上交所官网显示，上海丛麟环保科技股份有限公司（下称“丛麟环保”）日前递交了上市申报稿，拟申请在科创板上市，保荐机构及主承销商为中信证券。
IPO日报注意到，丛麟环保2019年业绩经历了猛增的阶段，系公司完成了对一家重要子公司的收购工作；募集资金方面，公司也毫不“谦虚”，计划募资20亿元，这一总额已然超过了其自身的“体量”。
业绩“飞”起来
据介绍，成立于2017年的丛麟环保的主营业务为危险废物的资源化利用和无害化处置，致力于危废处理的资源循环利用。在申报稿中，公司介绍自己为“上海地区危废处理龙头企业”，并将自己定位在科创板行业中的“节能环保领域”。
IPO日报注意到，作为一家成立没多久的“年轻化”企业，公司业绩能够实现大幅增长，与一桩并购不无关系。
2018年，金俊发展拟将其持有的上海天汉与丛麟有限（公司的前身）进行重组，本次重组的交易分为两步进行：第一步，金俊发展以其自上海天汉分得的利润向丛麟有限直接投资；第二步，金俊发展以其持有的上海天汉100%的股权对丛麟有限进行增资。
同年7月，丛麟有限进行增资，金俊发展以其自上海天汉取得的利润分配所得2.31亿元用于认购本次新增注册资本；2018年11月，丛麟有限再度增资，此次新增的注册资本919.07万元由金俊发展以其所持上海天汉100%股权认购。
本次变更完成后，丛麟有限持有上海天汉100%的股权，上海天汉成为丛麟有限全资子公司。2020年，公司整体变更为股份有限公司。
2018年，公司的营业收入为3407.42万元，到了2019年完成对上海天汉的并表后，公司的收入一跃大幅增长至6.1亿元，并在2020年略增长至6.69亿元；2018年至2020年（下称“报告期”），公司净利润分别为2.17亿元、2.27亿元、2.28亿元。
公司的收入由无害化处置、资源化利用两大业务构成。
所谓无害化处置，是指将危险废物焚烧和用其他改变危险废物的方法，达到减少已产生的危险废物数量、缩小危险废物体积、减少或者消除其危险成分的活动等；资源化利用是指以危险废物为原料，在满足处理过程无害化的基础上，生产符合相关标准产品的活动，资源化产品包括有机溶剂、无机盐类、基础油、重金属和包装容器等。
至于盈利模式，丛麟环保主要通过向上游产废单位收取危险废物处理服务费，并结合危废的特性、组分安排相应的处置方案，根据处置方案和处置量与产废单位协商定价。
此外，公司收入还带有明显的地域性特征。
2019年和2020年，上海地区为公司贡献了5.4亿元、5.88亿元，在各期主营业务收入中占比分别为89.41%、88.57%。
募资超“体量”
说完主营业务情况，再来谈谈公司此次上市的拟募集资金用途。
此次申请上市，丛麟环保计划募集资金20.3亿元，用于几大募投项目的建设。需要指出的是，截至2020年12月底，公司的总资产为18.25亿元，如此看来，公司计划募集资金的总额比它的“体量”还要大一些。
那么，公司要拿这笔钱做什么？
申报稿显示，募集资金被计划用于建设上海临港地区工业废物资源化利用与处置示范基地再制造能力升级项目、阳信县固体废物综合利用二期资源化项目、运城工业废物综合利用处置项目、运城工业废物综合利用处置基地刚性填埋场项目，以及补充流动资金。
具体来看，第一个募投项目的建设地位于上海，由全资子公司上海天汉实施，拟新建危险废物处理产能27万吨/年及废包装容器处置40万只/年；除此之外，其余的几个项目的建设地均定于山东，由子公司山东环沃、夏县众为实施，用于危险废物处理能力、焚烧处置能力等的扩产工作。
不过，记者注意到，决心扩产的背后，公司产能利用率却略有下滑。
从报告期内的数据可以看出，2019年纳入子公司上海天汉之后，公司的产能利用率较2018年有所上升，但仍未达到饱和的状态。以2020年为例，主营业务之一的无害化处置的产能利用率为70.8%，另一大业务资产化利用仅40.75%，合计的产能利用率为55.98%，较2019年的58.34%有所下滑。
“2020年度，公司产能利用率略有下滑，主要为上游工业生产企业在疫情期间暂停生产导致；其中资源化利用业务产能下滑主要系基于优化工艺布局和未来发展战略考虑，公司于2019年12月停止资源化利用业务中的活性炭处理工艺，资源化利用产能减少1万吨/年。” 丛麟环保解释称。
此外，公司两大主营业务在销售价格和数量方面还存在一定的波动性。
据披露，无害化处置业务的平均单价由2019年的6225.89元/吨下滑至2020年的5356.51 元/吨，公司表示“近年来国内危废处理产能供给增加，行业内竞争加剧，导致2020年单价同比下降13.96%”；
资产化利用业务的平均单价虽未下滑，但2020年处置数量却同比下降26.58%，对此公司的解释系“之前采用资源化利用工艺处理，因行业标准提高，导致部分综合效益不高的废有机溶剂等业务结构变化，同时无害化处置产能扩张，因此该部分业务在 2020 年以无害化处置的方式接收和处理”。
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记者 杨紫薇
版式 褚念颖
编辑 王莹
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