解法，企业发展新能源成为新的市场方向，一些新能源发电企业率先闻讯而动。
9月21日晚间，嘉泽新能公告，公司计划投资建设100MWp平价复合光伏项目，项目名称为宁夏嘉泽同心县韦州镇100MWp平价复合光伏项目，项目总投资约3.2亿元。
其半年报显示，截至上半年，嘉泽新能新能源发电并网装机容量为1417.875MW，其中风力发电并网容量为1361.5MW，光伏发电并网容量为50MW，智能微网发电并网容量为6.375MW。此外，公司还有在建及待建项目342.5MW，其中风力发电项目242.5MW，光伏100MW。
这是绿电行业的一道“前菜”。9月22日，光伏行业出现近三百亿的多晶硅料大单，一举引爆光伏市场。
当晚，双良节能对外披露两份硅料采购合同，分别从保利协鑫子公司江苏中能和特变电工子公司新特能源采购112.09亿元及174.68亿元多晶硅料，锁量不锁价。若硅料价格继续攀升，锁量不锁价的模式或将让双良节能的成本进一步增加。
实际上，今年以来，因光伏行业上下游存在供需错配，硅料价格不断走高。
据硅业分会分析，“硅料价格延续涨势的原因，一方面仍是由于目前硅料供应量不及下游开工率提升带动的需求，供不应求从根本上支撑了价格上涨的趋势；另一方面，各地因能耗双控限产和原材料价格上涨等因素导致工业硅粉价格屡屡翻倍创新高，多晶硅料成本随之大幅增加，再叠加硅粉供应短缺的市场预期，推动硅料继续小幅上涨。”
正如硅业分会所言，分散在各地的光伏上下游企业正在受到能耗双控的影响。上游企业方面，9月中，作为国内第二大工业硅产区的云南宣布将减产90%工业硅料；中游，江苏省内多个光伏中游产业公司也面临停产、限产。
上中游供给紧缩，下游光伏运营商承压，高企的原料成本短期制约了光伏装机规模。但仍有机构认为，当下，光伏行业面临的压力只是暂时的。将时间拉长，在双控及双碳政策的推动下，以光伏、风电、核能等为主的新能源仍将成为市场主流。
责任编辑 | 曹婧晨